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美联储新一届主席即将揭晓,北交所揭牌开市,保险资金获准投资公募REITs | 每周金融评论(2021.11.15-11.21)

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重大会议 

 01

我国设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款

 

11月17日召开的国务院常务会议决定,在前期设立碳减排金融支持工具的基础上,再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,形成政策规模,推动绿色低碳发展。

 

会议提出,此次设立的2000亿元专项再贷款,按照聚焦重点、更可操作的要求和市场化原则,专项支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用、工业清洁燃烧和清洁供热、民用清洁采暖、煤炭资源综合利用和大力推进煤层气开发利用。具体方式是,全国性银行向支持范围内符合标准的项目自主发放优惠贷款,利率与同期限档次贷款的市场报价利率大致持平,人民银行可按贷款本金等额提供再贷款支持。

《清华金融评论》观察

中国是全球最大的煤炭生产国与消费国,中国能源资源禀赋以煤为主,减碳任务重且面临挑战。提升煤炭清洁高效利用水平离不开金融支持。通过再贷款方式定向为煤炭部门提供低成本资金,有助于在不影响能源安全的情况下,加快推动煤炭上下游产业链技术改造与技术创新应用、提升产业链效率,促进煤炭资源清洁利用。

 

此次推出的专项再贷款将和前期推出的碳减排支持工具形成合力,有可能成为中国央行推进绿色低碳发展的“双支柱”。11月8日,中国央行推出碳减排支持工具,引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下,向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款。

02

李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会 研究采取新的组合式、阶段性减税降费措施

 

11月18日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会,分析经济形势,就做好下一步经济工作听取意见建议。李克强在会上强调,宏观政策要继续围绕市场主体展开。在延续制度性减税、落实已定缓税政策的同时,研究采取新的组合式阶段性减税降费措施,完善研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策,支持制造业企业、中小微企业和个体工商户纾困解难,保证电力稳定供应,为市场主体发展创造良好环境。

《清华金融评论》观察

本次会议特别强调了宏观政策要继续围绕市场主体展开,反映了政府坚持宏观政策对实体经济尤其是对民营企业的支持。在保证电力供应稳定的情况下,财政方面将进一步研究新的组合式阶段性减税降费措施,完善研发费用加计扣除、增值税留抵退税等政策,支持制造业企业、中小微企业和个体工商户纾困解难。金融政策需进一步细化,可通过再贷款、再贴现、贷款贴息及奖补等工具多措并举,加大对中小微企业和个体工商户的支持力度,切实解决这些市场主体融资难融资贵问题,起到有助于稳定市场主体信心和预期的作用。

03

银保监会召开深化供应链融资改革专题会议

 

近日,中国银保监会召开专题会议,研究部署银行业保险业深化供应链融资改革工作。会议要求,银保监会系统完整、准确、全面贯彻新发展理念,把深化供应链融资改革工作做深做细做实。一要注重守正创新;二要强化风险管理;三要推动政策协同;四要优化监管框架。

《清华金融评论》观察

供应链融资是当前金融支持实体经济,特别是支持中小企业、产业经济的一个重点方向。一方面,供应链上有上下游的真实交易,围绕真实交易进行金融产品开发和资金注入,更容易获得企业的各方面信息用于风险评估;另一方面,供应链上的相互交易能形成对融资、还款来源的相应支撑,能帮助银行更有效地控制风险,降低对抵质押物的要求。目前多地在推动供应链相关政策落地,如何把各地支持供应链的产业政策与金融机构的供应链金融发展相融合,让政策支持能撬动更多商业性资金进入,实现供应链金融本身的健康可持续发展,需要政策协同。

 

重大政策

01

央行:目前房地产市场风险总体可控,房地产市场健康发展的整体态势不会改变

 

11月19日,央行发布2021年第三季度中国货币政策执行报告。报告指出,目前房地产市场风险总体可控,房地产市场健康发展的整体态势不会改变。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性,实施好房地产金融审慎管理制度,加大住房租赁金融支持力度,配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展,维护住房消费者的合法权益。

《清华金融评论》观察

房地产贷款增速总体平稳。9月末,全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额51.4万亿元,同比增长7.6%,增速较6月末低1.9个百分点。其中,个人住房贷款余额为37.4万亿元,同比增长11.3%,增速较6月末低1.7个百分点;住房开发贷款余额为9.3万亿元,同比增长0.1%,增速较6月末低3.3个百分点。

