标题：法国或引发欧债危机
时间：2026年10月15日 (下午1:54)
分类：评金融, 首页
标签：无
作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》孙爽 近期，法国国债遭遇抛售潮，债券收益率一度创新高，叠加法国的债务和政治困局，可能引发新一轮欧债危机，受到市场密切关注。 近期，多国债券遭抛售的浪潮愈演愈烈，法国国债的表现尤其显眼，一度成为市场关注的焦点。进入10月份以来，10年期法国国债收益率一度逼近5%，创2002年以来新高，一度比意大利高出30个基点，创下欧元诞生以来的历史纪录；与德国国债的收益率利差一度突破159个基点，重返欧债危机时期的极端水平。由此，市场普遍担忧法国或引发新一轮欧债危机。法国缘何引发债务危机法国国债遭抛售只是市场对其缺乏信心的表现，实质是其遭遇财政和政治双重困境的结果。财政方面，法国债务规模与赤字高企。截至2026年第二季度，法国公共债务已达3.6万亿欧元，相当于GDP的119%，预计2027年将升至121.7%。2026年财政赤字率预计为5.4%，远超欧盟3%的上限，且自1974年以来从未实现预算平衡。虽然法国的债务排名在欧盟成员国中并不是最差的，但其快速攀升的趋势与意大利、希腊的债务趋于稳定的趋势形成鲜明对比。与此同时，随着债务规模的攀升，债务利息支出也在不断增加，一度从2020年的358亿欧元增至2025年的509亿欧元，且预计2026年将达到约590亿欧元，到2028年可能更逼近770亿欧元。但其经济增速却停留在0.5%的低位，借新还旧的恶性循环只能将其推向失控的边缘。此外，法国庞大的福利体系，尤其是养老金支出（预计2027年达4360亿欧元，占GDP的14%），严重挤压了财政调整空间，加上政治僵局、经济疲软等因素共同作用，政府不得不推出紧缩政策，引发人们的不满情绪。其中，最直接的表现是9月中旬以来，法国多地高中因教师短缺、校舍老化和教学条件不足爆发抗议，造成多所高中遭到严重破坏，多名学生和教育工作人员受伤。政治方面，法国国民议会未能形成稳定执政多数，跨党派博弈增加预算改革推进难度，政策不确定性近期再度走高。随着2027年4月总统大选临近，各派更缺乏动力支持不受欢迎的紧缩措施，导致改革难以推进。为了稳定局面，法国政府于10月1日公布2027年财政预算草案。根据预算草案，政府计划明年实施总额约540亿欧元的财政整顿措施，涉及养老金、医疗、公共部门支出以及企业税费优惠等领域，目标是将公共财政赤字占GDP的比例降至5%。但是，市场并不买账，大家更关注预算草案能否真正落实，担忧情绪由此蔓延。法国债务危机因何传导至整个欧元区法国是欧元区第二大经济体，其经济体量与债务规模已远超现有欧洲救助机制的设计容量，而政治层面的阻力又使大规模救助在现实中近乎不可行。例如，欧洲稳定机制（ESM）是欧元区主要的永久性救助基金，其最大贷款能力为5000亿欧元，但法国截至2026年第二季度的公共债务就已高达3.6万亿欧元，救助基金对于法国庞大的债务规模来说杯水车薪。同时，法国自身还是ESM的主要出资国之一（占20%），救助意味着它需要与德国等一同为自身的救助计划提供担保，这在逻辑和操作上都极为复杂。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼因此警告，法国可能已从“大到不能倒”变为“大到救不了”。法国国债传统上被视为欧元区仅次于德国国债的安全资产。此次抛售潮意味着法国正在失去这一融资优势，其债券被市场重新定价，被要求更高的风险溢价，这对整个欧元区的金融稳定构成了根本性挑战。编辑 | 孙爽审核丨秦婷 责编 | 兰银帆   [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2026/05/9.png
上一篇：20亿、114万亿、63只：代币化正在接管金融基础设施
下一篇：陆毅：应对AI冲击，守住民生底线