标题：另眼观察：美国10月CPI只增7.7%，真的下滑还是另有隐情？｜国际
时间：2022年12月1日 (上午11:05)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑王茅 目前美国的CPI数据，可以说是万众瞩目，因为CPI的走向在很大程度上决定美联储的货币政策立场，从而左右全球资本市场、各国货币兑美元的走势。美国劳工部公布的数据显示，美国10月CPI同比增幅下滑至7.7%。 市场沸腾之际，被彭博社评为顶级选股分析师的GLJ创始人兼首席执行官Gordon Johnson指出，这不是美国CPI的真实现状，数字下滑是保费重置所致。 美国劳工部公布的数据显示，美国10月CPI较上年同期的增幅回落至7.7%。此消息一出，美股当时立即上涨，美元汇率应声下跌，因为通胀涨幅下滑，美联储可能就不会那么激进的加息，比如加息幅度有可能从75个基点，降至50个基点，又或者先观察再行动，而不是每次议息会议都加息。 劳工部发布的数据，确实有理由让市场雀跃，因为美国自今年3月启动加息周期以来，已加息6次，幅度达375个基点，联邦基金利率也已升至3.75%～4%。在越来越多的市场人士（包括美联储官员），开始对加息过猛可能会伤害美国经济感到担忧之际，这无疑是个好消息。 美国10月CPI同比增幅真的下滑到了7.7%吗？ 被彭博社评为顶级选股分析师的GLJ创始人兼首席执行官Gordon Johnson表示，劳工部用的统计方法是留存收益法，即保险公司保费-花掉多少=结余多少，这个统计方法并不可靠。 他指出，比如这几年每年保费上涨20%，但由于奥密克戎病毒的肆虐，很多人选择不去看医生，而是在家抗一周（保费增加，花的少，当然结余增加），且每年10月进行年度重设。 Gordon Johnson表示，9月上涨2.1%，10月重设后下跌4%，差别6.1%，平摊到未来12个月。如果不重设，这次10月CPI环比增幅就是0.51%，同比会在8.5%以上。而美国经济统计局发布的核心PCE（12月1公布）数据要可靠得多，且不会进行重设。 美国经济陷入衰退似乎不可避免 当前，包括美联储官员在内的不少人士，开始担心美国经济将于2023年陷入衰退。今年美国第一季度GDP同比增3.6%，第二季度增2.3%，第三季度增2.6%。国际国币基金组织（IMF）预测，美国2023年GDP增长1%。 今年以来，美联储可以大胆猛烈加息的原因在于，通货膨胀处在40年来高位，与此同时，美国就业（经济）状况良好。 劳工部数据显示，10月美国失业率环比上升0.2个百分点至3.7%，失业人数涨至610万；10月非农业部门新增就业人数为26.1万。9月美国失业率为3.5%，环比下降0.2个百分点；非农业部门新增就业人数为26.3万。 市场担心的是，美联储不断加息，公司（雇主）的融资成本（利率）将会不断上升，这将打击扩大再生产的积极性，甚至可能会引发裁员。这样一来，美国民众的消费需求将会下降，进而导致美国的经济增速下滑，要知道，在美国的GDP中，消费占比超过80%。也难怪部分市场人士认为，美国经济将陷入衰退，这只是个时间问题。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/09/4.png
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