标题：从“宇宙行”之争看市值的虚妄性
时间：2014年12月26日 (上午11:04)
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作者：老乖姐姐评金融

文/《清华金融评论》 孙世选 昨天（12月25日）银行股表现强劲，收盘时，建设银行A股报人民币6.32元，工商银行A股报4.46元，以A股股价计算这两家银行的总市值，建行为人民币1.58万亿元，超过了工行的1.57万亿元，建行似乎成为了“宇宙第一大行”。 但是这个结论下得太早了。建行和工行都是A+H股上市公司。如果以H股的股价计算市值，由于昨天和今天（12月26日）香港市场均休市，所以最新的H股收市价就是12月24日的收市价，以12月24日的H股收市价计算，工行的市值明显高出建行。 也有人指出，单用A股股价或单用H股股价计算A+H股的上市公司的市值都是不对的，正确的方法应该是用A股的股价计算A股的市值，用H股的股价计算H股的市值，将两者加总来计算总市值。如果用这种方法计算，目前工行的总市值也是明显高于建行。 笔者认为，单用总市值来衡量谁是“宇宙第一大行”，是不全面的。首先，股票市场是随时都在波动的，即使在银行的基本面没有多少变化的情况下，其股价仍然可能剧烈波动，股价波动则意味着总市值波动。 其次银行的股权结构可能是复杂的，银行可能不光有普通股（如A股加H股），还可能有可转债以及优先股等，可转债和优先股都为银行提供了资本铺垫，但是在计算总市值的时候是不被计算在内的。 还有，市值计算是笼统的“一个筐”，在这个筐里并没有区分股票的流通性，比如中央汇金和财政部持有的工行股票，与散户持有的工行股票相比，后者是有效流通的股票，前者则未必。如果以有效流通市值计算，可能得出不一样的结论。 总之，衡量银行的规模单看市值是有偏颇的。衡量银行的规模，应当主要看其总资产和净利润。从总资产看，2014年三季度末工行总资产为20.15万亿元，建行为16.74万亿元；2014年前三季度工行归属于母公司股东的净利润为2,204.64亿元，建行为1,902.98亿元。（本文仅代表作者个人观点。  
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