标题：开展知识产权证券化工作的几点思考 | 银行与信贷
时间：2022年10月14日 (上午9:01)
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作者：清华金融评论

[1] 文/知识产权出版社有限责任公司研究发展部副主任、国家知识产权局高层次人才、高级知识产权师程序近年来，知识产权证券化在我国快速发展，基于不同类型知识产权底层资产的知识产权证券化项目层出不穷。北京市依托其“四个中心”的战略定位，在知识产权转化运用生态建设方面具有得天独厚的优势。本文从知识产权证券化工作在国内和北京市开展的情况出发，探讨如何整合服务机构、金融机构等各方力量，重点解决知识产权证券化工作推进过程中的关键问题。 国内知识产权证券化工作的开展情况 在知识产权行业的顶层设计文件《知识产权强国建设纲要（2021—2035年）》和《“十四五”国家知识产权保护和运用规划》中，都强调了要积极稳妥发展知识产权金融，优化知识产权质押融资体系，探索知识产权融资模式创新。知识产权证券化作为破解科技型中小企业融资难困境的有效手段，近年来得到各级政府的广泛关注。 据《全国知识产权证券化项目发行情况分析报告(2021)》显示，自2018年实现知识产权证券化项目零的突破以来，在知识产权运营服务体系建设重点城市的有力带动下，截至2021年12月31日，全国累计发行知识产权证券化项目共66单（其中在沪深交易所发行59单），发行规模182.49亿元，有力地发挥了金融赋能实体经济发展的重要作用。 特别是2021年下半年以来，国务院相继发布《关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新若干措施》《关于开展营商环境创新试点工作的意见》《知识产权强国建设纲要和“十四五”规划实施年度推进计划》等文件，知识产权证券化在部分省市逐步实现规模化开展。北京、浙江、安徽、湖南、海南等地都不同程度地结合各自自贸试验区内的产业特色，探索开展知识产权证券化工作。在各种政策性扶持的支撑下，企业融资成本持续下降，北京市朝阳区近期发行的首单知识产权证券化项目的综合发行票面利率仅2.86%，成为全国知识产权证券化最低票面利率的项目。 北京市的知识产权证券化工作优势 据《中国知识产权证券化市场统计报告（2018—2021）》统计，在沪深交易所发行的知识产权证券化项目中，北京市的发行规模居全国第二（累计发行3单），与排名第一的广东省（累计发行44单）还有相当大的差距。但是，从知识产权转化运用的整体生态来看，北京市具有独特的差异化优势，未来在知识产权证券化工作上的潜力很大。 首先，以中关村科学城、怀柔科学城、未来科学城、创新型产业集群示范区等“三城一区”为基础的国际科技创新中心以及占全国近1/4的双一流高校和近1/3的全国科技创新百强机构是北京市创新主体的最主要来源，保证了科技创新的基础质量。其次，以国家知识产权局为核心，专利审查协作北京中心、北京知识产权保护中心、中关村知识产权保护中心、北京知识产权法院等机构涵盖了知识产权确权和维权两个重要支点，为探索构建新发展格局保驾护航。再次，知识产权出版社有限责任公司、中国技术交易所（北京知识产权交易中心）、北京中金浩资产评估有限责任公司等服务机构在各自擅长的领域深耕多年，在数据资源建设、价值评估实务、知识产权转化运用等方面积累了大量经验。最后，以金融街为代表的金融服务体系为知识产权证券化工作引来“金融活水”，《北京市“十四五”时期金融业发展规划》和《西城区“十四五”时期金融业发展规划》中都特别强调了北京证券交易所的重要作用，确定了“一圈一链一集群”的发展目标。 开展知识产权证券化工作的思路与方向 知识产权证券化工作在中国刚起步，目前虽然取得了一定成绩，但是在实践过程中也面临相关法律体系不完善、基础资产选择困难、风险隔离机制不健全等诸多问题。下面从几个方面结合北京市的相关情况谈谈具体的思路与方向。 完善评估标准，严控入池标的 资产池的构建是知识产权证券化项目发行过程中的核心环节。早在2012年，国家知识产权局就组织设计了专利价值分析指标体系。随着大数据技术的兴起，众多研究机构和服务机构将指标研究重点转移到基于知识产权数据的量化统计和挖掘上，有效地提高了评估结果的客观性。但是，目前基于指标的方法和成本法、收益法、市场法等常用的资产评估方法的结合并不充分，数据服务提供商和资产评估机构的联动合作是确保资产池质量的有益尝试。 近年来，随着知识产权证券化工作的开展，对评估对象的关注点进一步从单件专利转移到企业整体和专利组合。但是目前从国家到地方都尚未形成统一的企业科创能力评价标准，不同部委、不同金融机构、不同服务机构都有各自的考量依据。百花齐放固然是好事，但差别过大不利于结果的互认和传播。