标题：见死不救 暴跌时国家队去哪儿？
时间：2015年7月29日 (下午4:30)
分类：消息汇
标签：股市
作者：清华金融评论

当行政意志尝试让A股不依凭外力，踏上自然出清的道路时，市场的参与者同样也想尽早离场。 7月27日，上证指数在“国家队去哪儿”的众多追问声中，迎来自涨跌停板推出后的第二大单日跌幅，报收3725.56点，跌幅达8.48%，深证成指跌幅为7.59%，跌停个股达1800余只。流动性危机解除后的A股，不得不再次面对千股跌停的窘境，而难以忽略的事实是，在流动性暂时无虞之际，国家队是否仍会出手“救火”，并无定数。  “国家队要救的是流动性，要防范的是大跌引起的链式反应以及系统性风险，而非指数。”一位沪上大型私募基金经理向腾讯财经表示，当交易能正常进行时，就应让市场发挥价格发现功能，如果市场认为个股估值过高，下跌也是必然。 国家队今安在7月27日的盘面，让市场最为疑惑的是，曾经在指数下跌时拉升银行石油股的国家队去了哪儿？与此前小盘股带动大盘股下挫的暴跌不同，此次则由金融股带领大盘急遽下探，其中收盘时证券板块跌幅达9%以上。曾作为救市重点保护对象的金融股遭遇大面积跌停，因此有投资者怀疑是国家队在卖出金融股，以获得更多腾挪空间。对此，北京一位私募交易员表示，国家队卖出的可能性并不大。“从技术面分析，这种砸盘并不是市场自发形成的。”他说道，有可能是券商、证金公司、公募和私募之外的机构在卖出，大游资还是在做多中小创。他分析道，国家队不仅没有卖出，而且在买进。“盘中拉升中国石油和中信银行明显是此前国家队的买入手法。”他说，但国家队在尾盘显然没有坚持买入，随后两桶油和金融股均出现大面积跌停。他判断，国家队并未大力做多的原因，或许在于出手时间点已经不合适，“与其在恐慌的尾盘去挽救指数，不如等恐慌情绪宣泄后的第二个交易日再修正。”他说，也不排除国家队在配合主力洗掉反弹后的大量浮筹。宝慈资产投研总监陈瑛认为依然有国家队在托盘，但资金量明显减少，“只不过卖压比较重，而且估计钱要省着点花”她说。从7月27日的成交回报来看，此前大举买入近千亿元筹码的中信证券总部营业部、望京营业部、呼家楼营业部和金融大街营业部并未出现在任何个股的买入席位中，这也说明国家队并没有动用足够子弹参与护盘。很好的例证是，诸多权重股出现缩量大跌的行情，表明市场情绪极度脆弱和恐慌，这意味着空头没有遭遇较大抵抗，就可以较为轻松地把大盘股砸向跌停。7月27日，中国石油的成交金额为55亿元，最后1小时的成交额不足20亿元，尾盘能轻松被砸至跌停板，而大多数跌停的券商股全天成交额都在30亿元以下，甚至难以匹敌创业板的几只权重股。而逆势做多的资金似乎只有游资，中信证券溧阳路营业部在物产中大、中成股份和振芯科技三股中是主多席位。其中，中成股份和振芯科技各净买入达1.4亿元，物产中大以涨停收盘，中成股份涨幅为5.18%，而振芯科技微涨1.84%。救市之后为何仍有暴跌申银万国首席宏观分析师李慧勇向腾讯财经表示，市场环境发生的变化，也会使得波动率加大。他认为变化主要发生在三个方面，第一，流动性的危机截至到上周基本上告一段落，市场有涨有跌，但媒体讨论国家队退出方案和IMF敦促中国退出针对A股的行政干预，都对冲了市场的乐观预期。第二，从个股来看，很多个股自救市以来的涨幅都在50%以上，抄底资金使得大盘有获利回吐的卖压。第三，猪肉价格上涨，同时PMI创新低，市场担心经济发生滞胀。宝慈资产投研总监陈瑛也认为，猪肉价格上涨是重要影响因素，因为猪肉涨价过快，可能导致CPI年底超3%，这也预示着央行会控制流动性以抑制CPI涨幅。“但这对股市将是利空。”她分析道，猪肉价格在CPI指数中占比为2.9%，今年以来涨了30%，年底预计还要涨30%以上，这就会推高CPI上涨1%。龙赢富泽总经理童第轶认为大跌原因在于，金融股的破位触发了市场的恐慌出逃情绪，而且金融股出现破位，被市场视为国家队未参与护盘的信号，这形成了负反馈机制，加剧恐慌效应。他还表示，此次下跌可能是主力借助金融股的下挫对获利盘进行洗盘造成的，但洗盘的下跌程度并不能完全控制。“市场上涨得并不扎实，小票的获利盘也需要清洗。”他说。对于国家队救市力度，他打个比方，救市如同帮别人爬楼梯一样，国家队扶一把，市场把力一卸，还能往上走，这时候如果国家队把力气松了，市场没防备，就会摔得更惨。星石资本高管向腾讯财经表示，这是近期快速反弹后的正常调整，后市仍将震荡向上。他认为，杠杆交易的盛行是前一阶段疯牛行情的主要推手，也是中期调整剧烈程度前所未有的主要原因。在当前去杠杆已经有了明显效果的情况下，“A股持续疯涨、连续暴跌的基础已经不存在。”他说道，市场环境已经发生了显著变化，7月27日大跌也会与前一阶段大跌有所不同。当前有国家队托底。“我们认为快速反弹后出现下跌，没有必要过于恐慌，后市向上依然是大概率。”他说。来源：腾讯财经
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