标题：证监会：进一步强化发行监管，密切关注通过各种方式粉饰业绩 | 财富管理周报
时间：2017年6月12日 (下午2:58)
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作者：清华金融评论

[1] 本文由《清华金融评论》与况客科技联合推荐 文/《清华金融评论》高级编辑王蕾、实习编辑王傲   【新闻】证监会：进一步强化发行监管，密切关注以各种方式粉饰业绩 为进一步提升首发企业申报质量，加强市场引导，证监会集中公布35家终止审查及18家未通过发审会的IPO企业情况。终止审查的主要问题包括经营状况或财务状况异常、会计核算的规范性存疑、业绩下滑与股权或战略调整。IPO被否的主要问题在于内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑、经营状况或财务状况异常、持续盈利能力存疑、关联交易及关联关系存疑，或申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。 证监会表示，将进一步强化发行监管，严格审核，在严防企业造假的同时，严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况，一经发现，将综合运用专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理。 同时，证监会最新发布的IPO批文情况显示，6月9日证监会核准了8家企业的首发申请筹资总额总计不超过25亿元。近3周以来，证监会核发IPO批文数量分别为7家、4家、8家。市场分析称，这或显示监管部门正在综合研判改革力度与市场可承受程度，在新股发行常态化的基础上，寻找新股发行的动态平衡。 【新闻】证监会要求基金公司构建完善的合规管理制度和系统 近日，中国证监会对颁布十年的《证券公司合规试行规定》和《督察长规定》进行了修订，经过公开征求意见后发布了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，并将于2017年10月1日起施行。要求基金业构建完善的合规管理制度和系统，实现合规管理全覆盖，严格落实董事会、监事会、高管人员、合规负责人的合规管理职责，严格选任合规负责人等。 《办法》共5章40条，主要修订内容包括：一是尝试原则导向，对各类业务的规范运营提出八条通用原则；二是进一步强化全员合规，厘清董事会、高级管理人员、合规负责人等各方合规管理责任；三是优化合规管理组织体系，对证券基金经营机构合规系统建设、部门设置、合规人员数量和质量提出基本标准；四是强化合规负责人专业化和职业化水平，同时提升专业经验和法律素质要求；五是改善合规负责人履职保障，采取措施维护其独立性、权威性、知情权和薪酬待遇；六是强化监督管理，对证券基金经营机构及其高级管理人员、合规负责人未能有效实施合规管理等违规行为依法追责。 【新闻】一行三会与国家标准委发布“十三五”金融业标准化体系建设发展规划 近日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、国家标准委联合发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》，明确提出了“十三五”金融业标准化工作的指导思想、基本原则、发展目标、主要任务、重点工程和保障措施。提出包括金融风险防控标准化工程、绿色金融标准化工程、互联网金融标准化工程、金融标准认证体系建设工程和金融标准化基础能力建设工程在内的5项重点工程。 《规划》也提出了金融业标准化工作的四项主要任务。一是建立新型金融业标准体系，全面覆盖金融产品与服务、金融基础设施、金融统计、金融监管与风险防控等领域；二是强化金融业标准实施，发挥政府、行业协会、认证机构、企业等各方面的作用；三是建立金融业标准监督评估体系，分类监督强制性标准和推荐性标准实施；四是持续推进金融国际标准化，在移动金融服务、非银行支付、数字货币等重点领域，加大对口专家派出力度，争取主导1-2项国际标准研制。 【新闻】李克强再部署减税降费措施，兑现万亿减税承诺 6月7日，李克强主持国务院常务会议确定，在今年已出台4批政策减税降费7180亿元的基础上，从今年7月1日起，再推出一批新的减税降费措施，预计每年可再减轻企业负担2830亿元，合计全年为企业减负超过1万亿元。并要求各级政府要建立行政事业性收费和政府性基金、政府定价的涉企经营服务性收费、财政补助事业单位收费目录清单制度。 新的减税降费措施包括：将建筑领域工程质量保证金预留比例上限由5%降至3%；清理能源领域政府非税收入电价附加，取消其中的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准降低25%；降低电信网码号资源占用费、农药实验费、公安部门相关证照费等6项行政事业性收费标准；暂免征银行业和保险业监管费等。 