资本市场造富新动向

 

2014年富人榜上资本市场造富呈现出两条鲜明的路径。其一，创业板造富能力创新高：2013年创业板指以82.73%的涨幅位列世界第三，伴随股价的飙升，来自创业板的富人人数显著增加。其二，在2013年A股市场暂停IPO及并购重组分道制背景下，并购重组正成为富人们另一重要创富途径，多位“黑马”富人受益于此，且从2014年以来的发展态势看，并购重组的创富效应仍将继续发挥威力。

创业板造富能力再创新高 

《大话西游》里有句经典台词，“我猜到了开头，却没猜到结尾”。2013年的A股走势与之如出一辙。谁也没想到，年初涨势汹汹的A股，一年下来居然虎头蛇尾，再一次领跌全球主要股指，沪指以全年6.75%的跌幅，位居全球跌幅榜第三。与此同时，还不小心创下了史上最长熊市周期—6年低迷的自身新纪录。与此同时，创业板指却以82.73%的涨幅同样位列世界第三，仅次于迪拜105.35%和阿根廷88.87%的涨幅。

创业板股票的飙升直接推动了股指的巨大涨幅。2013年内有交易的355只创业板个股中，实现上涨的达到327只，占比高达92.11%。从行业角度看，创业板个股涉及全部23类申万一级行业，而这些行业的流通市值均实现大幅增长，其中，信息服务、信息设备和电子等三个行业的流通市值增长位于前三位（剔除创业板成分股中仅有一家公司的综合板块与食品饮料板块）。

从个股情况来看，10倍牛股中青宝（300052）、传媒双雄华谊兄弟（300027）与光线传媒（300251）、中国第一影视剧视频网站乐视网（300104）等一大批牛股将写入一代股民的回忆。牛股迭现推动了创业板富人财富的迅猛增长，2014年上榜的富人当中来自创业板的达26位，而上年仅有15位，上榜人数大增73%。

从创业板上榜富人的行业分布来看，主要来自互联网、影视制作、医药生物及环保等新兴产业，乐视网贾跃亭家族以180.5亿元的身家，成为创业板首富。其一手打造的乐视网于2010年8月12日在A股上市，是第一家、也是唯一一家在境内上市的视频网站。提早布局内容端，为乐视网构筑了与其他视频网站竞争的第一道护城河。最近几年，乐视网购买了多部知名电视剧的独家网络版权，包括《后宫·甄传》、《男人帮》等。而随着乐视盒子、乐视TV的上市以及对花儿影视、乐视新媒体两家企业的收购，乐视网垂直整合的“平台+内容+终端+应用”生态模式渐成气候，股价屡创新高，因此而受益的贾跃亭家族财富比去年翻了近4倍。

此外，2014年创业板富人前十名中有3位从事影视传媒行业，分别是排名第四的王忠军王忠磊兄弟、排名第五的王长田家族和排名第八的傅梅城、赵依芳夫妇。从事污水处理的碧水源有两位股东同时进入前十名，分别是排名第六的文剑平和排名第十的刘振国。

从上榜创业板富人的企业总部所在地来看，北京排名第一，有9位企业家上榜；浙江位列第二，有6位企业家上榜；广东第三，有5位企业家上榜。此三大地区上榜企业家人数占到总上榜人数的77%，这或许从侧面反映出北京、浙江和广东这三个地区在经济结构转型、创业环境等方面已经走在了全国前列。

并购重组成重要创富途径 

2012年下半年A股市场暂停IPO以来，上市公司并购重组迅速升温。2013年至2014年3月19日，A股市场共有241家上市公司完成或正在进行重大资产重组，占上市公司总数的近一成。而在2011年及2012年，这一数字均未超过70家。若以交易总金额来比较，2011年逾2200亿元，2012年回落至1100亿元左右，而在2013年至2014年3月19日，剔除重组失败及停止实施等情况后，交易总金额仍已达5601.03亿元。此外，大额并购频现也是2013年以来并购市场的特点。

事实上，A股市场上并购重组的全面开花，一方面是受直接上市融资通道关闭的客观限制，在IPO关闸背景下，急于融资的企业自然会借用资产重组、并购、借壳上市等途径。另一方面也是受到管理层的支持和鼓励，在中国上市公司协会2013年年会上，证监会主席肖钢表示，将进一步完善并购重组的各项政策措施，探索引入定向可转债、优先股等支付工具，鼓励并购基金发展；同时减少并购重组的行政许可事项，简化程序，完善并购重组审核分道制。

2013年10月8日并购重组审核分道制正式启动。“分道制”为VC/PE机构的再度活跃奠定了基础，一方面它为此前VC/PE投资过的、以轻资产运作且短期赴美IPO无望的TMT公司提供良好的并购退出渠道，如2013年火爆的手游并购；另外，上市公司作为大型并购重组的“多发地”，为转型期的并购基金寻求“快进快出”的财务回报提供了良好契机。

2013年以来的并购重组交易行业分布非常广泛，从传统周期性行业的煤炭、石油，到电影娱乐、信息技术、互联网金融等新兴产业，均在并购重组中淘金冲浪。并购重组最活跃的当属信息技术和金融业，而这正是经济转型中投资回报率较高的行业。

二级市场上，并购重组对股价发挥了明显的提振效应。正是掌趣科技、华谊兄弟、乐视网、蓝色光标等一批TMT、生物医药、电子元器件企业的接连并购，将创业板的全年涨幅推高至83%。这不仅推升了贾跃亭、王忠军、姚文彬等人的财富，同时也造就了许多谋求IPO而不得的亿万富人，信威通信的王靖、海澜集团的周建平以及济川药业的曹龙祥便是当中的典型代表。

同样，海澜集团周建平旗下海澜之家通过重组凯诺科技借壳上市，周建平家族持股市值高达165.3亿元。曹龙祥家族的江苏济川药业通过借壳洪城股份，同样实现了财富的飞跃，2014年家族财富达112亿元，和王靖、周建平一道，成为进入富人榜前100位的“黑马”。

老牌富人—美的集团的何享健也在2013年玩了一把重组大戏，其旗下上市平台美的集团通过吸收合并美的电器，实现了家电资产的整体上市，一跃成为A股市场上最大的白色家电企业，在这场财富升级秀中，其家族财富增值高达2.6倍，达480亿元，由2013年的第44位直接杀入2014年富人榜前5。

尽管监管部门反复声称并购重组分道制的主要目标与IPO重启无关，但该制度的推出，能从一定程度上化解堆积在IPO大门前的堰塞湖，则是不争的事实。2014年以来，并购交易继续加速，2014年一季度，并购交易数量已经达到500家次，相当于2013年全年交易的38%；并购交易金额3851亿元，相当于2013年全年交易的61%。二级市场上，2014年一季度A股涨幅最大的前十家公司均与并购有关。或许当前和未来数年，A股上市公司仍将经历轰轰烈烈的并购重组浪潮，并购重组也仍将是富人重要的创富途径。