标题：【独家·金融大家评】蔡蕾：把握系统性机会是成功投资的关键
时间：2014年8月26日 (下午2:51)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 九鼎投资合伙人蔡蕾近日在主题为“下一个投资机遇，你准备好了吗？”的《清华金融评论》“金融大家评”（第三期）上表示，成功投资之关键是把握住系统性机会。同时指出，当前中国面临四大历史性、系统性的投资机会：市场改革、并购重组、数字社会和美好生活。   成功投资之关键：把握大的系统性机会   一个成功的投资人，尤其是要做到长期投资成功，其基本要求是把握住了一个历史性机遇。如果不能把握一个大机会、系统性的机会，肯定不可能成为真正成功的投资人。即使通过投资赚了一些钱，那也是偶然的、暂时的，不是必然的、长期的。   什么是机会和大机会？   机会就是赚钱的可能性。而大机会，就必须是容量巨大、创富效应巨大的可能性。用人民币来计算，至少应该是千亿、万亿元，甚至更大体量级别，这才叫大机会。大机会来自于什么地方？很显然，只能是历史潮流、底层动力所推动，导致了人类重大进步、变革的那些机会。这样的投资良机，才是系统性机会。   人类所有的活动从某种意义上可概括为两大模式，一是消费，二是投资。消耗现在的资源，放弃未来的可能性，就是消费，或者广义的消费行为。暂时让渡当前的资源，追求未来的回报，就是投资，或者广义的投资行为。   历史上的英雄人物是不可能通过消费行为实现的。把一座金山花光，花成一个历史上的成功人物，没听说过。当然，如果有人能够制造出一个工具去帮助别人花光金山，这样的人就可能成为历史英雄，比如乔布斯。乔布斯做的就是投资，他创造出了APPLE，让千百万人如醉如痴，自愿掏钱，缔造了一个几千亿美元市值的伟大企业。   如果想在历史上扬名立万，就得搞投资，实施广义的投资行为。投资就是要放弃当前拥有的东西，财富、时间、精力等等，去争取未来更大的回报。一切经济、政治、军事、艺术领域的从业者，要获得成功，都必须要放弃当下，通过艰苦的努力，最终在可长可短的未来去实现回报。实际上，这就是投资，而且是用人生去对其所在那段历史进行的投资。   投资就必须要赌未来，有不确定性。这样看来，一切历史上的英雄人物，都是把握历史趋势与机会的“投资高手”。邓小平是，巴菲特是，乔布斯是，任正非也是。   最近到处都在搞邓小平110年诞辰的纪念活动。我认为，邓小平之所以伟大，这么多中国人怀念他，一个最大的背景是中国在远离世界潮流几百年后最终选择了重新融入世界，推动历史发展的那些基本动力重新回到中国并发挥作用。邓小平把握住了这一历史性的机会，作为国家领导人顺应并推动这一趋势。   巴菲特的成功也是这样。他把握住了一个重要的机会——美国作为世界最大的经济体并长期发展的机会。巴菲特投资成功的秘诀，我认为最关键的是两点：一是有大量的低成本资金，他投资用的保险资金在某种意义上是负成本的资金。二是长期投资于全球最大的经济体中持续赚钱能力最强的一批企业，如运通，可口可乐，等等。把握住美国的这一历史机遇，成了历史上最佳的投资人。   大机会之一：市场改革   推动人类历史前进的有两个车轮，一个是与供给相关的，靠科学进步来实现；另一个是与需求相关的，由满足人类各种纷繁复杂需求的世俗化进程来实现。供需之间需要一个工具来平衡调节。千百年来，人类不断寻找并找到了这个工具，那就是市场，建立在分工、交换、货币与价格等基础上的社会资源配置体系。   市场不是最好的选择，但没有比市场更好的选择。过去的一两百年里，为了取消市场机制，人类曾付出极其惨重的代价，各种各样的运动和革命以后，最终发现还是市场好。1978年中国所启动的改革，本质就是搞市场化。   市场化是人类社会发展的基本动力之一。中国的大规模市场化进程才30多年的时间，市场要发挥出三中全会决议中所说的资源配置基础作用，还有非常大的前景。市场改革在各种领域中将创造巨大机会。