会议还确定，在去年国家批准建设首批“双创”示范基地基础上，今年将在创业创新基础较好、特色明显、具备示范带动作用的地方、高校院所和企业再新建一批“双创”示范基地。为此，要求更大力度推进简政放权，促进国有大企业生产组织、创新模式、人事管理及分配方式等深刻变革，加快发展“互联网+”创业网络体系，并落实和完善税收减免、股权激励等创业创新优惠政策，加大投融资、就业社保等政策支持，强化知识产权保护等。 【新闻】全球引资东道主排名：中国位居第三 近日，联合国贸易和发展会议发布的《2017年世界投资报告——投资和数字经济》显示，2016年中国的对外直接投资达到1830亿美元，创历史新高。中国的外资流入量为1337亿美元，同比小幅下滑1%。报告将中国列为2016年全球引资东道主中排名第三位。 对此，商务部新闻发言人孙继文表示，引资排名中国充分说明仍然是吸引全球投资者的热土。在全球跨国投资普遍下降，特别是亚洲发展中国家外资流入量大幅下跌15%的大背景下，中国吸收外资总体保持稳定难能可贵。同时，外商投资向高端产业集聚态势明趋显著。2016年中国高技术服务业实际使用外资超过955亿元人民币，同比增长86%。另外，根据统计，在对外投资方面，2016年中国企业对外直接投资1832亿美元，连续第二年位列世界第二，其中非金融类对外直接投资1701亿美元。当年中国境外企业销售额1.5万亿美元， 【新闻】李克强总理访问德国达成多项合作协议 德国是中国在欧洲最大贸易伙伴以及最大的外资、技术引进来源地。5月31日至6月1日，李克强总理应邀正式访德并举行中德总理年度会晤。双方同意构建开放型世界经济，继续推进双向开放，支持贸易自由化和便利化，维护经济全球化和多边贸易体系。双方支持两国企业开展第三方市场合作，并将依托中欧班列带来的物流便利促进两国电子商务合作发展。双方达成了11项有代表性的合作协议，涉及金融、智能制造、新能源汽车、第三方市场、中小企业合作等领域。 据中方统计，2016年，中德货物贸易额1513亿美元，中方逆差209亿美元；双边服务贸易额254亿美元，中方逆差94亿美元。据德方统计，德中货物贸易额1700亿欧元，中国首次成为德国在全球最大贸易伙伴。2016年，德国汽车及其零部件、机械设备、电子和光学设备、电气设备、化工产品等五大支柱产业对华出口总额达562.4亿欧元，增长5.2%，占上述产业出口总额的8.3%。以汽车行业为例，2016年德国汽车品牌在华销量均实现两位数的高速增长，市场占有率超过19%。双向投资方面，去年中国对德直接投资29.5亿美元，德对华投资27.1亿美元。 【新闻】央行：中国外汇储备连续第四个月回升 根据央行近日发布的数据，截至2017年5月底，中国外汇储备规模为30536亿美元，较4月末小幅上升240亿美元，增幅为0.8%，为连续第四个月出现回升。国家外汇管理局负责人指出，5月份，中国跨境资金流动保持回稳向好的形势，外汇供求继续处于基本平衡状态；国际金融市场出现波动，非美元货币相对美元总体升值，资产价格有所上升。这些因素综合作用，推动了外汇储备规模的回升。 民生银行首席研究员温彬表示，人民币对美元中间价报价商考虑在报价模型中将加入逆周期因子，汇率形成机制更加完善有利于提振市场对人民币的升值预期。 【观点】郭树清：银行应探索各种商业可持续的普惠金融服务模式 6月9日，银监会主席郭树清赴工商银行总行实地督察普惠金融特别是小微金融服务的工作开展情况。他指出，近年来普惠金融服务手段不断创新，同时银行业自身还存在着县域和农村社区资金净外流形势没有根本改变、适合普通客户的产品和管理技术供应不足、决策和融资链条较长、开展普惠金融业务内生动力不足等问题。 郭树清要求，银行业金融机构要重点要探索各种商业可持续的普惠金融服务模式，注重运用“互联网+”、大数据、云计算等信息技术手段，大力支持大众创业、万众创新，有效满足校园金融合理需求。推进金融生态环境建设，建立完善普惠金融消费者权益保护长效机制。同时，各银行业金融机构要建立内部评估和自我督察机制，确保普惠金融各项改革措施落到实处、见到实效。 【观点】姜洋：进一步改革境内企业境外上市制度 中国证监会副主席姜洋在中投论坛2017暨“一带一路”与跨境投资CEO峰会上发表演讲称，推进“一带一路”建设4年来，中国有2家证券公司在沿线国家设立了子公司，沿线国家有32家机构在中国取得了QFII资格，有32家机构取得了RQFII资格。目前，境内企业直接境外上市247家，筹资总额达3180亿美元。有15家境外企业累计发行48单熊猫债，融资859亿元。沪深两市已有963家上市公司参与“一带一路”的重点项目建设。 