标题：3月制造业PMI重返扩张区间，经济是否回暖仍待持续观察 | 宏观经济
时间：2020年4月3日 (下午12:56)
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作者：《清华金融评论》, 编辑部

[1] 文/《清华金融评论》高级编辑王晔君 随着企业陆续复工复产，3月中国制造业采购经理指数(PMI)大幅回升，再次重回扩张区间。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会近日发布数据显示，3月中国制造业PMI为52.0%，比上月上升16.3个百分点;非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点;综合PMI产出指数为53.0%，比上月回升24.1个百分点。业内认为，3月采购经理指数较2月份明显上升，反映当前多数企业随着复工复产的有序推进，企业生产经营情况比上月有所改善，但PMI的大幅拉升并不意味经济已经开始回暖，PMI能否延续扩张走势，后期走势仍有待观察。  企业复工复产加快 制造业PMI快速回升 从数据来看，3月市场供需有所改善，企业采购环比增加。生产指数和新订单指数分别为54.1%和52%，较上月回升26.3个和22.7个百分点。其中，生产指数高于新订单指数2.1个百分点，显示制造业产能有所恢复。采购量指数为52.7%，比上月回升23.4个百分点，企业采购活动较上月活跃。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析，3月我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，企业复工复产明显加快，中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升。 中国物流信息中心专家文韬认为，2月受新冠肺炎疫情影响，经济发展出现“堵点”和“断点”，下行压力加大。3月疫情得到有效控制以及复工复产相关政策效果的释放共同拉动了经济运行的恢复性回升。 数据显示，截至3月25日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为96.6%，较2月25日调查结果上升17.7个百分点，生产生活秩序稳步恢复。 粤开证券首席经济学家李奇霖表示，PMI属于环比指标，反映样本企业生产经营相比于2月的变化。在国内疫情得到初步控制后，3月复工复产加快，整体经济相对于2月出现扩张，而50%是荣枯线，因此3月PMI能够回升到50%以上。 制造业PMI回升并不意味着经济已经回暖 PMI指数是经济监测的先行指标，50%为荣枯分水线，PMI高于50%时，反映经济扩张。3月份制造业PMI升至50.0%以上，是否代表经济回暖? 对此，国家统计局服务业调查中心负责人在答记者问时表示，通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化。“经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势，后期走势仍需密切关注。” “调查结果显示，尽管3月制造业PMI大幅回升，但企业生产经营压力仍然较大。”赵庆河表示，3月反映资金紧张和市场需求不足的企业比重分别为41.7%和52.3%，分别比上月上升2.6个和4.1个百分点;从外部环境看，疫情在全球快速蔓延，世界经济贸易增长受到严重冲击，给我国经济带来新的严峻挑战。3月我国制造业新出口订单指数和进口指数分别为46.4%和48.4%，虽环比有所回升，但处于较低水平。 兴业银行首席经济学家鲁政委指出，制造业PMI统计样本中，主要的调查对象一般是主营业务收入占比较高的大中型企业，而受本次疫情负面影响较大的小微企业，情况在调查数据中并不能得到很好地反映，因此能不能反映经济趋势向好，仍有待观察。 国务院发展研究中心研究员张立群认为，3月份PMI指数处于荣枯线上，不表明经济活动已全面恢复。要充分认识当前国内外经济形势的空前严峻和复杂，高度重视疫情对社会生产和三大需求的严重冲击，全面落实中央政治局会议的一系列安排部署，把复工复产与扩大内需更紧密地衔接起来，确保中国经济底部回升势头不断得到巩固与加强。 在中国民生银行首席研究员温彬看来，下阶段仍要加大逆周期调控力度，金融、财政、就业政策要协调发力，打通复工复产各环节堵点，加大资金保障力度，切实降低实体经济融资成本，保证经济延续积极改善迹象，实现趋势性好转。 本文编辑：王晔君  [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2020/03/918d9d0c9c3b3104ed7c3f706d9d3714.jpg
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