标题：充分发挥更加积极的财政政策牵引作用｜宏观经济
时间：2025年3月13日 (上午8:55)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/财达证券首席经济学家宣宇 《政府工作报告》全面贯彻落实中央经济工作会议精神，对“实施更加积极的财政政策”作出具体部署，今年赤字率4%的水平，比去年提高1个百分点，为2008年本轮积极财政政策实施以来的最高水平，体现了中央稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好的坚定决心，这既充分考虑实现年度预期目标需要，又着力增强中长期发展动能，确保财政政策持续用力、更加给力。实施更加积极的财政政策，既充分考虑实现年度预期目标需要，又着力增强中长期发展动能，充分显示出财政政策相机决策、因势而动的主动性。 《政府工作报告》全面贯彻落实中央经济工作会议精神，对“实施更加积极的财政政策”作出具体部署，既充分考虑实现年度预期目标需要，又着力增强中长期发展动能，确保财政政策持续用力、更加给力。财政政策牵引性、撬动性强，是实施超常规逆周期调节的重要抓手。为有效提振预期和信心、防范化解风险和外部冲击，财政政策基调由“积极”提升为“更加积极”，充分显示出财政政策相机决策、因势而动的主动性。 总量上，支出强度更加给力，4%赤字率为本轮积极财政政策实施以来最高水平，今年赤字规模5.66万亿元（比去年增加1.6万亿元），为近年最高，新增政府债券规模比去年增加2.9万亿元，逆周期调节力度明显加大。 结构上，有保有压，突出加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，加力一揽子化债力度、提高地方财政保障，注重统筹短期稳增长与长期优结构双重目标。政策实施上，更加注重系统集成、打好政策“组合拳”，讲求时机力度，要求能早则早、靠前实施，更好发挥财政政策的牵引作用和乘数效应。 首先，财政赤字率按4%左右安排，支出强度更加给力。今年赤字率4%的水平，比去年提高1个百分点，为2008年本轮积极财政政策实施以来的最高水平，体现了中央稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好的坚定决心。2025年赤字规模达到5.66万亿元、比去年增加1.6万亿元，赤字规模为近年最高。今年新增地方政府专项债券4.4万亿元、比去年增加5000亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元、比去年增加3000亿元，更大力度支持“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”工作（大规模设备更新和消费品以旧换新）。此外，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。今年合计新增政府债券总规模达到11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，财政支出强度、逆周期调节力度明显加大。 同时，财政政策落实更加注重把握时度效。《政府工作报告》要求，出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，突出体现了对政策时效性的重视。面对外部不确定性加剧和国内有效需求不足的严峻形势，今年政策实施将更加讲求时机力度，注重抓好存量政策落实、推动政策效应持续有效释放，增量政策能早则早、靠前实施，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，尽快形成实际支出，在切实提高政策实效的同时，增加政策可预期性和透明度，有利于稳定社会预期、提振市场信心，更好发挥财政政策的牵引作用和乘数效应。 其次，财政支出结构更加优化，长短期目标协调支撑。财政政策围绕“惠民生、促消费、增后劲”强化精准投放，切实提高资金使用效益.更加突出政策实施效能。 一是坚持有保有压，在重点领域保障上更加给力。一方面，《政府工作报告》强调“坚持政府过紧日子”“腾出更多资金用于发展所需、民生所盼”。实施更加积极的财政政策，需要更加突出“把钱花在刀刃上”，要花出好效益，严控一般性支出。另一方面，针对需求不足的突出症结，突出加强包括就业、生育、教育、医疗、住房等普惠性、基础性、兜底性民生建设。今年教育支出、社会保障和就业支出均接近4.5万亿元，分别增长6.1%和5.9%；科学技术支出超1.2万亿元，增长8.3%，卫生健康、住房保障等领域支出也保持较高增幅。在推动房地产市场止跌回稳方面，财政政策将统筹专项债券、专项资金、税收等工具使用，围绕“让利于民”进一步强化房地产支持政策，真金白银回应社会关切。 二是一揽子化债方案取得积极成效，有效提高地方财政保障能力。坚持在发展中化债、在化债中发展实现良好开局。去年一次性增加6万亿元地方政府债务限额政策实施后（分三年每年2万亿元），地方政府债务风险有效缓释。目前地方共发行置换债券2.96万亿元，利率平均下降超过2.5个百分点，极大减轻地方资金压力和利息支出，地方财政空间得到有效释放。随着今年2万亿置换债券额度尽早发行使用，地方政府能够腾出更多资金，叠加4.4万亿元新增债务限额，地方政府将有更多财力空间更好保障重点民生和支持高质量发展，加大重点领域补短板、促进消费、支持科技创新等重点支出，有力统筹短期稳增长与长期优结构的双重目标。 最后，更加注重系统性集成，强化政策协同、打好政策“组合拳”。面对复杂严峻的内外部环境，《政府工作报告》要求各地要善于把党中央决策部署与自身实际结合起来，要求“强化正向激励”“提高创造性贯彻落实能力”。政府工作报告强调，加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策协同以及与改革开放举措的协调配合。要进一步完善部门有效沟通、协商反馈机制，把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，以全局视野和系统思维统筹政策制定和执行全过程，提升政策目标、工具、时机、力度、节奏的匹配度。加强上下联动、横向协作，促进政策从“最初一公里”到“最后一公里”衔接畅通，消除“中梗阻”，确保同向发力、形成合力，奋发有为落实各项政策举措，以政策实施的实际成效引导预期、提振信心。 来源 | 经作者授权发布 编辑丨丁开艳 责编丨兰银帆 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2025/02/4.jpg
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