形势要点：股市飞涨令多家机构调降年内降准预期

 

在11月21日央行意外非对称降息之后，有多家机构预测进一步的降息降准即将到来。但随着近期股市火爆的行情持续，这些机构正在降低对央行年内降准的预期。德意志银行大中华区首席经济学家张智威认为，由于近期股市快速大幅上涨的影响，央行年内降低存款准备金率的可能性减弱，同时管理股市杠杆率攀升的政策或将出台。德银曾预测，在11月降息之后，央行有可能在2015年一季度将法定存准率削减0.5个百分点，并认为有四成左右的可能性会在今年12月份提前降低法定存准率。而目前德银认为此概率已经下降至两成以下。在一个股市快速大幅上涨的环境下，削减法定存准率或降低基准利率的举措都可能会对金融市场的稳定性造成影响。金融市场上的杠杆率近期大幅提高，股市融资交易的余额大幅上涨。此外，由于大量资金被飙升的股市所吸引，可能会加重实体经济中资金偏紧的问题。德银认为，从宏观政策的角度来说，股市短期内的飙升可能并不符合政策制定者的本意，因为政府的主要目标是要降低实体经济中的融资成本并避免信贷过多流入虚拟经济。而在本轮股市上涨中大量资金流向了与虚拟经济相关的股票，例如金融股。其实，目前上涨的股市已经越来越被一些机构认为存在泡沫的风险，而此时央行进一步的宽松政策可能会推迟，海通证券等机构都纷纷发布报告表达了类似的观点。