标题：银行、保险、证券、基金、信托、上市公司各自怎么玩P2P
时间：2014年7月25日 (下午4:43)
分类：消息汇
标签：互联网金融
作者：清华金融评论

互联网金融浪潮再起，传统金融机构纷纷按捺不住，进军P2P网贷。银行、券商、基金，甚至上市公司纷纷进场抢食P2P蛋糕。大资本大机构参与之下，P2P行业因此热闹非凡，却也难掩行业监管缺失和风险隐患。从银行到券商基金，上市公司布局P2P网贷背后无不有各自的考量。   不过，"跑路事件"频频出现，也暴露出P2P行业存在的风控水平低和监管缺乏的难题。乐观地说，金融机构的参与，可能会缓解上述难题，因为金融机构本身拥有规范的模式和成熟的风控体系，同时金融机构提供的"隐性担保"和"信用背书"将使旗下的P2P平台大受裨益。   然而，需要指出的是，互联网金融毕竟是一个新兴领域，不管是传统金融机构还是上市公司，都处于一个探索的过程中，传统的业务模式并不一定适用于互联网领域。在试图掘金P2P市场的同时，金融机构以及上市公司亦会使自身面临着不小的风险。值得关注的是，拍拍贷CEO张俊日前公开称，未来可能会有95%的网贷平台倒闭或被整合，最终行业剩余公司数量大概在100家到200家。除国家金融体系的逐步完善致使P2P发展空间大幅缩进外，竞争加剧也将加速平台利率下降，缺乏风险管理技术创新的平台由于高成本结构而难以生存。   银行：通过P2P平台绕道监管红线? 严格意义上说，成立于2012年12月的开鑫贷是国内首家银行系网络借贷平台，其由国家开发银行全资子公司--国开金融有限责任公司参与设立。2013年9月17日，招商银行推出"小企业e家"，并实现了上线一个月融资1.29亿元的"战绩"，引发广泛关注。 城商行也不甘落后，以小微贷见长的包商银行不久前推出了国内首家互联网智能理财平台--小马Bank。7月15日，民生电商旗下的P2P平台--民生易贷也正式上线。虽然民生银行与民生电商并没有直接的股权关系，但是民生银行部分大股东皆有入股民生电商。 无论是招商银行小企业e家还是民生电商的P2P，显然银行才是真正的主角。平安证券研报认为，小企业e家的创新在于将供应链融资线上化，同时利用银行、第三方支付机构的风险识别和风险管控能力，通过线上线下相融合的银行信息见证服务，实现资金供给和需求者间对称的信息、资金交互。招行能够通过小企业e家节约贷款额度和资本金，同时提供高收益产品吸引零售客户资金。 与其他机构相比，银行介入P2P平台显然有着独特优势。在基本账户开户许可证、授信抵押方式、融资方在银行是否有授信三项指标上，银行都有信贷记录。这些记录自然增加了融资项目的信用。这一点或许将引发更多的银行进入P2P平台。而且，银行系P2P的背后就是银行的信用背书，这也是为什么传统P2P需要各种宣传和高收益率支持，而银行系的产品很快就卖光的原因。 业内人士指出，银行系P2P平台的本质其实是传统银行利用现有的小微、零售客户，辅助利用银行的信贷审核和信用评估方式，把原本线下的信贷交易转移到P2P的线上。民生电商内部人士向媒体表示，从目前的运作情况来看，平台没有多少话语权，借款人的审核与项目的运作都是民生银行在做，因此平台基本只有很低微的手续费与通道费用，不过未来几百亿元的产品做起来，基数大了，收益还是比较可观的，短期内民生电商的模式也不会改变。 不过，民生易贷推出后，其"隐性担保"、"银行信用背书"、"绕道监管红线"等特征受到了市场的质疑。背靠民生银行，民生易贷刚上线就推出了承兑汇票和银行存单质押融资，单据本身就带有民生银行的信用背书，借款方在民生银行都有授信，让人怀疑民生银行是否借道P2P平台发展个人对机构的投资业务，从而规避贷款额度、存贷比、拨贷比等监管红线，创造出中间业务的增量收入。 