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市值管理指引推动破净股上扬,未来有望迎来价值回归|资本市场

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文/《清华金融评论》王茅

11月15日,证监会发布上市公司市值管理指引,对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。受此影响,A股中的“破净股”今日集体走高,未来有望迎来价值的回归。

“市值管理指引”推动“破净股”上扬

11月15日(上周五),证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》,以下简称《指引》。《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础,提升经营效率和盈利能力,并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式,推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任,并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。同时,《指引》明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。

主要指数成份股公司,指的是上证科创50、沪深300、中证A500等指数成份股。如此一来长期处在破净状态的成份股公司,将成为管理层关注的市值管理的重点,这表明那些低估的蓝筹股将迎来市值管理的主动作为,将迎来价值的逐步回归。

举例来说,大型国有银行股,市净率目前大多在0.6%倍徘徊,已经失去了进行再融资的功能,它们的市净率接下来应当朝着1倍逐渐迈进,当然这个需要时间。

一直以来,国企、央企在市值管理方面不太作为,主要原因在于缺乏相应的制度安排,而国企、央企以稳健为主,现在证监会从制度层面进行鼓励,那么相关的企业就没有了此类顾虑。如此,破净的国企央企将成为市场重点挖掘的对象。

不少银行股、“中字头”企业长期处在破净状态,与此同时,它们往往又是业绩前景良好派息高的蓝筹,让蓝筹实现市值回归,是符合长期投资逻辑的。

受证监会发布的《指引》影响,今日(11月18日)上午,破净股大幅走高,其中银行板块涨势明显,郑州银行、青农商行等个股涨停。银行板块中,民生银行、贵阳银行、光大银行、华夏银行、浦发银行、郑州银行等个股市净率低于0.5。

与此同时,“中字头”股票亦有活跃表现,中国铁建、中国中铁、中国建筑等破净股集体大幅走高。

下午股市总体冲高回落,以绿盘报收,上证指数下跌0.21%至3323.85点,深证成指下跌1.91%至10544.02点,创业板指收跌2.35%至2190.95点,北证50收跌3.64%至1295.45点。

尽管如此,破净股还是保持了强势表现,银行股涨幅居前,其中郑州银行涨停。涨幅居前的行业还有建筑、煤炭、钢铁、电力等。

我国股市进一步走稳走好还需经济增长的支持

9月24日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,会上多重重磅政策同时推出。

这些政策,可以归纳为以下5点:一是降低存款准备金率0.5个百分点,年底再降低0.25—0.5个百分点;二是下调利率0.25%,同步下调存款利率和贷款利率,保持银行净利差的稳定;三是降低存量房贷利率,降幅为0.5%;四是下调二套房首付比例,从25%降至15%;五是央行创设新的货币政策工具,支持股票市场稳定发展。

自那以后,在过去将近两个月的时间里,A股走出了之前低迷的行情,成交量也是大幅提升。

推动A股走高的主要有以下四个原因:我国经济表现良好,我国超预期的经济金融刺激政策,美联储降息,地缘政治冲突缓和。当前股市主要受我国超预期的经济金融刺激政策推动,假以时日,待到各项政策陆续落地、发挥作用,经济将进一步启稳,股市也将进一步走稳走好。

编辑丨王茅

审核丨丁开艳

责编丨兰银帆

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