标题：对2022政府工作报告的一点理解（2）：抓好经济“进”的关键 | 宏观经济
时间：2022年3月14日 (上午11:50)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/清华大学五道口金融学院副院长、国家金融研究院副院长田轩 今年的政府工作报告，在围绕“稳中求进”之“进”的所有表述中，围绕壮大实体经济根基的一系列表述令人印象深刻。本文认为，比起护航经济基本面的货币、财政政策，以及对于着眼中短期的三驾马车拉动政策与对于重点行业的引导政策，着眼于源头突破堵点的壮大实体经济根基的一系列部署才是推动走向高质量发展靶向性更强的制度安排。从这个意义上说，壮大实体经济根基，关键在于结构性地做好激发创新活力的一揽子制度安排。 在此前的推送《对2022全国两会政府工作报告的一点理解：关于“稳”的思考？》 [2]里，就今年政府工作报告中有关“稳”的内容，我与大家进行了一个简单的分享。在今天的推送里，我们来聊一聊关于“稳中求进”中“进”的话题。   我们都知道，自行车一定要走，一旦停下就会倒下。用这个生活中的简单道理来理解中国经济“以质带速”的新常态，对于已经连续11年作为中央经济工作会议总基调的“稳中求进”的重要性，也就无须用太多语言解释了。   问题的关键在于，在外部气候环境不佳、路况发生变化、上下坡崎岖复杂的时候，我们是否能随时调整出适合新状况的自行车驾驶的新方式，使其保证稳步向前的节奏和动能？   今年的政府工作报告，在围绕“稳中求进”之“进”的所有表述中，个人感受最深的，是围绕壮大实体经济根基的一系列表述。       比起护航经济基本面的货币、财政政策，以及对于着眼中短期的三驾马车拉动政策与对于重点行业的引导政策，着眼于源头突破堵点的壮大实体经济根基的一系列部署才是推动走向高质量发展靶向性更强的制度安排。从这个意义上说，壮大实体经济根基，关键在于结构性地做好激发创新活力的一揽子制度安排。   而今年的政府工作报告，正是给出了这样的一整套“组合拳”——从宏观到微观，从核心到外延，从当下到未来，从财力、人力、物力和智力等方面都作出了统筹性的安排。   “组合拳”之夯实根基   从强化基础创新能力建设上来看，今年政府工作报告的相关表述体现了政策发力精准度的提升。延续了去年中央经济工作会议的提法，尊重规律、注重“效能”是今年政府工作报告提出的相关政策方向的核心亮点。首先，从产业支持方向的引导上，今年政府工作报告提出：引导金融机构增加制造业中长期贷款。   重点在于“中长期”。   比较相同内容，前年政府工作报告的相关表述为：   ——2020年首次提出大幅增加制造业中长期贷款   ——2021再次强调提高制造业贷款比重   很明显，今年政府工作报告，将政策引导的力度表达得更加直接，政策引导定位也较以往有所前移，明确提出“引导金融机构增加制造业中长期贷款”。这一表述，将引导金融业针对制造业创新的特点，精准地进行制度创新和金融工具创新，不断开发金融产品、持续优化融资成本，最终支持中国制造业的创新与高质量发展。   创新不同于传统的工作，具有周期长、不确定性大、失败率高的规律性特点。从宏观环境来看，需要以金融政策的稳定性和连贯性，保证制度变革及作用机制与创新的规律相匹配，才能充分从本质上激发创新的动力和活力。   作为实现经济高质量发展的着力点，激发制造业的创新意愿和创新能力迫在眉睫。而实质性、突破性甚至颠覆性的科技创新绝非一日之功，需要中长期资本的大力支持。支持制造业高质量发展，特别是加大高技术制造业中长期融资，一直以来都是金融供给侧结构性改革的重点任务之一。   其次是支撑基础创新的人才建设方面，从智力资源供给侧来看，今年政府工作报告中的“推进科研院所改革，改进重大科技项目立项和管理方式”体现了科研管理制度供给“放、管、服”改革的进一步优化，让科研人员从“束手束脚”变成“放开手脚”，进一步将创新向起点前移，从源头上激发前沿性创新的活力。   政府工作报告的内容为制度优化提供了方向的指引，下一步重点在于落实，需要政府管理部门、高等院校和科研院所、研究团队、研究个体等多个层次形成合力，综合推进。其中，对于相关政府管理部门而言，建议全面梳理和更新科研需求，让推动的规定和标准可行可用，让落地的制度安排真正尊重科研工作者劳动付出和劳动价值。   “组合拳”之盘活生态   以制造业为核心的创新活力的激发是转变经济增长方式、壮大实体经济的核心。激发创新效能，壮大实体经济，还需要倾力培育创新主体，打造和谐共生的创新生态。从优化创新生态这一方面看，今年政府工作报告的相关表述体现了为微观经济主体减负的更进一步决心。   在2017年之前，科技型中小企业与其他企业的研发费用加计扣除比重一致，均为50%。为进一步激励中小企业加大研发投入，支持科技创新，2017年财税部门发文，将科技型中小企业研发费用加计扣除比例提至75%。   