同时,银保监会在11月19日就近期热点问题答记者问时表示,房地产合理贷款需求得到满足。10月末,银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%,整体保持稳定。个人住房贷款中90%以上用于支持首套房,投向住房租赁市场的贷款同比增长61.5%。

02

保险资金获准投资公募REITs

 

11月17日,银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》(简称《通知》),同意保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金。《通知》从保险机构资质、投资标的条件、风险管理流程等多方面明确保险资金投资基础设施领域公募不动产投资信托基金(REITs)的相关监管要求。

《清华金融评论》观察

保险资金具有期限长、规模大、来源稳定等特性,与基础设施项目融资需求天然契合。截至2021年9月末,保险资金累计投资交通、能源、水利、棚户区改造等基础设施领域3.31万亿元,为在建项目和补短板重大项目提供了融资支持。基础设施基金以基础设施项目作为底层资产,项目运营周期较长,强制派息分红,能够较好匹配保险资金长期配置需求,为保险资金参与基础设施建设提供了新的投资工具。作为资本市场重要的机构投资者,保险资金不仅具有覆盖二级市场和产业投资的能力,同时拥有较强的产业运营及主动管理能力,具备全产业链参与系统性的REITs投资生态建构潜力和能力。可以说,保险资金参与基础设施REITs具有内在契合性。

03

银保监会调整保险资金投资债券信用评级要求

 

11月19日,为规范保险资金债券投资行为,防范资金运用风险,银保监会发布了《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》。《通知》主要内容包括:一是取消保险资金可投金融企业(公司)债券白名单要求以及外部信用评级要求。二是根据保险机构信用风险管理能力和抗风险能力,分类设置可投非金融企业(公司)债券最低外部信用评级要求。三是明确保险公司投资BBB级(含)以下债券的集中度要求。四是明确保险公司投资债券的大类比例核算。五是要求保险机构切实履行主体责任,完善内部评级,审慎开展投资。

《清华金融评论》观察

《通知》的发布实施,有利于拓宽保险资金运用范围,优化保险资产配置;有利于扩大保险机构自主决策空间,强化自身风险管理能力建设;有利于建立健全分类监管机制,推行差异化监管;有利于降低监管对外部信用评级依赖,助力债券市场高质量健康发展。在债券市场不再强调强制评级的环境下,这是银保监会对于保险资金投资债券要求松绑的一个体现,同时按差异化监管原则,依照保险机构实力和能力,对投资非金融债券设置不同要求。从实际影响来看,新规给了保险机构更大自主决策权,不过对险资债券投资策略影响不大,主要是保险机构内部评级要求高于外部,在债市信用风险未降低的环境下,保险公司并不会放低要求去投“垃圾债”。

 

重大事件 

01

美国总统拜登即将正式提名美联储新一届主席

 

当地时间11月17日,白宫发言人表示,美国总统拜登可能会在感恩节前决定提名谁担任美联储下一任主席。此前一天,拜登表示,他将在大约四天内做出决定。美联储现任主席鲍威尔的四年任期将于2022年2月结束,本周美国总统拜登将正式提名美联储新一届主席。

《清华金融评论》观察

美联储主席人选角逐激烈,目前候选人是鲍威尔与布雷纳德。布雷纳德目前是美联储理事,11月初他访问白宫时接受美联储主席一职面试。此前,布雷纳德曾表示,美国就业人数比疫情前的水平下降了800万至1000万,“我们离目标还很远,但看到了可喜的进展,将密切监控通胀预期。”

02

北京证券交易所正式揭牌开市

 

11月15日,备受关注的北京证券交易所(简称北交所)正式揭牌开市,从9月2日宣布成立仅仅用了70多天时间,北交所出齐了涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易等方面的自律规则体系,正式“开门迎客”。在服务创新型中小企业的定位下,北交所创新采用公司制,构建了”包容精准“的发行制度,上市首日投资热情高涨,10只新股涨幅均超过100%。

《清华金融评论》观察

北交所的设立作为我国完善多层次资本市场体系的重要一环以及支持创新型中小企业发展新平台,将在金融服务实体经济、助力国家创新发展战略、支持中小创新企业特别是“专精特新”型中小企业发展、助力首都及京津冀地区的科技创新及经济发展等方面具有战略性意义。在发行上市审核方面,北交所构建了‘包容精准’的发行制度,进行试点注册制,且相比科创板和创业板:一是上市时间要求缩短,二是减少发行成本,三是降低上市门槛。预计后续将有更多专精特新企业挂牌新三板,登陆北交所,专精特新企业具备核心业务相对集中、盈利水平横向领先、现金流健康和研发驱动力较强等优势。

