2月13日，北交所融资融券（以下简称“两融”）交易业务正式启动，已取得北交所两融交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行两融交易申报。参照沪深交易所，融资融券政策出台后，北交所市场流动性将进一步提升。融资融券制度完善了北交所交易机制，同时也提升了二级市场定价功能；对投资者而言，两融业务提供了风险对冲工具，有利于投资者投资策略的完善。

融资融券是证券市场重要的基础性制度，也是国际证券市场中较为成熟的交易方式。

融资融券又称“证券信用交易”，是指投资者向机构借入资金买入上市证券，或借入上市证券并卖出的行为。其中，融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，即俗称的“买空”；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，俗称“卖空”。

一般来讲，融资融券会作为股指期货的铺垫提前推出，以使股指期货更健康地发展。融资融券更积极的意义在于为大大提高市场交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30％-40％的收入增长。据了解，美国1980年的所有券商的收入中，有13％来自于对投资者融资的利息收入。

早在2015年7月1日，证监会发布并实施了《证券公司融资融券业务管理办法》，要求证券交易所、证券登记结算机构和中国证券业协会制定融资融券的业务规则和自律规则，报证监会批准后实施，并明确融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出、收取担保物的经营活动。沪深两交易所也发布了融资融券交易实施细则。

2022年9月2日，《北京证券交易所融资融券交易细则》向市场公开征求意见；2022年11月11日，《北京证券交易所融资融券交易细则》正式发布，并配套发布《北京证券交易所融资融券业务指南》。

同日，北交所发布《关于融资融券标的股票范围有关事项的公告》，明确了北交所两融业务标的股票名单的调入标准及初始标的股票名单。一是北证50指数成份股；二是满足一定流动性基础的股票，如上市满3个月，流通股本不低于5000万股或流通市值不低于10亿元，且最近3个月日均成交金额达300万元的股票；三是不存在《北京证券交易所融资融券交易细则》规定的负面情形。

北交所同时公布了首批两融标的股票名单，共有56只北交所股票入围，占比33%。其中，49只以北证50成份股条件纳入，7只以符合流动性筛选标准纳入。

提升北交所流动性 提供风险对冲工具

申万宏源证券统计显示，参照沪深交易所，融资融券政策出台后，北交所市场流动性将进一步提升。融资融券制度完善了北交所交易机制，同时也提升了二级市场定价功能；对投资者而言，两融业务提供了风险对冲工具，有利于投资者投资策略的完善；此外，当前融资利率在7%-8%左右，资金成本低、使用效率高。对北交所而言，两融具有放大成交量的杠杆效应，有利于进一步提升市场流动性水平。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示， 从业务本身来看，两融业务的开展，肯定会带来增量资金。目前沪深市场的两融业务主要以融资为主（占比超过九成），通过观察融资余额变化，可以反映市场心态。

在北京南山投资创始人周运南看来，融资融券业务可以满足不同投资者的风险偏好，提供风险对冲工具。投资者可以在预测证券价格将要上涨时融资做多来放大收益，或在预测证券价格将要下跌时融券做空获取收益，还可以通过融券交易对冲持仓风险。交易所引入融资融券交易，有利于吸引增量资金，改变“单边市”状况，促进市场双向价格发现，进一步改善市场流动性和定价效率。

北交所相关负责人表示，两融交易的启动是持续推进北交所市场制度建设、完善交易机制、提升二级市场定价功能的重要举措。两融制度有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。