鲍威尔罕见“放鸽”，哪类资产将因此受益？｜国际
by 清华金融评论 2025-08-25 09:30:09
美联储主席鲍威尔在全球央行年会上罕见“放鸽”，指出现在政策已经明显处于限制性区域，如果经济前景和风险的天平开始转向，我们就得相应地调整政策。市场认为美联储将在9月降息的概率重回90%以上。鲍威尔的言论，有利股市、有色金属、加密货币等。
鲍威尔明确指出，现在政策已经明显处于限制性区域，如果经济前景和风险的天平开始转向，我们就得相应地调整政策。鲍威尔还放弃“平均通胀目标制”，回归灵活通胀框架，更注重就业与通胀平衡，删除了“就业短缺”表述，允许就业适度超预期而不立即收紧政策。
鲍威尔的此番讲话，让市场认为美联储将于9月降息的概率重新站在90%上方，市场还预计2025年美联储将累计降息75—100个基点。
美股三大指数全线收高，道琼斯指数涨1.89%，标准普尔500指数涨1.52%，纳斯达克指数涨1.88%。美国科技七巨头指数涨2.04%，中概股普遍走高。国际金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.05%报3417.20美元/盎司，COMEX白银期货涨2.10%报38.88美元/盎司。比特币、以太坊分别涨超1%和7%。
鲍威尔讲话主要观点
一是政策转向信号。鲍威尔明确表示，“风险平衡变化可能要求调整政策”，指出就业面临的下行风险正在上升，劳动力市场处于“供需同步放缓的脆弱平衡”。他强调，当前政策利率处于“限制性”区间，为降息提供空间。
二是通胀与关税影响。鲍威尔承认关税推高部分商品价格（7月核心PCE同比涨2.9%），但判断其影响可能是“一次性冲击”，而非持续性通胀。他警告需警惕两大风险，那就是关税延长调整周期，以及通胀预期脱锚引发工资—价格螺旋上涨。
三是美国经济数据疲软。2025年上半年美国GDP增速放缓至1.2%（2024年为2.5%），消费支出显著减弱；7月非农就业增长骤降至月均3.5万（前值16.8万）。他指出，美国失业率虽然稳定在4.2%的低位，但裁员风险上升。
四是货币政策框架调整。取消2020年“平均通胀目标制”，回归灵活通胀目标框架，不再承诺“通胀超调补偿”。新框架要求平衡双重使命（就业与通胀），强调政策无预设路径，完全依赖数据驱动。
鲍威尔言论对哪类资产有利
美联储降息将利好以下资产：一是股市。美股中的科技/成长股收益，它们是利率敏感型板块，如特斯拉、英伟达等；A股及港股将获益，美联储降息预期增强，资金回流A股和港股预期增强。
二是黄金等有色金属。黄金等有色金属以美元计价，美联储将降息，美元指数将走低，这将刺激黄金、白银、铜、铝等有色金属（大多工业属性与货币属性并存）的价格走高，当然黄金、铜、铝等类股也将上扬。
三是加密货币。比特币、以太坊等加密货币，在宽松的流动性、风险偏好提升的推动下，也会迎来一波上涨行情。
鲍威尔此次“鸽派”转向直接推升全球风险资产价格，尤其利好中美股市及加密货币。9月降息已成高概率事件，投资者应关注通胀数据及就业报告变化。对中国市场而言，外部担忧缓解叠加估值优势，或持续吸引外资流入。
注：本文“鲍威尔言论对哪类资产有利”的段落，只是对投资的一些观点，不构成任何投资建议。
编辑丨王茅
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