除了直投之外，银行与P2P平台还存在广泛的合作关系。不同于其他的金融机构，银行与P2P平台存在特殊的关系：P2P借贷平台需要将风险保证金托管到银行，需要银行为其增信。而商业银行与P2P借贷平台双方合作的范畴则逐步从早期的风险保证金托管扩展到全部借贷资金托管，从简单账户公示到全面托管服务和行业解决方案。不过，银行一直以来稳健和可信的形象是否真的能为P2P平台增信，这个问题有待时间的检验。   保险公司：直投还是承保? 2012年3月，中国平安率先推出保险系的网络投融资平台"陆金所"，由平安旗下担保公司担保交易。保险业由此成为率先进入网络借贷领域的正规金融行业。今年以来，合众人寿参与发起了P2P平台武汉小贷;太平控股旗下太平电子商务有限公司也传出了进军P2P行业的消息。 保险系网络借贷平台的出现，使草根P2P平台面临巨大的压力，无论从自身资产规模还是产品营销、客户资源等，保险系的网络借贷平台都占据了极大的优势。而保险公司进入P2P领域对于投资者而言则是一个利好消息。 因为保险公司本身具有强大的资本实力，可以保证投资人的资金安全。 不过，对于P2P平台是否应该提供担保仍存在争议。3月份，陆金所总经理谢泓源就已表示，陆金所目前提供的担保增信服务仅是过渡做法，"如果长期都是平安融资担保，并不符合互联网发展趋势，互联网金融就是要通过技术和数据来降低融资成本。"其还透露，目前陆金所正在组建一个评估评级团队，未来会将所有资产改为评级方式运作。 除了直接参股P2P平台外，保险公司和P2P平台还有另外一种合作模式。2014年5月，北京财路通网络科技有限公司与中国人寿财产保险股份有限公司北京分公司正式签署合作协议，启动在保证保险、信用保险和其他财产保险领域的合作。这是国内互联网金融市场中传统P2P平台与财险机构首度合作，财路通就此成为国内首家由保险公司承保的P2P平台。 上述案例为保险公司与P2P平台的合作模式提供了新的思路，很可能成为实现P2P行业健康发展的有效途径。保险公司在风险控制等方面有丰富的经验，在为投资者提供信心支持的同时，可以减少P2P行业中不断出现的风险和跑路事件。   基金公司与P2P的双向选择：瞄上余额理财 一方面，从"触网"以来，基金公司寻求的合作伙伴就是拥有大量沉淀资金或高质量用户的互联网平台，P2P也因巨额"站岗资金"而成为一些基金公司眼中的"大款"，一些基金公司积极寻求与P2P展开合作。 另一方面，由于目前P2P借贷平台的产品普遍采用每月等额本息还款，即每个月按照相等的金额收回贷款的本金和利息。如果客户希望保证预期收益率就需要在每月回款后立马把钱再投出去，但在实际操作中很难做到。如果能够加入余额理财功能充分利用客户的沉淀资金，不仅可以提高资金的使用效率、增加投资者的综合收益，更重要的是有利于提高P2P借贷平台的客户黏度，因此P2P借贷平台也乐于与基金公司进行合作。 "陆金宝"就是一个典型的案例。2014年2月，平安大华基金与陆金所合作推出"陆金宝"。用户开通"陆金宝"功能后，投资到理财产品的回款将自动购买平安大华日增利货币市场基金，年化收益率在2%~6%之间浮动。 另一个案例是7月初博时基金与宜信普泽合作推出的"满盈宝"。为了规避风险，"满盈宝"时选择了持有基金代销牌照的宜信普泽。宜信普泽与宜信财富完全独立，宜信普泽有单独的托管行并受证监会监管，资金安全性高。此外，基金公司完善的客户管理体系和结算系统将解决P2P平台的底层账户管理和结算费用两方面的难题。 近来，民生加银基金与信融财富及广发基金与PPmoney亦相继合作推出互联网理财产品，基金公司与P2P平台之间的合作日趋紧密。不过，由于此类合作涉及基金公司、P2P借贷平台、第三方支付的"跨界合作"，可能会面临较多障碍。