03

欧洲央行行长拉加德:2022年不太可能满足加息的条件

 

当地时间11月19日,欧洲央行行长拉加德在法兰克福欧洲银行业大会(Frankfurt European Banking Congress)上发表讲话时警告称,欧洲央行“绝不能急于过早地收紧”货币政策,并重申,“2022年不太可能满足加息的条件。”拉加德表示,这种通胀压力是“不受欢迎的和痛苦的”,高通胀率很可能在今年底前进一步上升。

《清华金融评论》观察

欧盟统计局数据显示,10月欧元区通胀率从9月的3.4%升至4.1%,创13年新高,其中能源价格同比大幅上涨23.5%。

拉加德表示,供应中断、能源价格上涨等因素推高通胀水平,目前欧元区短期经济增长正失去动力。鉴于疫情发展的不确定性及其影响的滞后性,难以准确预测欧元区通胀的驱动因素何时消退,但欧洲央行认为这些驱动因素或将在中期减退。实际上,货币政策对经济影响同样具有滞后性,目前欧洲央行更着眼于应对中期通胀。

04

IMF完成与中国第四条款磋商,称“货币政策应该是宽松的”

 

北京时间11月19日下午,国际货币基金组织(IMF)宣布,IMF工作人员完成2021年中华人民共和国第四条款磋商代表团访问。2021年10月28日至11月10日,在IMF中国代表团团长、亚太部助理主任博格(Helge Berger)带领下,IMF团队与中方以视频会议方式进行了2021年的第四条款磋商。代表团与来自中国政府和中国央行的高层官员、私人部门代表和学术界人士开展了极富建设性的坦诚对话,双方围绕中国的经济前景与风险、改革进展与挑战、政策应对措施等问题交换了意见。IMF第一副总裁杰弗里·冈本与中方高层官员进行了政策讨论,并在远程访问结束后发表了声明,内容主要涉及经济增长、货币和财政政策建议、绿色金融和气候战略等。

《清华金融评论》观察

IMF在声明中表示:中国经济复苏进展顺利,但复苏进程并不均衡且势头放缓,下行风险不断累积。为了实现“高质量”增长(即均衡、包容、绿色的增长),宏观经济政策需发挥支持作用。财政政策今年大幅收紧,应暂时性转向中性的政策立场,重点关注加强社会保障以及促进绿色投资而非传统的基础设施支出。鉴于核心CPI通胀率较低和经济活动中的显著疲态,货币政策应该是宽松的,这对财政政策也将起到支持作用。进一步增强汇率弹性将帮助经济调整适应不断变化的外部环境。

05

2020年我国人口出生率跌破1%

 

近日发布的《中国统计年鉴2021》显示,2020年全国人口出生率为8.52‰,首次跌破10‰,创下了1978来的新低。同期全国人口自然增长率(出生率减死亡率)仅为1.45‰,也是1978年以来的历史新低。2020年相比2019年,全国人口净增204万人,而2019年全国人口净增467万人,2018年净增530万人。

《清华金融评论》观察

第七次全国人口普查结果显示,中国人口老龄化进程明显加快。65岁及以上人口为19064万人,占13.50%,与2010年相比上升5.44个百分点。老年人口比例上升较快,老龄化已成为今后一段时期中国的基本国情。中国人均GDP在2019年首次突破1万美元。按照联合国目前的划分标准,中国处于中等偏上收入国家的水平。相比发达国家,中国超大规模、快速的人口老龄化,不仅使养老体系的可持续性面临挑战,也将对经济、社会发展产生一系列重大影响。

06

5家银行因服务违规收费被银保监会点名通报

 

11月18日,银保监会消费者权益保护局发布《关于银行服务违规收费典型案例的通报》,中国进出口银行、中国银行、浙商银行、江苏如皋农村商业银行、大华银行(中国)因存在违规收费和变相推高融资成本等问题被监管通报。

《清华金融评论》观察

近年来,国内银行业服务收费一直处于舆论的风口浪尖。早在2003年,《商业银行服务价格管理暂行办法》就已确立了银行服务收费的地位与方式。在一些银行的不合理考核机制下,少数银行分支机构在服务收费方面的确存在一些不规范现象。银行提供服务时发生的人力、财力、物力等成本,通过收费来弥补并获得一定收益,本无可厚非,但重在公平合理。大力发展中间业务、提高非利息收入是银行发展的必然选择,具有战略意义。

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