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程飞:金融科技助力资产配置

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本文由《清华金融评论》与况客联合推荐

文/金石财策产品总监程飞

资产配置的概念由来已久,但以往国人很少讲。今天,资产配置在投资理财界的风靡与宏观环境的变迁密不可分。

当前,中国经济进入“L”型发展阶段,过去单边资产的趋势性投资机会已不再。经济增速放缓,各类资产波动增大,收益率持续走低,加之国内外“黑天鹅”事件不断,英国退欧、股灾、熔断、债券违约等极端风险事件都给经济带来更多的不确定性。

处于当今的市场环境中,个人投资者在投资方面面临着很多困难:

1.资产波动加大

经济下行,各类资产剧烈震荡,个人投资者的焦虑难抑。而多元资产配置可以有效分散投资风险,减少组合收益率的波动,帮助投资者实现稳健。

 2.资产配置对专业性要求很高

如何根据个人风险承受能力、目标和风险偏好选择投资产品?配置哪些产品?配置多少?何时买入?何时卖出?对普通个人投资者而言,这些问题实践起来非常困难,对专业知识、经验及条件的要求很高。

3.人性弱点

人在投资过程中很难克服情绪影响、始终保持理性。带有情绪的投资会引发错误的判断,贪婪和恐惧往往是我们投资失败最重要的根源。

4.产品和服务获取复杂

虽然现在的理财产品极为丰富,但如果要一项项地研究、选择产品来加入投资组合,找不同机构购买,手续繁杂,费时费力。

Fintech的发展为这些难题的解决开启了一扇门 —— 智能投顾。

在海外,金融巨头如花旗、高盛、贝莱德(全球最大的资产管理公司)等都已进入数字化资产配置领域。一批新型金融科技公司如Personal Capital、Wealthfront等迅速崛起,成为这个领域的先锋。

智能投顾的理论依据是由马科维茨提出的现代投资组合理论(Modern Portfolio Theory,MPT)。该理论归纳了理性投资者如何利用分散投资组合来优化投资,其核心结论为:投资组合风险通常低于组合中每个资产风险的加权平均值。

然而,要想精确计算出最优组合,却非人力所及。智能投顾就是利用现代信息技术,让智能系统自动根据客户偏好,计算出最适合他/她的投资组合。

智能投顾以什么协助资产配置

Fintech的智能投顾研发团队一般由两类群体构成。一类是金融团队,依据MPT设计出有效的资产配置模型,使得投资者不需具备投资专家那样深入的专业知识,就可以获得科学的资产配置方案。

另一类是科技团队,负责将模型通过技术手段加以实现。智能的资产配置离不开大数据和机器学习(人工智能)技术的支持。这里的大数据既包括历史上各种相关的市场经济数据(可谓海量),还包括投资者的相关信息,以便提供个性化的设计方案。

机器学习的优势则在于能够全面挖掘这些数据之间的联系,并能够自我演进。无论本次投资决定正确与否,都会进入样本,成为下次决策的参考,且可自动调整参数,提高模型有效性,即未来决策的正确率。

智能投顾给出的是动态组合方案,可根据市场及投资者的变化进行自动调整,实现资产的再平衡。并且,这种调整具有高度的纪律性,完全依据模型策略,很好地克服了人性的弱点。

此外,智能投顾不仅仅是给出配置方案,更是与各类金融产品的交易相联系,实现方案的落地实施。其产品通常为标准化资产,有效保证投资的安全合规。优秀的Fintech系统会配置“交易优化模块”,选择最佳交易时点,帮助投资者节约交易成本与时间。

智能投顾系统整合了金融产品与服务,帮助客户实现一键全球资产配置,操作便捷。

正是以上所述的诸多特点,让智能投顾在当下备受关注。国内近期已有相对成熟的产品开始走向市场。

如果投资者能很好理解自身风险属性,可以利用Fintech实现投资的智能配置(投资账户的资产配置)。如果其对自身的风险属性无法确定,或有着比较具体的理财需求(通常涉及大类资产的资产配置),建议在专业理财顾问的指导下更好地运用金融科技实现科学理财。

另外,投资者在挑选数字化资产配置服务时需重点关注两点:一是智能模型的真实有效性;二是配置资产的广泛性是否足以有效分散投资风险。

 

本文编辑:王蕾

 

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