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美联储观察:2022年经过疾风暴雨的加息之后,需要减轻力度先观察而后动|央行与货币

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文/清华金融评论资深编辑王茅

今年年初以来,为了抑制节节攀高的通货膨胀,美联储也是拼了。截至11月,已加息6次,幅度达375个基点,联邦基金利率由0~0.25%抬升至3.75%~4%。在不懈的努力下,物价涨幅似乎有所松动,美国10月CPI升幅回落至7.7%。而在这一轮疾风暴雨的加息后,美联储也担心美国经济将陷入衰退。看来是要先减轻加息力度,观察后再做选择了。

美联储放“鸽”,美股应声上扬,美元指数下挫

美联储对全球市场的影响,他说第二没人敢说第一。北京时间周四凌晨3点,美联储发布了万众瞩目的11月份会议纪要。市场人士关注其中的每一个细节,以期从中找寻交投线索,为当下以及未来做准备。

美联储没有让市场失望,措辞还是比较清晰的。会议纪要显示,和11月初议息会议后发表的声明一致,美联储决策者大多认同需要放缓加息步伐。

此言一出,美国股市全线上扬,截至收盘,道指涨0.28%,标普500指数涨0.59%,纳指涨0.99%。与此同时,美元指数当天下跌1.07%。

今年以来,美联储加息步伐到底有多强烈?

何为加息步伐?自2022年3月以来,为抑制节节攀升的通货膨胀,美联储启动了加息周期。以暴风骤雨般的步伐,通过6次加息,将联邦基金利率从0~0.25%猛力拉升到了3.75%~4%。

1973年3月,布雷顿森林体系所确定的固定汇率制度正式瓦解,回顾过去将近50年的岁月里,美联储总共启动了5轮加息周期(包括本次),但之前的4次,都不及本次加息步伐如此湍急。

就拿上次来说,加息周期从2015年年底开始,到2018年12月结束,总加息9次225个基点,基准利率升至2.5%。

本轮加息步伐如此迅猛,原因在于本次通货膨胀措不及防高歌猛进,今年6月,美国CPI同比增幅达9.1%,为40多年来高位,为了抑制通货膨胀,美联储不得不下猛药,6月、7月、9月、11月每次均加息75个基点。

到了11月,美国通胀数据终于显示,10月CPI同比增幅回落到了7.7%。但是,美联储的通胀目标2%是回不去了。不过,需要注意的是,到了2023年,由于2022年的物价基数较高,所呈现的应该是另外一番景象了。

说到放缓加息步伐,市场人士普遍将其解读为,美联储会在12月份的议息会议上决定加息50个基点,而不是75个基点。市场定价显示,美联储11月会议纪要公布后,预计12月加息50个基点的投资者比例升至约80%,此前为75%。

美联储也担心美国经济将于2023年陷入衰退

既然美联储今年年初以来如此猛烈的进行加息,不由得令人担心,美国的经济增长前景会受到负面冲击。不断抬高的利率水平,会使得社会融资成本不断增加,进而抑制企业的再生产动力,突破零界点之后,企业会开始裁员,消费者会因为对未来信心不足开始降低消费,从而影响美国总体经济增长。

事实上,会议纪要显示,美联储官员一致认为,美国经济在2023年某个时候陷入衰退的可能性几乎与基线预期的可能性一样高,这意味着,美联储的经济学家暗示,2023年美国经济陷入衰退的可能性接近50%。

在此之前,美联储可以说是没有顾忌的持续大幅加息,一来是因为物价实在是太高了,不出狠手怕会进一步上扬,二来是因为美国的就业状况一直表现良好,给美联储加息留了底气和空间。

但是,如此猛烈的加息会带来经济的下滑可以说是板上钉钉的事情,就看通胀下滑和经济增速下滑哪个来得更快。如果通胀下滑先来,那对美国而言肯定是好事,如果经济增速下滑先到,那就悲催了。

到了现在这样一个时间点,经过如此的加息步伐后,美联储也确实需要放慢步伐,来观察加息带来的影响。

对于包括美联储在内的各国央行而言,普遍背负两项任务,一是控制通货膨胀,二是促进就业(经济)增长。想在两者之间找寻平衡并不是件容易的事情。

接下来,美联储还会根据最新发布的一系列经济数据,来衡量未来货币政策怎么走。而美联储的一举一动,依旧会牵动全球市场人士的心弦。

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