标题：全球加息潮起，哪家独树一帜？中国情况如何？｜宏观经济
时间：2022年11月29日 (上午10:49)
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑王茅 2022年年初以来，受俄乌冲突导致能源危机、供应链堵塞中断，叠加前期欧美不少国家为抗击新冠肺炎疫情而大量“放水”等因素影响，全球很多国家都出现了通货膨胀问题。为抑制节节攀高的物价水平，各国央行开始启动加息周期。 西方主要经济体纷纷加息，期盼可以给通胀降降温 北美、南美、欧洲、大洋洲、亚洲、非洲等不少国家都加入到本轮加息浪潮中。不用说，美联储是最受瞩目的一个，一举一动都牵动全球资本市场的心弦。美联储3月开始加息25个基点，接着于5月加息50个基点，由于通胀愈演愈烈，美联储分别又在6月、7月、9月、11月加息75个基点，联邦基金利率也因此抬高至3.75%～4%。 美国邻国加拿大，也是从3月开始启动加息步伐的，几轮下来，截至11月，基准利率已经从0.25%上升至3.75%。与美国的步调相对一致。 [2] 图1：2022年西方主要经济体加息情况（单位：%） 数据来源：《清华金融评论》整理 欧洲央行慢了半拍，不是因为通胀形势不严峻，而是担心会给经济造成压力，不好贸然行动。不过物价是一月高于一月，不得已也在7月开始加息，幅度是50个基点。而后又分别于9月和10月加息75个基点，最基准的隔夜再融资利率升至2%。 英国央行也不闲着，2月就开始行动，加息25个基点，此后陆续加息，前面3次都各自加了25个基点，8月加息50个基点，一看通货膨胀越涨越凶，按不下去，于是也在11月下重心，加息75个基点，基准利率升至3%。 澳大利亚央行是从5月开始加息的，加了25个基点，从那以后，5月到11月，次次加息，一次都没有落下，基准利率已提高至2.85%。 在加息浪潮下，中国和日本特立独行。在众多主要西方经济体你追我赶的加息之际，日本央行可以说是独树一帜。今年到目前为止，日本央行始终维持-0.1%基准利率不放松。任凭你们加个不停，我自岿然不动。不过，日本2022年10月物价涨幅达3.6%，创40年来新高，日本能否维持目前的宽松货币政策立场，还有待时间观察。 [3] 图2：2022年全球主要经济体加息情况（单位：%） 数据来源：《清华金融评论》整理 还有一个始终坚持“以我为主”的央行，那就是咱们的中国人民银行。今年我国物价水平比较平稳，10月CPI同比上涨2.1%，基本上没有物价上的困扰，因此央行可以聚焦“稳”经济（就业）。不过，中国央行的货币政策工具箱比较丰富，可以为精准支持进行“滴灌”，此外在欧美等发达国家普遍加息的情况下，我国倘若频繁降息的话，会对资本外流造成一定影响。 尽管中国央行对降息持谨慎态度，不过截至2022年11月，央行还是两次下调了1年期中期借贷便利（MLF），一次是在1月，一次是在8月，每次均下调了10个基点，累计下调20个基点，目前1年期MLF为2.75%。 未来物价、经济前景如何？ 今年6月，美国的CPI同比增幅达9.1%，创近41年来峰值，在美联储不断加息，以及其他因素共同作用下，10月美国CPI总算回落至7.7%。 与此同时，包括美联储官员在内的一些人士，开始担心美国经济将于2023年陷入衰退。今年美国第一季度GDP同比增3.6%，第二季度增2.3%，第三季度增2.6%。国际国币基金组织（IMF）预测，美国2023年GDP增长1%。 加拿大10月CPI同比增长6.9%，与9月份持平。第一季度GDP同比增长3.6%，第二季度增4.8%。加拿大联邦预算表示，预计本国2022年实际GDP增长3.9% 。不过IMF预测，加拿大2023年GDP增长1.5%。 欧元区方面，受去年基数较低，以及消费在受到新冠肺炎疫情压制后出现报复性反弹推动，该地区2022年的经济表现还是不错的。IMF预计，2022年欧元区经济增速将达3.1%，不过2023年的情况将急转直下，经济增速仅为0.5%。其中领头羊德国的经济将由正转负，紧缩0.3%，意大利将紧缩0.2%。 英国的经济也会转弱，IMF预测，英国2022年GDP将增长3.6%，2023年则只增0.3%。 关于日本的经济情况，IMF认为其今年和明年经济变动不大，预计今年增1.7%，明年增1.6%。 大家肯定最关心我国的经济情况。2022年第一季度经济增长4.8%，在第二季度经济增长回落至0.4%的情况下，中国政府推出了一系列稳经济的政策，推动经济企稳回升，第三季度经济实现增长3.9%。 IMF预测，我国2022年GDP增长3.2%，2023年增长4.4%。这从一个侧面可以看出，未来我国经济会向上爬坡。 此外，值得注意的是，尽管不少西方主要经济体正在加息，利率处在多年来较高水平，但是实际利率（名义利率-通货膨胀率）处在负值上。相比之下，我国处在正利率水平，从这个角度衡量，我国具有竞争优势。说到底，国与国的竞争，取决于经济增长前景以及综合国力。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/43.jpg [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/11/115.png [3] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/11/213.png
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