姜洋表示，将继续完善多层次资本市场体系。下一步将鼓励符合条件的“一带一路”沿线国家企业发行熊猫债。 “一带一路”沿线国家的有色金属、橡胶、棕榈油、铁矿石、原油等大量出口中国的产品，都已有或将要有相对应的期货、期权品种。另外，将继续深化并购重组的市场化改革，稳步扩大资本市场双向开放，进一步完善QFII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围，鼓励从事长期投资的机构投资者参与中国市场发展。进一步改革境内企业境外上市制度，逐步放宽经营机构的外资准入限制等。 【观点】朱光耀：高度关注美联储缩表 财政部副部长朱光耀近日表示，2017年全球经济增长尽管仍然缓慢，但是全球经济在稳定复苏，全球贸易状况也有改善。全球经济和全球贸易的改善给世界各国以信心，但是金融领域、货币政策方面，仍值得警惕和关注。美国已经开始了利率正常化进程，其货币政策的调整对全球的金融市场有着极其重要的影响，美联储政策的走向尤其值得从两方面关注，一个方面是利率调高的节奏，包括调整间隔期和调整幅度；另一个方面是资产负债表缩减的进程和力度。 朱光耀表示，值得注意的就是中美两国的经济政策协调特别重要，因为中美两国的关系不仅仅是影响两国本身，甚至影响到全世界的发展。发展好中美关系首先要把中国自身的经济发展好。中国作为全球第二大的经济体的负责任的大国，要加强与世界各国的宏观经济政策协调，共同推动全球经济增长。 【券商报告】华创证券：委外的亏损怎么办？ 华创证券报告称，近期在路演过程中很多银行非常关注委外的亏损怎么办。对此，如果本身委外规模有悖于合规要求，那只能硬着头皮赎回；如果委外在合规要求之内，委外暂时没有赎回的压力，那么建议： 一是从趋势上看，委外亏损只能依靠债券市场好转来弥补，因此不建议这个时候拉长久期，目前首要工作还是要保持产品流动性的稳定。二是等金融去杠杆结束后，再通过做大理财规模去摊薄老产品的亏损。三是及时更换更合适的管理人，有利于产品尽快的弥补亏损，包括通过多次交易，把产品整体平移给其他的管理人，或是彻底老产品清仓，再找新的管理人。 【券商报告】天风证券：MSCI大考临近，预期越低迷的时候反而更需要重视！ 中国A股加入MSCI的第四次大考也临近了，MSCI官方公告称，将于北京时间6月21日凌晨公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。对此，市场似乎再也没有什么过高的期待了，但天风证券报告认为，在市场预期最低迷的时候，反而更要重视今年的MSCI。 报告称， A股“复读”一年，将国际投资者关心的改善QFII政策、停复牌制度、以及A股相关金融产品的预先审批限制等三个问题都有一定程度的解决。比如2016年深港通开通，在基于互联互通的新方案下，国际投资者可以直接对1480支深市或沪市股票进行交易，而无需受到申请许可证和配额，以及资本流动的限制。虽然沪/深港通有每日投资配额限制，但对总额度不设限，每日投资配额基本能满足外资的自由进出。同时MSCI正与国内交易所磋商，努力就解除关于A股存量和增量金融产品预批准要求达成一致。 同时，基于深港通、沪港通的互联互通机制在开放性的三个层面较QFII/RQFII有显著优势，分别为投资者牌照、资本流动性和配额，也为A股纳入MSCI加码。且新机制下，纳入MSCI指数的成分股大变脸，标的范围缩小，以大盘蓝筹股、白马股为主，且行业配置仍偏重金融、工业和可选消费，消费占比大幅提升，因此，从预期的层面来说，一旦A股以现有方案通过MSCI大考，由于MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，目前A股这种追逐白马龙头、“以大为美”的格局将被继续强化。 【券商报告】中金公司：房地产投资往何处去 中金公司最新研报称，下半年经济运行的核心在于地产房地产，尤其是三四线房地产投资和销售的情况。而本轮房地产周期与政策周期和货币周期出现了比较大的错位，房价处于高位之时，经济已经有走弱的趋势，货币政策紧缩缺乏空间，这也是本轮调控结果存在较大不确定性的原因。其背后是因为房地产开发商的经营模式发生了比较大的变化。 那么回到投资的问题上来，在地产商经营模式发生变化的情况下，房地产投资的逻辑在销售回落周期中投资独立走强的可能性不大，但中短期或者说年内的走势来看，投资的不确定性来自棚户区改造问题和未来融资环境有进一步恶化的可能，需要予以持续关注。   本文编辑：王蕾、王傲   [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2017/05/8787879.png
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