通过市场不断的自我探索迭代，未来应该形成大家普遍认可的基本指标框架，提供面向特定金融应用场景的专业化服务。 优化资产组合，体现行业特色 《全国知识产权证券化项目发行情况分析报告(2021)》中对已发行知识产权证券化项目的底层知识产权类型进行了统计。可以看出，专利仍是知识产权证券化项目的主要构成基础，并且专利与其他类型知识产权的交叉组合也日渐丰富。但是，专利与商标这两个最大门类知识产权的资产组合仍比较少见，这一定程度上与二者的保护客体和保护目的不同有关。但对于以设计类见长的企业来说，其外观设计专利与商标的协同保护反而是其区别于硬科技企业的主要特点，是构建底层资产的有力抓手。同样，对于农业领域的企业来说，以专利和地理标志进行资产组合目前尚处于空白。北京市拥有昌平草莓、张家湾葡萄、平谷大桃等多个知名地理标志品牌，针对相关企业挖掘优质知识产权资产对于推进金融助力乡村振兴建设具有非常重要的意义。 [2] 图1 底层知识产权类型统计 因此，针对不同的行业和赛道，应将知识产权数据与该领域内的特有数据相结合，衍生出针对性的评价指标。加强政府相关部门的横向数据打通，引导服务机构和行业协会对领域性特有数据进行纵向挖掘，提高入池企业的互补性，能够有效地解决不同应用场景的差异化需求。 持续监控风险，探索质物处置 《2020年中国知识产权发展状况评价报告》中指出，我国发明专利平均维持年限为6.7年，与20年的保护期限相比差距仍然较大。知识产权在其生命周期过程中可能会遭遇各种突发情况而影响其权利稳定性。据Inspiro知识产权大数据与智慧服务系统统计，截至2022年8月30日，中国发明专利中因为专利权有效期届满而失效的仅占所有失效原因的0.88%。因此，对知识产权证券化底层资产的持续监控和建立风险预警机制非常重要。 知识产权融资质物失效而带来的处置变现也一直是亟待解决的难题之一。2021年7月，国家知识产权局印发了《关于促进和规范知识产权运营工作的通知》，要求“畅通知识产权交易和质物处置渠道”。2022年7月，北京市金融监管局发布的《关于对科技创新企业给予全链条金融支持的若干措施》中，明确指出要“研究建设知识产权质物处置平台”。目前，从宣传全国率先制定出台知识产权融资质物处置相关举措的重庆市的做法来看，虽然在明确处置路径、建立处置机制、优化处置流程三个方面提出了指导性措施，但实操环节如何发现潜在交易对象仍缺乏路径指引。在这方面，可以尝试基于人工智能和语义挖掘技术，通过判断待处置质物与同领域企业的技术研发方向的匹配度来寻找目标企业，提高质物处置效率。 研究指数产品，助力二级市场 与传统的知识产权证券化的定义不同，基于优质科创型企业的创新指数产品也可以视为将依托于企业知识产权的创新能力进行融资的金融操作。例如美国Ocean Tomo公司的OT300专利指数、国内的国证德高行专利领先指数都属于这类产品。而在此过程中，对企业科创能力的判断显得尤为重要。如何综合考虑企业在知识产权创造、运用、保护方面的成绩和举措，从科创成果力、专利质量力、持续增长力、创新转化力、风险防范力等多个维度立体评价企业的科创能力是遴选指数成分股的关键环节。 目前，北京证券交易所上市企业数量已达到百家，并于近日推出了首支宽基指数“北证50成份指数”，以有利于吸引长期增量资金，便利市场开发指数产品，提升市场价值发现功能。作为中宣部出版业科技与标准重点实验室，知识产权出版社有限责任公司的知识产权内容挖掘与服务重点实验室研究发现，北京证券交易所上市企业的平均科创能力为54.6分，其中具有瞪羚企业、专精特新企业、火炬计划企业等资质的企业的科创能力明显高于平均水平。这为进一步筛选指数成分股、建立细分行业指数奠定了基础。 [3] 图2 北京证券交易所上市企业科创能力分析 结语 综上所述，知识产权证券化在解决科创型企业融资难、融资贵的问题，激励企业提高自主创新能力，赋能实体经济发展等方面具有重要意义。未来应鼓励服务机构与金融机构进一步加强联合研发创新，积极运用大数据、人工智能、区块链等先进技术，共同构建行业广泛认可的专利价值评估和企业科创能力评估模型，面向具体应用场景提供针对性的金融解决方案。 本文编辑：孙世选 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/212.jpg [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/10/14.png [3] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/10/23.png
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