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量化投资新机遇-第三届全球量化金融峰会盛大开幕

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峰会现场

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清华大学副研究员、《清华金融评论》副主编、北京清控金媒文化科技有限公司董事长张伟
2018年1月11日,第三届全球量化金融峰会在清华大学隆重开幕。本届峰会的主办单位为《清华金融评论》,承办单位为北京清控金媒文化科技有限公司,学术指导单位为清华大学国家金融研究院民生财富管理研究中心、资产管理研究中心,战略合作伙伴为高盈量化云科技有限公司。峰会以“聚焦监管,共商发展”为主题,邀请到了15位专家现场交流量化投资行业的新趋势和新方向,由清华大学副研究员、《清华金融评论》副主编、北京清控金媒文化科技有限公司董事长张伟主持。
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清华大学五道口金融学院讲席教授、常务副院长,《清华金融评论》主编廖理 清华大学五道口金融学院常务副院长、《清华金融评论》主编廖理代表主办方致辞。他表示,量化投资未来发展仍有很大空间,在落实贯彻党的十九大提出的“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”根本要求的基础上,不断完善金融体制将有利于金融市场的健康和稳定。全球量化峰会实现了为政策制定者提供建议、为经营决策者提供参考的有效路径,快速地搭建了量化投资成功经验分享的交流平台,全面地促进了量化投资在传统金融与互联网金融领域中的健康发展。

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全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民 

全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民针对量化的主题提出了三点看法。他认为,第一,量化是一切事物认识的必由之路,人类社会基于数字化、量化的逻辑,使所有学科找到了自己的立足点,是人们科学技术进步的来源和动力。第二,算法强于数据,所有基于人工智能的技术都是数字逻辑的一种再现和应用。第三,对人类的行为也可以做量化的逻辑分析,对所有的行为科学,特别是经济行为学来说,瞬时信息、瞬时行为是下一步行为最重要的逻辑起点。

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清华大学五道口金融学院建树金融讲席教授、清华大学国家金融研究院资产管理研究中心主任余剑峰

清华大学五道口金融学院建树金融讲席教授、清华大学国家金融研究院资产管理研究中心主任余剑峰指出,因为投资者对彩票型股票固有的偏好,彩票型股票容易被高估,卖空彩票型股票买入非彩票型股票就会产生超额收益率,如何改进这种投资策略可以从两个方面进行。其一,投资者处于账面亏损时,会更加偏好彩票型股票,彩票型股票就会被高估,此时可以通过只看平均投资者亏损的股票,在这些股票中买入非彩票型股票卖空彩票型股票。其二,考虑特殊时间节点,彩票型股票在盈余公告发布前容易被进一步高估,此时应买入彩票型股票卖空非彩票型股票进行相反的操作。

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中国金融期货交易所副总经理张晓刚

中国金融期货交易所副总经理张晓刚回顾了2017年金融期货市场的运行情况,也重点讲述了量化投资参与金融期货投资的情况。他建议希望能够改善市场流动性,丰富相应的投资策略,以及推动理念转型。他从未来金融期货市场功能的发挥以及风险防范两个维度,提供了很多的有建设意义的思考,包括逐步放开部分限制,丰富品种体系以及完善监管措施等。

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清融智投资产管理有限公司联合创始人、量化投研合伙人何丽峰

在量化投资行业年度回顾环节中,清融智投资产联合创始人、量化投研合伙人何丽峰指出,2017年市场分化严重,市场中性策略遭遇股指期货贴水、市场波动率低、因子风格反转三杀,但是量化增强型策略取得优异的成绩。他认为,2017年监管仍是重点,主要包括私募合规行为规范、投资者利益保障、资管产品新规三个方面。同时,主管部门在外资私募入华、A股纳入MSCI新兴市场指数、股指期货逐步放开、新投资品种上市等方面做了很多开放性工作。他指出,人工智能正在加速进军投资领域,智能投研平台、机器学习策略成为创新热点,金融机构和人工智能巨头跨界合作是趋势。

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主题论坛一:人工智能时代的量化投资行业机遇与展望

灵均投资总经理蔡枚杰,上海博道投资管理有限公司合伙人、研究部总经理何晓彬,东吴期货常务副总经理钱正刚,通联数据金融工程董事总经理薛昆等嘉宾出席了主题论坛一,并就“人工智能时代的量化投资行业机遇与展望”进行研讨。论坛由清华大学五道口金融学院助理教授、清华大学国家金融研究院民生财富管理中心副主任陈卓主持。