同时，基金公司需要提防的是，一旦达成合作协议，P2P可能会利用基金公司作为理财产品的宣传"噱头"，基金公司无形中将为P2P做信用背书，因而当P2P出现问题，可能会对基金公司品牌造成负面影响。   券商系P2P：共享资源多方发力 2014年6月下旬，广发证券旗下全资子公司广发信德投资管理公司宣布斥资1亿元入股投哪网，成为券商直投P2P平台的第一例，券商系P2P平台由此进入人们的视野。 相较于此前P2P平台获得的财务融资，投哪网本次的融资亦代表了P2P行业融资的新方向--从资金到资源。广发系与投哪网将分享投顾业务资源。而借助广发信德，投哪网还撬动了与广发系多家金融机构的业务合作：投哪网已和广发证券OTC(柜台交易业务)部门进行洽谈，合作发行用于投资P2P收益权的理财产品;与广发基金洽谈，合作发行直销产品"广发钱袋子"。另外，互联网金融的另外一个重要领域--众筹行业也存在诸多机会，基于广发证券在投行、投资方面的优势，项目众筹和股份众筹有可能成为其旗下P2P平台的新战场。 与此同时，目前已经有P2P平台玩起了股票配资业务。具体路径是：借款人用少量自有资金做本金，向投资人借入几倍杠杆资金，资金全部注入平台指定的第三方账户中;然后，借款人作为操盘手操作这笔资金，但不能提现。当借款人的自有资金减去利息产生亏损后，平台就将这个账户自动平仓，把剩余本金和利息返还给出资人。该业务模式已经接近证券信用交易业务，这或许能成为券商系P2P发挥券商基因的途径。   信托公司与P2P “双向借道” 目前，在传统的金融机构中，只有信托公司尚未以股权形式进入P2P行业。但是这并不代表两者之间完全没有关系。当前已经出现了P2P与信托合作的"双向借道"模式。 具体而言，P2P平台可以通过信托找到新的资金出口，可以借机向正规金融领域渗透。不过，由于信托计划涉及的金额一般较大，只有在平台实力、交易量、用户等方面具有足够优势的P2P平台才能与信托公司合作。 从信托公司的角度来说，在同业业务监管不断加强的背景下，信托公司从银行得到资金来源有限，而P2P可以从一定程度上弥补这一点。同时，这也可以看作是信托公司介入互联网金融浪潮的一种初步的尝试和探索。   上市公司分羹：人力与专业是短板 今年以来，已经有多家上市公司发布公告表示拟设立互联网金融平台，多数都涉及P2P业务。 6月6日，万好万家公告，旗下的"黄河金融"已经上线运营。黄河金融采用的是"小贷公司初审推荐项目-黄河金融复审发布-独立第三方全额本息担保-保险公司商业综合责任保险-第三方支付机构资金托管"的运行模式。7月1日，熊猫烟花也宣布旗下互联网金融平台银湖网正式上线。 上市公司布局P2P主要有两种模式。第一种是"单打独斗"，即一家上市公司全资设立，如熊猫烟花打造了银湖网，以及万好万家子公司浙江众联在线资产管理有限公司打造了黄河金融。第二种是"组团"，如今年3月份上线的前海理想金融平台，其股东为凯恩股份、大连控股、中捷股份等3家上市公司;深圳鹏鼎创盈金融信息服务股份有限公司在近日完成工商变更(备案)手续后，注册资金由1.5亿激增至5.3亿元，备案后实收资本达4.75亿元。 此轮增资扩股完成后，鹏鼎创盈股东数将扩张至27家，其中包括22家上市公司。多家参股上市公司均表示，此次参股就为押宝互联网金融领域的发展前景，以及未来产业链上下游融资的便利性。而对于后期运营计划和盈利模式，上述公司多表示因仍处于初期阶段，尚未有具体可披露信息。 对于上市公司纷纷进军P2P行业，业内人士认为，应警惕形式意义大过业务实际创新;上市公司进军P2P虽较民间借贷更具公信力，但互联网金融行业目前已呈现高度复杂性，而传统上市公司在人力与专业上有所不足。 （搜狐财经）    
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