标题：国际收支“双顺差”格局意味着什么
时间：2014年6月20日 (上午11:29)
分类：消息汇
标签：国际收支
作者：清华金融评论

    2014年我国国际收支“扩顺差”与“减顺差”的因素并存，促进国际收支基本平衡、防范跨境资本冲击风险仍是主要政策方向。 国际收支对于一个国家的经济与发展至关重要，其平衡与否，与经济发展的平衡性、协调性和可持续性密切相关。今年一季度，我国国际收支再度回到“双顺差”的格局，这说明促进国际收支基本平衡、防范跨境资本冲击风险仍任重道远。 从经常项目来看，数据显示，2014年第一季度，我国经常项目顺差70亿美元，同比下降明显，占GDP的比重明显下降，其主要原因是货物贸易顺差下降和服务贸易逆差扩大。在服务贸易中，旅游项目逆差的扩大是导致服务贸易逆差扩大的重要原因，也延续了去年的趋势，这与居民收入增加、签证及个人购付汇办理手续简化等因素有关。 有外汇专家表示，今年我国经常项目有望保持一定规模的顺差，但与GDP之比维持较低水平。未来货物贸易仍将是主要的顺差来源。一方面，作为我国传统出口市场的发达经济体表现将好于2013年，有助于我国出口需求的改善。同时，我国经济将保持平稳增长，全年增长目标为7.5%左右，再加上国际大宗商品价格上涨动力不足，我国进口增幅还会相对稳定；但另一方面，服务贸易逆差可能进一步扩大，尤其是旅游项下，我国居民境外旅游、留学等消费仍处于上升期。 从资本和金融项目来看，数据显示，资本和金融项目顺差940亿美元，同比涨幅较大。其中，直接投资净流入537亿美元，证券投资净流入223亿美元，其他投资净流入178亿美元。 从资本和金融项目结构上来看，直接投资明显增加，显示资金还是呈流入态势，一方面有外部经济增长回暖的原因，另一方面说明中国作为投资目的地的吸引力还是比较高的。首先，国内经济基本面持续较好，市场潜力依然巨大，全面深化改革积极推进，有望进一步提振国际投资者信心，继续吸引长期资本。其次，主要发达经济体维持低利率货币政策，将使得国内外维持正向利差，在“本币资金贵、外币资金便宜”的情况下，境内企业存在“资产本币化、负债外币化”的财务运作倾向。 国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示，2008年以来，主要的发达经济体都采取了量化宽松的货币政策，造成了全球低利率、宽流动性，使得新兴经济体经常面临脱离本国基本面的资本流动冲击，我国也深受影响。研究结果显示，除了2012年外，2010年、2011年和2013年资本项目顺差对国际收支顺差的贡献率都明显提升。现在，资本项目已超过经常项目成为我国近年来国际收支顺差、外汇储备增加的主要来源。 中国银行国际金融研究所副所长宗良在接受本报记者采访时表示，随着我国进一步提高对外开放水平、推进人民币资本项目可兑换、改进人民币汇率形成机制，跨境资金流出入将均衡发展；随着人民币汇率逐步趋向合理均衡水平，跨境资金双向波动也会增强。 展望2014年国际收支情况，国家外汇管理局有关负责人强调，2014年我国国际收支“扩顺差”与“减顺差”的因素并存，促进国际收支基本平衡、防范跨境资本冲击风险仍是主要政策方向。管涛表示，应加强资本流动监测，在推进资本项目可兑换和汇率市场化等改革过程中，我国国际收支交易和跨境资金流动的规模会更大、频率会更高、类型会更多，需要配套以更加及时、完整、有效的跨境资金流动监测预警体系及应急机制，从宏观到微观全面掌握我国国际收支运行和跨境资金流动情况。 他进一步解释说，应进一步完善统计体系，确保及时通过有效渠道获得可靠信息，做到“数据掌握准”；进一步加强对跨境资金流动的监测跟踪，梳理资金流出入渠道，达到“情况摸得明”；建立健全资本流动的双向均衡管理机制，完善应对跨境资金异常流动的应急预案，坚持底线思维，做到“风险防得住”。此外，鉴于有效市场的前提是信息对称，还应不断提升信息和数据披露的透明度，理顺引导市场预期和微观主体行为的政策传导机制。 此外，不少专家建议，促进国际收支平衡要加快国内要素价格市场化改革。要素价格市场化既有助于降低中国的经常账户顺差，也有助于改善中国的贸易条件，还能够促进中国经济增长的结构转型，并且应审慎推进资本账户开放。拓宽资本流出渠道有助于更快地平衡中国的国际收支，但资本账户的过快开放也可能引发跨境资本的大进大出，甚至导致系统性金融危机的爆发。因此，中国仍应审慎、渐进、可控地推进资本账户开放。 （金融时报）
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