今年的政策又上了一个新台阶，政府工作报告中提出的“加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从75%提高到100%”，这意味着，如果科技型中小企业研发费用加计扣除比例提高至100%，那么100万元研发费用将可享受200万元的税前扣除额，税基比之前多扣除25万元，也就是这些企业需要缴纳的税变少了。   创新普惠的政策力度更大，目标也更清晰明确，且以“松”促“进”，也是延续去年中央经济工作会议对于施政中“先立”的科学指引精神。在疫情与国际环境突变的双重冲击下，对于当下科技型中小企业来说，需要纾困和创新两手抓，在应对短期危机的同时更着眼于企业长期可持续的发展，才能真正畅通中小企业发展的“梗阻”。   “组合拳”之聚焦前沿   相较往年，今年政府工作报告对于数字经济着墨较多，且新增智慧城市、数字乡村等的表述，可以理解为更加聚焦壮大前沿类的实体经济。   促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。   重视数字经济，体现了对于当前全球要素资源重组、全球经济结构重塑、全球竞争格局重构的深刻认知。作为现代产业体系的重要中枢系统，发展数字经济对于发展和壮大实体经济具有以下几点意义：   ——促进传统产业转型升级的同时，进行绿色转型，形成我国独具特色的减碳新路径；   ——提升国家创新能力；   ——拓展培育新业态和经济新增长点；   ——催生新商业模式促进消费升级；   ——改变就业模式提高生产效率和通过灵活就业提升就业率。   意义很重大，接下来具体怎么干？   对于目前的中国来说，发展数字经济的重要核心在于促进数字经济与实体经济的深度融合，让数字经济赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，产生、发展、壮大出一批领先的新型实体企业，最终引领、服务和带动实体经济发展。政府工作报告从基础设施、重点行业、治理体系等方面对数字经济的建设及发展已经提出了明确安排，下一步要从数字经济治理、数字经济支持政策和反垄断等三个方面，多举措支持数字经济的发展。   “组合拳”之引活水   此前已经被反复提及的全面注册制，在今年政府工作报告中毫无悬念地被再次“官宣”。   作为中国资本市场健康有序发展的长期之道，注册制对于激活科创内生动力、优化创新生态、增强中国市场全球吸引力以及净化市场、防范金融风险等方面将发挥非常重要的作用。接下来工作的重点，应当是如何在平衡“稳”和“进”关系中，实现注册制的全覆盖。   要想回答好这个问题，我们需要先来回顾来路、提炼问题。必须承认，在我们的注册制改革过程中，的确出现了一些可以优化的情况：一是在注册制下，市场定价分化，交易机制革新，存在着“炒小”“炒差”的现象，以及放量交易带来的股市波动；二是市场流动性不足，投资者持仓趋同，多数中小市值股票市场成交量持续走低；三是退市率与成熟的资本市场相比差距很大；四是企业创新属性不强，存在着资质差的企业“带病闯关”的现象，终止上市的企业数量大幅提高，IPO“堰塞湖现象”再现；五是中介机构“看门人”职责履行不到位，专业能力无法与时俱进，执业质量无法保障，无法与注册制的发行制度要求完成衔接，导致大量发行材料撤回。   因此，在接下来“稳”“进”兼顾全面推行注册制的过程中，应基于以上问题的分析应对，将全面注册制置于“资本市场二次重建”的高度来全面审视、安排、推进：向内，保障市场在资源配置中的主体作用，提高企业上市效率；全面提升监管科技和行业金融科技发展水平，重塑监管生态，在防范风险的同时，做好提高信息披露质量、完善退市制度、实施T+0交易机制、完善投资者保护机制等配套制度的建设；加大资本市场权益类产品供给与创新，推动中长期资金入市。向外，放开外资入境比例限制，加快多层次资本市场的建立。   变局之下，科技创新是关键变量，也是高质量发展的最大增量。期待在尊重规律、敬畏市场的科学精神引领下，来自制度供给的长期稳定效能能够真正助力中国经济找到创新转型发展的最优解。   本文编辑：孙世选 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/03/20220314.jpg [2] https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NDk0ODEwNA==&mid=2650376304&idx=1&sn=e92c0e7e84042dd5b1202611680cbaf3&scene=21#wechat_redirect
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