标题：聚焦：超预期的“减持”新规出炉｜资本市场
时间：2024年5月27日 (上午9:20)
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》王茅 就在A股周四周五连跌两天，上证指数跌破3100点关口之际，证监会推出了超预期的“减持”利好，与分红、破净、破发等有关，证监会此举是为了我国资本市场的长期健康发展。当前影响A股走势的主要有4大因素：我国经济增长情况、美联储利率政策、超预期的资本市场政策，以及地缘冲突变化，本次超预期的政策新规，不知会对A股下周走势带来何种影响？ 就在周五上证综指跌破3100点，市场不知所措之际，当天晚上证监会就发布了一个重大利好，也就是被称为史上最为严格的减持新规——《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，新规自发布之日起开始施行。 超预期的减持新规 新规主要包括三个方面的内容：一是严格规范大股东减持。明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份；增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务；要求大股东的一致行动人与大股东共同遵守减持限制。 二是有效防范绕道减持。要求协议转让的受让方锁定六个月；明确因离婚、解散、分立等分割股票后各方持续共同遵守减持限制；明确司法强制执行、质押融资融券违约处置等根据减持方式的不同分别适用相关减持要求；禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易；禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出等。 三是细化违规责任条款。明确对违规减持可以采取责令购回并向上市公司上缴价差的措施，列举应予处罚的具体情形。此外，还强化了上市公司及董事会秘书的义务。 “减持”具体限制 从证监会的上述举措可以看出，监管当局是在切实构筑良好的基础设施，关注中小投资者，为我国资本市场的健康发展打下基础。具体而言： 一是减持新规对分红有要求。达不到分红要求的上市公司，不能减持。这样一来，以往分红不足的，接下来就会加大分红力度，不然就没法减持退出。 二是“破净”的股票不能减持。在“破净”的情况下，大股东不得减持。这也意味着不少优质蓝筹股无法减持，因为不少国有蓝筹股都跌破了净资产，比如银行股，它们目前是无法减持的。 三是“破发”的股票其大股东不得减持。这意味着近几年上市的2000多家股票，基本上是无法减持的。原因在于，近几年上市的新股不少都是高价发行的，当时高价发行对上市公司、承销商都是利好。此一时彼一时好，现在这些股票不少都跌破了发行价，没法减持。 四是减持新规还涉及一致行动人。新规指出，如果上市公司达不到减持规定，那么大股东、一致行动人都无法减持。此外，减持新规还堵住了借假离婚减持、质押平仓减持等漏洞。 影响A股走势的主要因素 上周四、五A股大幅下挫，主要有以下四个原因：一是美联储的货币政策会议纪要导致市场对美联储降息预期的时间推迟。美联储新近公布的4月会议既要显示，美联储对于美国的通胀感到担心，通胀下降的速度与幅度不及预期，这将导致高利率将继续维持。 二是高盛认为美联储不会在2024年降息。高盛CEO公开发表言论称，并不认为2024年美国会降息。而在此之前，市场预期美联储2024年将降息两到三次。 三是英国推迟降息。此前英国方面预计，将从6月开始降息，目前将推迟到今年9月。 四是解放军东部战区进行的军演。这个因素让敏感的资本市场感到不安。 2024年以来，A股时有震荡，影响市场的因素众多，总结来看，目前主要有四个因素：一是我国确实的、能让老百姓感受得到的经济增长。二是美联储的降息时间。2024年以来，这个因素频繁对全球资本市场造成影响。三是我国超预期的资本市场利好消息。四是地缘冲突变化。 这次推出超预期的减持新规，不知会对A股下周市场带来何种影响，让我们拭目以待。 本文编辑丨王茅 责编丨丁开艳、兰银帆 初审丨徐兰英 终审丨张伟 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2024/04/5.jpg
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