标题：巴菲特：高通胀下最好的投资就是投资自己 | 资本市场
时间：2022年5月6日 (上午8:45)
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作者：清华金融评论

[1] 文/银科控股首席经济学家、金融研究院院长夏春 当地时间4月30日，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司2022年年度股东大会在美国内布拉斯加州的奥马哈市举办。5万人的体育馆迎来了“报复性满仓”，气氛格外热闹。本文介绍了巴菲特在此次股东大会上发布的一些精彩观点。 当地时间4月30日，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司2022年年度股东大会在美国内布拉斯加州的奥马哈市举办。5万人的体育馆迎来了“报复性满仓”，气氛格外热闹。 关于高通胀：最好的方法是先投资自己 今年巴菲特传递出的重要投资智慧，和往年的差别不大，例如在如何应对未来的高通胀问题上，他首先强调的是，没人能够预测未来，投资最好的方法还是先投资自己；而后要去寻找价格合理，又能够带来生产性收益的资产。研究发现，巴菲特投资的资产普遍具备高质量、价格合理、低风险的特征。 尽管巴菲特没有直接回答高通胀下应该购买什么样的资产，但从他近期投资的保险公司、能源公司来看，他依然坚持了过去对这些传统能源、消费、金融资产的偏爱，这些资产的确在长期投资中跑赢了大盘指数。另外，虽然苹果公司被看作是科技股，但实际上它已经可以被归为消费类、高现金流的价值股里。这和巴菲特的投资逻辑是一致的。 加密货币：波动大，风险高 今年投资者围绕加密货币的提问特别多，但巴菲特和芒格依然没有改变对加密货币的看法，依然相信它们最终会被证明是一文不值。巴菲特的核心逻辑是加密货币并不能产生生产性收益，这和他不投资黄金的道理是一样的。加密货币的波动性非常高，每周7天24小时交易，风险非常大。相反，伯克希尔的股票则要安全稳健得多。 投资收益：高质量、合理价格、低风险 在股东大会现场，有投资者在提问时夸奖了巴菲特和芒格在过去成功投资，长期来看都抓到了投资的低点。对于这样的褒奖，巴菲特表现得非常谦虚，指出他们实际上并不知道什么时候是低点，如果知道的话，他们就不会在2008年10月入市，而是再等几个月，到2009年3月市场最低点时再入市。 同样，在2020年3月，市场最低点时，巴菲特并没有买入什么，而是等到市场涨了一段时间之后才入市。可见，投资收益最终来源于高质量、价格合理和低风险的资产，即使通胀没有这么高，或者来得晚一些，伯克希尔的股价依然会稳健增长。 频繁交易：受损的是投资者自身 和往年一样，巴菲特再次批评了过于频繁的交易，名为投资、实为投机的行为。他认为过去两年这类低费率交易平台的出现，带来了市场的虚假繁荣，市场大起大落，最后受损的是投资者自己。确实，从2020年3月至今，表面看大盘三大指数上涨了80%，但实际上散户投资者喜爱的个股，基本上已经从2021年3月高点跌去了60%~80%。散户一开始的获利，现在基本都消失无影了。 如果将100元钱在1965年初投资到伯克希尔公司，到2021年底这笔投资就值364万美元。但是巴菲特明确指出，没有一位华尔街的交易员愿意这样去做，因为他们主要是靠交易的佣金来获利，如果不交易，他们早就饿死了。本来不受这些规则限制的个人投资者是可以做到长期持有投资并获利的，只不过大家都想赚快钱，最终就压根赚不到钱。 每个人赚到的钱最终来源于认知能力，而不是单纯依靠运气。中国有句大家耳熟能详的话——“凭运气赚来的钱，往往会凭实力亏掉”。归根到底，还是认知能力的局限。 我们要学习巴菲特和芒格“活到老、学到老”的精神，长期坚持做正确的事，时间会证明好公司的价值！我们要和“好公司”做朋友！ 本文编辑：孙世选 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/03/5.jpg
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