标题：另眼观察：美国就业数据真的像劳工部发布的那样强劲吗？｜国际
时间：2022年9月26日 (上午8:41)
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑王茅 2022年以来，美国强劲的非农就业数据，颇受市场关注。以6月数据为例，非农就业人数增加37.2万人，远超市场预期。与此同时，美国人口统计局的数据则显示，美国6月损失了31.5万就业。那么，究竟哪里出了问题？ 优异的就业数据、GDP数据为美联储加息留下时间和空间 2022年年初以来，美国劳工部公布的非农就业数据一直表现抢眼。这对于美国来说，当然是件好事，除了就业向好有利于民众之外，这也为抗击处在40年来历史高位的美国通胀，留下了加息的时间和空间。 今年3月以来，美联储已加息5次，分别是3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月7月9月连续加息3次，每次都是75个基点，共计上调基准利率300个基点，将联邦基金利率上调至3%～3.25%区间。 若非美国公布的非农就业数据，国内生产总值（GDP）数据表现强劲，估计美联储也没有底气持续大幅加息。 经济增长方面，美国2022年第一季度GDP同比增长4.3%，上半年GDP增长3.2%，可以说是在全球拿下了第一的桂冠。 就业市场方面，美国劳工部发布的就业数据显示：6月非农就业人数增加37.2万人，远超预期的26.8万，失业率连续第四个月保持在3.6%；7月经季节因素调整后的非农就业人口增加52.8万人，失业率3.5%；8月非农就业新增31.5万人，失业率升至3.7%。 关于就业，美国人口统计局有不同观点 但是，美国人口统计局网（www.census.gov/）调查显示的情况，和美国劳工部的数据可以说是大相径庭，以6月为例，数据显示，美国6月损失了31.5万个就业岗位（见图1）。 [2] 图1:2020年12月～2022年6月家庭月度就业变动情况调查（单位：千人） 数据来源：美国人口统计局 那么，到底发生了什么情况？ [3] 图2:美国2022年6月就业数据（单位：千人） 数据来源：美国人口统计局 从上图可以看出，美国2022年6月全职就业减少15.2万，非全职就业减少32.6万，与此同时，多项兼职增长了23.9万。   [4] 图3:美国2020年3月～2022年6月多项兼职就业数据（单位：千人） 数据来源：美国人口统计局 图3数据显示，2022年6月，美国多项兼职的总人口大幅增加到754.1万。   [5] 图4: 美国1996年～2018年全职工作者的收入变动情况 数据来源：美国人口统计局 从图4可以看出，2018年第一季度，全职工作者的平均收入为15750美元。 [6] 图5:美国1996年～2018年全职与兼职收入变动情况 数据来源：美国人口统计局 图5显示，2018年第一季度，多项兼职工作者所获得的总收入平均为13550美元。值得注意的是，多项兼职者的所有收入加在一起，也赶不上全职工作的一份收入，全职收入平均值较多项兼职收入总和的平均值，高出16.24%。 原因何在？美国人口统计局给出的答案是，收入高低与性别、年龄、以及所处的行业不同有关。 相比之下，美国劳工部发布的就业数据显示：6月非农就业人数增加37.2万人，远超预期的26.8万。为何与美国人口统计局公布的，6月全职就业减少15.2万，出现大相径庭的结果呢？ 原因在于，美国劳工部统计的是雇主薪水清单上的总人数，但一个人的名字可以出现在多家雇主名单上，即总人数中存在大量重复的计算，这导致非农就业人口实际上是在下降，而从总数看却是在增加。 美国经济金融基本情况小结 美国目前的情况是：通货膨胀居高不下，美联储持续加息，促使美元不断升值，国际资本回流美国；美联储接连加息，导致美国股市遭受重创；美联储加息对抑制通货膨胀效果有限，因为美国物价高涨的原因众多，而不仅仅是货币扩张造成的，美联储的行动，只能抑制部分由需求拉动产生的通胀问题，对成本推进、供给约束造成的通胀无能为力。 尽管美联储很卖力，但是控通胀乏力，再加上美国的就业情况并不像看上去的那样美好，那么美国的经济前景将会如何？ 9月21日，桥水基金公司（Bridgewater）创始人雷·戴利奥（Ray Dalio）表示，美国经济可能在2023年或2024年陷入衰退，美国股票和债券将继续受到影响。 中信证券研报指出，预计美国经济或将在2023年下半年陷入实质性衰退。预计美元指数可能上行至120附近，美股当前仍未见底，10年期美债收益率短期震荡、中长期或存在下行趋势。 （澳大利亚悉尼大学的格雷斯·吴对本文亦有贡献） [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/4.png [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/12.png [3] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/21.png [4] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/31.png [5] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/42.png [6] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/51.png
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