北交所转板规则确定 开市以来业绩如何？| 数说投资

文/《清华金融评论》资深编辑秦婷

2021年11月15日，北京证券交易所正式开市。截至2021年末，北交所共有82家上市公司，主要集中在江苏、北京和广东三地，市值范围在10亿—20亿元的范围占比最多，市值最大的三家公司合计占北交所总市值超40%。

近日，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见，符合条件的北交所上市公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板。转板办法的明确，意味着企业发展壮大后，可自主作出转板决定，选择转入流动性更好的交易所和板块。

北京证券交易所（简称北交所）的设立，成为了我国多层次资本市场建设的里程碑事件。2021年11月15日，北交所正式开市。截至2021年末，北交所共有82家上市公司，总股本122.69亿股，总市值为2722.75亿元。股票成交金额为1609.8亿元，换手率206.5%。为创新型中小企业提供了资金融通的平台。

 

表1：北交所上市公司地区分布情况

 

数据来源：北交所官网

从分布区域来看，截至2021年末，北交所上市公司主要集中在江苏、北京和广东三地，上述三地均不低于10家，合计占到北交所上市公司总数的近43%。其余地区较为分散，山东有7家，安徽有4家，大部分地区为1-3家。

表2：北交所上市公司市值分布情况

 

数据来源：北交所官网

注：数据截至2021年末

从市值来看，截至2021年末，95%的北交所上市公司的市值均在50亿元及以下，10亿—20亿元的市值范围占比最多，高达42%，10亿元以下的占比为17%。

表3：北交所市值最大的10家上市公司

 

数据来源：Wind

注：总市值截至时间为2022年1月13日收盘

具体来看，市值“头部”效应较为明显。截至2022年1月13日收盘，市值最大的贝特瑞为674亿元，这一家公司就占到了北交所总市值的26.3%，连城数控的市值排在第二位，为205亿元，吉林碳谷市值排在第三位，为170亿元。三家公司市值合计为1049亿元，占到北交所总市值的41%。

截至2022年1月13日收盘，北交所共有83家上市公司，其中65家均实现了市值上涨（相比上市首日），其中贝瑞特市值上涨超过450亿元，连城数控市值上涨超160亿元。

转板上市规则落地 中小企业发展壮大通道打开

1月7日，证监会对《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（简称原指导意见）进行修订，形成了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》（以下简称《指导意见》）。

北交所成立后，原精选层挂牌公司整体平移至北交所，挂牌公司的属性转变为上市公司，因此，原指导意见中部分条款不再适用，需要作出调整。

首先是调整制定依据，删除了《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号）。其次是名称修订。将“全国股转公司”“精选层公司”分别修改为“北交所”“北交所上市公司”，将“转板上市”修改为“转板”。

较为重要的是时间方面的进一步明确。例如上市时间的计算方面，北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。股份限售安排方面，也明确了北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售的时间。具体由上交所、深交所对转板公司的控股股东、实际控制人、董监高等所持股份的限售期作出规定。

可以转入哪些板块？

根据《指导意见》，在试点期间，符合条件的北交所上市公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板。

转板需要符合哪些条件？

申请转板，应当已在北交所连续上市满一年，且符合转入板块的上市条件。公司在北交所上市前，在原精选层挂牌的，精选层挂牌时间与北交所上市时间合并计算。

值得注意的是，按照要求，转板条件应当与首次公开发行并在上交所、深交所上市的条件保持基本一致，同时，上交所、深交所可以根据监管需要提出差异化要求。

截至2022年1月13日，在北交所83家上市公司中，累计上市（挂牌）满一年的共有44家，满足转板上市的时间要求。但除此之外，还需要满足上交所科创板和深交所创业板的其他首发上市要求，包括对股本总额和市值等财务指标的相关要求。

截至2022年1月13日，有三家北交所上市公司（原精选层挂牌公司）正处于科创板和创业板的转板流程中。

科创板方面，观典防务技术股份有限公司（证券简称：观典防务，证券代码：832317.BJ）目前正在冲刺科创板转板。2021年11月10日，上交所受理了观典防务的转板申请。当前，该公司的申请进入已问询阶段。

创业板方面。深交所于2021年11月10日受理了十堰市泰祥实业股份有限公司（证券简称：泰祥股份，证券代码：833874.BJ）的转板申请，并于2021年11月19日进入已问询阶段。翰博高新材料（合肥）股份有限公司（证券简称：翰博高新，证券代码：833994.BJ）也在申请转板到创业板。2021年11月9日，深交所受理了翰博高新的转板申请。2021年11月12日，公司的转板申请同样进入了已问询阶段。

总体来看，转板办法的明确，意味着创新型中小企业成长壮大的上升通道被打开，企业发展壮大后，可以自主作出转板决定，自主选择转入的交易所和板块。北交所也将与沪深交易所、区域性股权市场错位发展、互联互通，有助于提升中小企业直接融资比重，提升资源配置效率，促进资本市场均衡发展。

不过，北交所成立后，新三板企业已经可以通过在北交所上市实现上市融资目的，相对来说，转板需要已经不那么迫切。例如，龙竹科技、新安洁此前均申请了转板上市，北交所开市后均撤销了申请，理由均为上市目标已经完成，北交所更加适意公司发展需要。

但由于科创板和创业板投资者人数更多，流动性更好，同时对企业的品牌价值也将有进一步的提升，成长壮大后的北交所上市企业仍然可以通过转板进一步满足公司发展需求。