跟投资相关有三个比较大的领域：   一是金融改革。利率市场化、机构准入、市场准入、产品创新……金融改革涉及上百万亿的资产，这个大舞台肯定是一个系统性的大机会。简单一个余额宝，半年时间就改变了中国公募基金的格局。来自于金融机构、产品、市场方面的改革创新机会，非常大。   二是国企改革。改革既包括国有企业的产权层面，即混合所有制；也包括国资改革,国资管理体系、模式的改革。也是几十万亿的投资舞台。   三是土地改革。土地在千百年的人类历史中一直发挥着非常重要的作用。在互联网时代来临之前，土地是人最重要的资产之一。这方面的改革，包括土地流转、土地集中经营、土地资产证券化等，都会创造出巨大的财富神话。   大机会之二：并购重组   成功的企业要么并购别人壮大起来，要么被并购进另一企业发展起来。企业要么存在，就得并购或者被并购，要么就不存在了。通过并购重组，社会资源在企业间、产业间实现了流动与配置。一切的成功企业史就是并购史。   美国过往100多年来搞了五次大的浪潮式的并购，横向、纵向、混合、杠杆和战略并购。这五次大的并购浪潮中出现了大量英雄人物，例如第一次并购浪潮由JP摩根主导，可称为是摩根时代。就是通过摩根的努力，美国当时的一批主导产业，如钢铁、铁路、航运等，集中度快速提高，建立起了全球一流的竞争力，帮助美国一举登上世界之巅。   中国也已进入到产业整合、企业重组盛行的并购时代。未来10年就可能把美国100年的五次并购历程同时上演。一个用100年上演的大戏，在中国未来10年内同时上演，那就是一个系统的大机会。主角就是那些优秀的实业企业和投资机构。   大机会之三：数字社会   就是中国乃至整个人类社会实现高度的信息化、数字化进程中的机会。信息化也是推进人类历史的一大基本动力。人类的科学化、世俗化、市场化，都是通过信息的传递与分享来实现的。   语言、文字、教育是信息化，报纸、电视、手机也是信息化。中国文化在古代长期领先世界，一直重视信息化是重要原因，只不过古人没有信息这个概念而已。造纸术和纸质书籍，就在人类历史上发挥了革命性的作用。   互联网时代的来临，使信息化的深度与广度的拓展速度在加快，大数据应用、人工智能、机器对话等等，从个人到组织，从企业到产业，未来整个人类社会的运行方式甚至都将改写和颠覆。中国作为一个统一而巨大的经济体和社会实体，在这个大的趋势中孕育出的系统性投资机会特别巨大。   马云、马化腾，他们的成功正是在于用他们各自特有的方式，把握住了中国成为数字社会的机会。阿里巴巴、腾讯，也得以成为很少几个进入到世界级企业级别的中国民营企业。中国未来要诞生更多的优秀企业乃至世界级企业，其组织基因和生长土壤，也主要将与数字化、信息化相关。这方面的系统性机会，值得重点去把握。   大机会之四：美好生活   人类对于美好生活的追求，本身就是一种历史性的基本趋势，不可逆转。中国人聪明、勤奋，过去几十年里创造了人类历史上最大的整体经济奇迹。但是，当代中国人日常生活的内容与品质非常可怜，劣质食品、空气污染、出行艰辛……中国人一直是高度世俗化的社会群体，市场统一，潜力巨大。在这样的背景下，能够带给中国人优质、丰富的美好生活的消费服务企业，就体现出长期的投资价值。比如食品、健康、旅游、休闲等等领域的优秀企业。   很多消费服务领域的企业，除了本身拥有刚性需求，还面临着信息化、全球化、并购重组等的推动，具有很好的爆发力。比如说，需要面对面服务的生活服务相关行业，一直以为受互联网影响不大，但也开始迅速信息化了。打车服务就在滴滴和快的血拼下与信息化高度结合。这里隐藏着大量的投资机会。   中国文化产业也有很大的前景，空间非常大。中国文化要输出，接受中国文化的，将不仅仅是中国人。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2014/08/00.jpg
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