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A股暴跌是如何蔓延到商品市场的

 

中国股市不到四周跌超30%,带动大宗商品市场也出现抛售潮,截止今日下午15:00,沥青、铁矿石、橡胶、沪银、沪镍等商品的主力合约跌停,沪铜、螺纹钢主力合触及5%跌停线,螺纹钢期货主力更是创出了2009年上市以来的新低。

 

根据广发证券的统计,商品价格,特别是工业品与股票市场走势往往存在较强的正相关关系。

 

股市涨跌与国民经济具有较强相关性。股市长期上涨,从宏观角度来看,实体经济趋向繁荣,商品特别是工业品需求旺盛导致价格上升。而从微观角度来看,农产品等大宗商品与居民生活息息相关,股市上涨带来的财富重新分配效应也在一定程度导致商品消费需求的扩大。反之,当股市进入中长期下行趋势,大宗商品价格往往也会下跌。

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因此,在股市上涨过程中做多大宗商品,而在股市下跌过程中做空大宗商品,往往可以取得较好的风险收益情况。

 

回顾上证指数 08 年暴跌与纳斯达克指数 2000 年初暴跌过程中,大宗商品指数的走势,如图所示。在股市暴跌的同时,商品市场中长期无一例外出现下跌,带来了很好的做空机会。

 

A股目前已步入下行区间,并有进一步去泡沫趋势,同时结合美元逐渐走强、希腊公投否决导致欧债危机发酵等事件,广发证券认为A股如果继续中长期下跌,很有可能会引发大宗商品的全面下挫,对于做空的投资者来说是一笔不错的机会。做空品种方面,由于天气原因,农产品目前相对抗跌,而近两日工业金属与能源化工产品已出现突破下跌趋势,广发证券建议投资者适时考虑做空相关标的,对冲A股下跌风险。

 

此外,有分析认为因近期监管机构对做空股指期货的行为进行了限制,并且股指期货的流动性减弱,导致部分投资者转向商品市场做空避险,而广发证券的分析显示商品市场原本也具有对冲股市下跌的功能,所以如今的市场上出现了两者齐齐下跌的局面。

 

申万宏源的报告还指出,由于近期中国 A 股市场的剧烈波动,中国 A 股的投资者或主动或被动地平仓以补充在 A 股市场中损失的流动性。据报道,期铜最大空头混沌投资已平掉期铜全部空仓。

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来源:华尔街见闻

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