蔡枚杰表示,人工智能在金融领域的运用,国外的理念比中国早,但是中国在实践中运用地更成功,可能的原因是市场成熟度不一样。目前国内的一些优秀量化对冲基金公司在运用人工智能的过程中获得了不错的收益。她对人工智能是否能够完全颠覆所有目前量化的方法抱谨慎态度。她表示目前量化投资行业已经开始运用人工智能的工具与方法,从传统的线性因子关系转变为非线性的因子关系,可以说量化对冲基金通过人工智能丰富了研究的方法与手段。

何晓彬认为,人工智能就是数据、算法、算力叠加场景,把人工智能运用在实际的投资中是最终的场景目标。人工智能现在之所以会突然爆发,很大一部分原因是大数据时代来临,量化投资对AI算法的运用要避免过拟合,投资领域要实现人工智能完全的自动驾驶可能还需要时日,人工智能在未来投资管理工作中的重要作用,应该可以通过智能研究平台改进投研效率。

钱正刚表示,中国期货市场为量化投资提供了非常好的市场应用,人工智能在期货投资以及产配置方面的前景广阔。他认为,量化投资在期货行业应用较早,期货行业整体规模已经接近5000亿的存量,每年的交易量达百万亿量级,规模非常大。从发达国家的量化投资在期货市场的占比来看,高达70%—80%,所以中国量化投资在期货行业的应用,还有很大的发展前景。

薛昆认为,对于研究团队来说,原来大部分的基础研究员做的事情,其实都可以被机器替代。但是,人在处理海量数据的时候,是有瓶颈的,让机器做人做不到的事情是AI的强大之处,机器人可以每天24小时不断地采集数据,把非结构化转成结构化后放到知识图谱的模型里面。

易方达基金经理官泽帆,景顺长城投资总监黎海威,雷根资产总经理、投资总监李金龙,因诺资产投资总监徐书楠出席了主题论坛二,并就“新时代新机遇——中国量化投资策略研讨”进行研讨,充分分享了目前市场环境下量化投资如何进行策略选择和资产配置。论坛由高盈量化云科技(深圳)有限公司创始人吴超主持。

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主题论坛二:新时代新机遇——中国量化投资策略研讨

官泽帆认为,股指期货被监管收紧后流动性上的缺失,使得量化对冲策略本身少了一条腿,尽管阿尔法策略有一些贡献,但是对冲端则减少了贡献。这对阿尔法这种以宽度致胜,以分散投资为主的策略来说,是一个非常困难的情况,他指出一年下来只有10%—15%的股票能跑赢沪深300。

黎海威认为,有两个因素会影响量化选股策略:第一,模型的预测能力,信息系数情况,情况取决于用哪些性质的因子。第二,从波动率来讲,2015年年化在60%左右到2017年一段时间上证50指数不足10%,沪深300大概处于12-13%的水平,在这种情况下,个股特异波动率也是受到压制的。

李金龙表示,2017年整体的商品期货市场行情,偏向于无序波动。他对2018年CTA大部分趋势类策略造成的收益并不是特别乐观,认为未来会走向两块极端。极端一,偏向于速度,也就是高频方向,挖掘更多的因子做商品期货类的策略。极端二,考虑基本面的因素,结合期限套利去操作。

徐书楠表示,2017年是2010年股指期货推出以来Alpha策略最困难的一年,这一方面是由于Alpha效应本身很差,另一方面是由于负基差影响仍在。但这两点都有极大概率在新的一年里大幅改善。一方面,多空组合的Alpha效应在2017年仍然很强,表明市场的无效波动仍在,仍能提供强大的Alpha收益,只是由于指数过强,造成收益主要产生自空头一端,多头部分收益较少。这种情况,很可能在2018年出现改变。另一方面,负基差已经收敛到股指期货新政以来的最低水平,沪深300期货甚至可以维持正基差,这为Alpha策略的基差收益提供了16-17年不具备的机会。因此,预计2018年的Alpha策略将比2016、2017年大有改善。

本届峰会吸引了众多业内机构和个人的关注,特别得到了东吴期货和清融智投的大力支持。据了解,报名人数高达700余人,实际到场600余人。全球量化金融峰会已经成为了量化投资行业重要的交流平台。2018年,全球量化金融峰会将秉承“高品质、高规格、高口碑”的宗旨举办第四届论坛,在量化投资理念迅速普及和中国量化投资行业的蓬勃发展的环境下,于亚太乃至全球金融领域发挥更加重要的作用。

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第二届中国量化投资风云榜颁奖现场

本次峰会同时举行了第二届中国量化投资风云榜颁奖典礼,共有17个机构分别获得了基金产品奖、基金经理奖、开拓创新奖和最佳量化公募基金奖。中国量化投资风云榜在于表彰过去一年业绩优异、对行业有突出贡献的机构和个人,扩大量化投资行业的社会认知度和影响力,由《清华金融评论》、清华大学国家金融研究院民生财富研究中心、清华大学国家金融研究院资产管理研究中心联合发布。

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