周小川解读“十三五”金融改革 聚焦三项内容

 

文/《清华金融评论》丁开艳

在近日举行的“中国发展高层论坛”上，中国人民银行行长周小川解读“十三五”金融体制改革内容， “十三五”期间金融体制改革将重点聚焦在“丰富金融机构体系”、“健全金融市场体系”以及“改革金融监管框架”三方面。

丰富金融机构体系  应对全球金融危机

上周发布的《中国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》（以下简称“十三五规划”）在第十六章中提到金融体制改革，丰富金融机构体系在金融体制改革中被列为首项内容。

对丰富金融机构体系，周小川介绍中国金融机构数量和种类还比较少，不能满足为经济发展提供金融服务的需要，所以要丰富金融机构体系。要健全以商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融机构体系。中国商业银行、农村信用社、合作金融都有所发展，此次强调开发性金融和政策性金融，也是应对全球金融危机的需要。

周小川表示，首先，过去常规的概念就是金融要么是商业性，要么是公益性，采用类似二进制的提法，非零即一。但是本次全球金融危机以来，很多商业性机构都经历了自身资产负债表调整的过程，所以充分发挥作用就心有余而力不足。同时，如果说公益性融资一般过去都是应财政花钱，但各国财政情况也不一样，有的财政空间也不大，所以国际上就对开发性金融和政策性金融再次关注。中国正好有三家这样的机构，一个是国家开发银行，一个是中国进出口银行，一个是中国农业发展银行。这三家机构的资产负债表加在一起大概是15万亿人民币左右，其中绝大多数资产是商业可持续性的资产，所以在“零”和“一”之间有一些业务，这些业务过去大家不太在意，但是在危机期间大家觉得需要给予一定关注。也就是说，低于商业性回报，但又不完全是公益性，这部分业务的发展可以不以盈利最大化为目标，但同时又能弥补一些在“零”和“一”之间的融资空间。

上周刚刚公布的“十三五规划”提出，健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融机构体系。

这不是周小川首次强调丰富金融机构体系。去年周小川曾刊文称，将健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融机构体系，构建多层次、广覆盖、有差异的银行机构体系。

健全金融市场体系  减少企业对借贷杠杆的依赖

健全金融市场体系是“十三五”金融体制改革的另一项重点内容。周小川表示，健全金融市场体系最突出和最开始提到的都是如何健康发展资本市场。

他表示，中国资本市场的发展仍然有很大的空间，同时也有很多工作要做。除了有很多资本市场服务的市场需求、资本市场融资的需求以及改善公司治理的需求以外，在中国也有一个稍微特殊的考虑，就是中国经济的整体杠杆率偏高，也就是大家常讨论的总的借贷等债务和GDP的比重，特别是企业部门借贷等债务占GDP的比重偏高。“十三五规划”希望通过发展资本市场，使更多的资金进行股权投资，减少企业对借贷杠杆的依赖。

“十三五规划”提出：要积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。

金融监管体制改革   符合国情和国际标准

周小川表示，金融监管体制改革方面，首先，规划中提出要加强金融宏观审慎管理制度建设，构建货币政策与审慎管理相协调的金融管理体制。这表明中国还是很重视全球金融危机中的经验教训。央行过去比较强调对价格总水平的调控，很多央行还实行通货膨胀目标制，仅做到这点还不够。即便有些情况下通货膨胀水平不高，但经济体系还可能出现其他的金融风险，甚至是危机。所以首先强调要加强宏观审慎管理框架的建立。

另外，“十三五规划”中提出要健全符合我国国情和国际标准的监管规则。这方面，要认真研究我国自身的经验教训，包括在去年金融市场发生波动的时候，市场上有各种各样的讨论，包括有一些观点认为我国的金融监管体制还不是很理想，因此我们要从吸收经验教训。

从国际上看，尽管没有一个非常理想的模式，但全球金融危机中出了不少问题，这些问题今后在金融监管体制改革方面应如何对待，国际上也有众多的讨论，也有很多的实践探索，这也是金融监管体制改革的重要参考。

“十三五规划”提出，要加强金融宏观审慎管理制度建设。据了解，正在研究中的宏观审慎监管框架有两个方向：一是过去出了什么问题，再一个是国际经验。