标题：美联储前瞻：9月将加息几何？年底基准利率会升到哪里？美股会有什么表现？｜央行与货币
时间：2022年9月22日 (上午8:39)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑王茅 美联储即将于美东时间9月21日（北京时间9月22日），公布议息决定。本次加息75个基金的概率较大，与此同时，加息100个基点的可能性约为20%。而加息100个基点，在美国公布8月份强劲的就业数据之前，是无法想象的事情。 形势比人强，一些投资者先前批评美联储加息太慢，现在又担心加息过猛 保持物价稳定和促进就业增长，是各国央行面临的两大任务。要想在同一时间同时实现两个目标，并不是件容易的事情，需要在两者之间找寻微妙的平衡。比如为控制当前“高烧不退”的通货膨胀，需要进行激进的加息，但是，这很可能会带来负面作用，导致美国强劲的就业不再，并可能导致美国经济陷入滞胀境地。 2022年早些时候，一些投资者曾批评美联储，在加息问题上犹犹豫豫、行动太慢，但时至今日，很多人更担心，加息太快幅度太大，可能无法让政策制定者评估，货币紧缩对经济的影响，从而增加加息过度的风险。 真的是此一时彼一时了。 美国股市过往的良好表现是美国人民的福祉，大跌难以承受 美国目前的就业情况看上去挺不错，是否会陷入“滞胀”尚处在争论阶段。而加息以及加息预期，对美国股市的负面影响可谓是“立竿见影”。 就说美东时间8月26日的那一次“黑色星期五”吧。当时美联储主席鲍威尔在堪萨斯城联储年度研讨会上发表演讲称，物价想恢复平稳还需要一些时间，并且需要美联储采取强有力的措施，促进需求和供给恢复至相对理想的平衡状态。 此言一出，美国股市犹如惊弓之鸟，“狂泻”千里。当日三大股指收盘大跌，道琼斯指数跌去3.03%，标准普尔500指数跳水3.37%，纳斯达克指数跌幅达3.94%。 美股做此反应还是有逻辑可循的。在过去较长时间里，美国通胀一直维持在2%的区间内，美国股市，尤其是科技股一直有比较良好的表现，可以说是美国人民财富的福祉。 可是2020年年初，为了应对突如其来的新冠肺炎疫情，美联储大规模放水，确实很快将陷入衰退的美国经济，拉回蓬勃发展的轨道上来。可是，出来混总是要还的，放水过多以及其他因素共同发挥作用，导致美国CPI于2022年年初开始飙升，始料未及，美联储不得不开始大幅加息。 美联储加息真能抑制通胀吗？ 2022年3月以来，美联储已加息4次，分别是3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月和7月分别加息75个基点，目前已累计加息225个基点，联邦基金利率已上调至2.2%%～2.5%。 再看看今年以来美国的通胀表现，CPI 1月同比增长7.5%，2月增长6.4%，3月增8.5%，4月增8.3%，5月增8.6%，6月增9.1%，7月增8.5%，8月增8.3%。打眼看上去，美联储加息对抑制美国通货膨胀效果甚微。 导致美国当前高通胀问题的原因甚多，而不仅仅是货币扩张造成的，美联储的行动，只能对部分由需求拉动产生的通胀问题，发挥抑制作用，而对于成本推进和供给约束产生的通胀问题，作用有限。 既然作用有限，那美联储为何频频采取行动呢？原因在于，除了加息，美联储也没有其他更有效的方法。比如俄乌冲突持续不断，导致的全球供应链中断，会引发成本推进和供给约束的通胀，而这些问题，根本不在美联储可以掌控的范围之内，美联储也是心知肚明。加息吧，至少还能派上一些用场。 对年底美国基准利率水平的预测 除明天美联储将做出加息决定外（加息75个基点概率大），美联储今年还将召开两次议息会议，分别是11月和12月。不妨猜测一下，美联储11月和12月将采取什么行动。考虑到美联储不断加息，多少会对抑制通胀有些帮助，同时美联储也担心，加息过多会给美国经济造成负担，给美国股市造成冲击，会稍微松一下手，因此大胆预测美联储11月将加息50个基点，12月将加息25个基点。 情况果真如此的话，那么美国基准利率将会在现有2.25%～2.5%区间的基础上，上调150个基点，至3.75%～4%区间。 据全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates)创始人瑞·达利欧（Ray Dalio ）最近的表态，如果美国基准利率升至4.5%左右，股市可能会下跌约20%。估计这是没法承受之痛。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/72.jpg
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