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“专精特新”专板补足资本市场版图 | 资本市场

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文/《清华金融评论》资深编辑秦婷

近日,证监会办公厅、工业和信息化部办公厅联合印发了《关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见》(以下简称《指导意见》)。据了解,截至11月21日,全国35个区域性股权市场运营机构中,26家已设立“专精特新”专板,占比达74%,且企业数量与日俱增。

《指导意见》出台后,对于“专精特新”板块的政策支持力度将更大、更充足,预计后期会有更多区域性股权市场建立专板,为“专精特新”企业提供产品丰富的融资服务,加强对其上市培育服务,补齐多层次资本市场短板,为企业提供全生命周期服务。

“专精特新”企业创新能力强、成长性好,是提升产业链竞争力和供应链稳定性的基础力量,是推动经济高质量发展的重要驱动。党中央、国务院在支持“专精特新”中小企业发展方面作出一系列重要战略部署。国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发的《提升中小企业竞争力若干措施》《为“专精特新”中小企业办实事清单》等文件明确提出,“加强直接融资支持”“在区域性股权市场推广设立‘专精特新’专板”。
按照《指导意见》,专板建设应聚焦于服务中小企业专精特新发展,提升多层次资本市场服务专精特新中小企业的能力,规范区域性股权市场运营,整合政府和市场各方资源,加强服务能力建设,完善综合金融服务和上市规范培育功能,提升优质中小企业规范发展质效,为构建新发展格局、实现经济高质量发展提供有力支撑。
板将优先引导下列企业进入专板进行孵化、规范、培育:1. 省级以上工业和信息化主管部门评价或认定的创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业;2. 政府投资基金所投资的企业,私募股权和创业投资基金投资的中小企业;3. 其他符合专精特新发展要求或具有相应潜力的企业。
上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示,专精特新企业是我国经济高质量发展的重要驱动力,资本市场支持对于专精特新企业成长发挥着重要的推动作用。去年设立的北交所是服务于专精特新企业上市的主阵地,但专精特新企业作为一个庞大群体,其类型多种多样,所处的生命周期也各不相同。对于更加小型、更加早期的企业而言,其获得资本市场的支持力度严重不足。设立专板是补足资本市场服务专精特新企业的重要拼图,将资本市场的支持覆盖至专精特新企业的全生命周期,对于强化我国创新驱动发展战略具有重要意义。
提出分层管理体系
按照要求,区域性股权市场应对专板企业建立分层管理体系,并为各层企业提供与其特点和需求相适应的基础服务和综合金融服务。根据企业发展情况每年调整其所在层次,及时清退不符合准入条件或存在违法违规行为的企业。
1. 孵化层:尚未达到规范层或培育层标准的专板企业。
2. 规范层:专精特新中小企业;获得过 B 轮以上私募股权融资的专板企业。
3. 培育层:专精特新“小巨人”企业;拟上市后备企业;主营业务明确,具有持续经营能力,营业收入、净利润等财务指标达到上海、深圳、北京证券交易所或全国股转系统创新层相应指标 50%以上,且具备上市潜力或具有明确上市规划的企业。鼓励已进入上市辅导期的企业和拟申请 IPO 的全国股转系统摘牌企业进入培育层。
设立专板的区域性股权市场应在专板设立后一年内满足下列条件:
1. 区域性股权市场运营机构净资产达到 1.5 亿元以上;2. 自行建设专板的专板服务部门负责人应具有 5 年以上企业上市辅导、投行或金融服务相关工作经验,专板服务相关部门 50%以上员工具有 2 年以上前述工作经验;与证券公司合建专板的,区域性股权市场和证券公司应明确服务专板的部门和人员,且相关人员满足前述工作经验;3. 自建地方业务链,且满足《区域性股权市场区块链建设要求》《区域性股权市场区块链建设评价要点》关于应用服务和生态建设有关要求。
对此,南开大学金融发展研究院院长田利辉认为,《指导意见》不仅对于区域性股权市场运营机构净资产提出了规模要求,对于专板服务部门人员提出了资历要求,而且明确要求要自建地方业务链,且满足区块链关于应用服务和生态建设的有关要求。这表明专板需要融合数字科技。
增强专板企业获得感
与此同时,企业进入“专精特新”专板后,也会享受到监管层所提供的一系列高水平服务。
一是基础服务体系,针对企业发展过程中遇到的财务、法律、社保等管理过程中遇到的问题,为企业提供管理支持、管理咨询、培训交流、政策对接等一站式服务,并结合本地实际创造性地推出支持企业发展的举措和服务产品。
二是综合金融服务体系,综合运用股权、债券、信贷以及地方金融工具,设计形成差异化的金融产品体系,组织开展融资对接活动,为企业提供综合金融服务,促进金融机构与中小企业融资对接。
三是上市规范培育体系,区域性股权市场应当进一步加强与当地工业和信息化主管部门的协同配合和交流互通,向中小企业提供优质专业服务,从产融两方面共同做好专板企业上市培育工作。
衔接新三板引期待
关于《指导意见》的实施落地,加强多层次资本市场的互联互通,尤其是“专精特新”专板与新三板的衔接颇受业界期待。
湖南股交所董事长包爽认为,建议在“绿色通道”上给予更加灵活的支持手段,比如券商辅导的项目,在登陆新三板之前,进入“专精特新”专板培育层的时长可以纳入新三板挂牌时长。
从区域性股权市场角度而言,包爽建议,加大区域性股权市场金融改革创新力度,推出灵活度高、发行便捷的产品来满足中小企业多样化、定制化的融资需求,如扩大区域性股权市场制度和业务综合创新试点范围,允许开展认股期权、优先股、私募基金份额转让试点等。
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