文/《清华金融评论》孙雪强

证监会：暂停熔断机制并将动态调整

三家交易所发布通知自1月8日起暂停实施指数熔断，昨日晚间证监会表示，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

熔断机制是一项全新的制度，在我国没有经验，市场适应也要有一个过程，需要逐步探索、积累经验、动态调整。下一步，证监会将认真总结经验教训，进一步组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制。

人民日报评暂停熔断：必须意识到理论和实践的距离

证监会暂停了运行仅四天的股市熔断机制，让几日来屡尝熔断滋味的股民和机构颇感惊讶。这也提醒人们，当我们脱离社会运行去谈论任何一种看起来很美的制度时，都必须意识到理论与实际之间的距离。新的修补还在讨论中，而在此之前，惟愿熔不断的是人民的信心，停不了的是股市的发展。

赵锡军评暂停熔断：有人还会很紧张

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军：现在很难判断暂停熔断机制会带来的作用是不是提振。有的人可能长舒一口气，有的人可能还会紧张。中国二级市场现在的问题是本末倒置，本来指示功能是主要功能，现在被忽视了。通过二级市场波动和价差谋利是一种负面的衍生功能，现在却变成主要方面了。这样认知错位的情况下，包括熔断在内的任何机制放到中国的股票市场上来，都可能发挥与其最初目的南辕北辙的效果。

韩复龄：暂停熔断交易可以稳定市场预期

中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄表示，从实施效果来看，熔断机制没有实现稳定市场的初衷，各项措施配套也不尽完备，暂停熔断交易可以稳定市场预期，有利于市场健康稳定发展和抑制投资者的恐慌情绪。

李迅雷：熔断制度在设计时对市场投资行为研究还是不够周全

海通证券首席经济学家认为，目前的市场情况下确有必要暂停熔断制度。四个交易日中两次熔断停盘，已经不是一个正常市场的表现，有必要采取措施来避免发生系统性风险。李迅雷还认为，目前的熔断制度与个股涨跌停制度在衔接上确有不恰当之处。

另外，李迅雷称，5%和7%的熔断阀值的设定也不尽科学，“A股是一个散户为主的市场，理性程度欠缺，5%到7%距离太近，很容易引发羊群效应，引爆市场恐慌情绪。”李迅雷认为熔断制度在设计时对市场投资行为研究还是不够周全。

英大证券李大霄：市场反转的条件成熟了

英大证券首席经济学家李大霄表示，暂停熔断机制，是稳定市场的重大举措，可以有效减低市场由于不理解不熟悉所带来的风险叠加，避免市场的流动性风险，增加市场效率。

虽然熔断不是造成市场下行的主因，但是在现在市场比较复杂的情况下，暂停熔断可以让市场回归和原来一样的条件，清晰而简单。再将熔断这个不稳定因素剔除后，剩下就是减持的影响和引入资金的速度的平衡。

董少鹏评暂停熔断：应该为监管点赞

证券日报常务副总编辑董少鹏：从境外市场的经验看，实施熔断机制不可能一步到位，都需要在实践中逐步探索、积累经验，根据自身情况进行必要调整。敬畏市场，才能管理好市场。沪深交易所和中金所决定暂停实施相关规定，非常及时。这是监管者尊重市场的表现，也是有为监管的表现，应该点赞。下一步，我们要在实践基础上，总结经验教训，广泛听取市场意见建议，扬长避短，趋利避害，建立健全适合我国资本市场特点的熔断机制。

叶檀评暂停熔断：亡羊补牢总比羊都逃光了也无动于衷要好

财经评论员叶檀：熔断当量巨大，被沪深交易所与中金所暂停，亡羊补牢总比羊都逃光了也无动于衷要好。制度出台宁可慢，必须精准击中靶心。什么都想成就的多目标政策体系很难找到最佳点。一次能够较为顺利地解决一个问题就是上上大吉，如此方可聚沙成塔，成就市场化基业。

熔断机制已经成为被攻击的焦点，虽然我们对熔断机制的整体把握尚有欠缺，并不理解市场如此恐慌的真正原因，是熔断机制、羊群效应、磁吸效应，还是熔断手段的技术失误所导致。但市场无法等待、流动性需要恢复、交易需要正常，挽救式的外科手术，也许只能暂停，使市场恢复正常心态，相信他们的声音与利益被重视。（本文责编/孙雪强）