标题：新兴经济体应对全球加息潮的策略选择 | 国际
时间：2022年12月21日 (上午8:52)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/中国银行首席研究员、世界金融论坛高级研究员宗良，对外经贸大学金融学院硕士研究生裴礼杨 在全球通胀高企的背景下，2022年掀起了近年来全球范围最大的加息潮。新兴经济体需要及时妥善使用多种经济与外交政策等，积极应对加息潮对其经济金融的冲击。本文针对加息潮对新兴经济体的影响，从汇率稳定、资本流动管理、国际合作等方面，提出了策略建议。 在全球通胀高企的背景下，2022年美联储已经加息6次，众多国家紧随其后相继加息，掀起了近年来全球范围最大的加息潮。多个新兴经济体受此次全球加息潮的影响，已经出现货币大幅度贬值、金融市场剧烈震荡、债务压力增大等状况，部分新兴经济体面临较大的危机与挑战。未来一段时间全球流动性还可能进一步紧缩，新兴经济体需要及时妥善使用多种经济与外交政策等，积极应对加息潮对其经济金融的冲击。本文针对加息潮对新兴经济体的影响，从汇率稳定、资本流动管理、国际合作等方面，提出了相应的策略建议。 美联储加息引领2022年全球加息潮 2022年美联储已加息6次，抑制高通胀 2022年，美联储已经加息6次，这是从1980年来最为激进的加息，这也让美元指数达到近20年来最高的位置。自新冠肺炎疫情暴发以来，美国政府为了让美国家庭和企业免受疫情冲击，推出了多项财政刺激计划，规模累计高达6万亿美元左右。接连的大规模放水与现金刺激计划，在帮助美国缓释疫情冲击的同时，也让美国开始面临高通胀难题。美国的流动性刺激计划产生了溢出效应，美元作为国际储备货币将高通胀带给了全球多数国家和地区。紧张的供应链瓶颈导致能源价格的上涨，而能源的上涨意味着生产成本的升高，直接导致了与生活息息相关的各种价格与费用的增加，从而加剧了以美国为首的全球多个国家和地区的通货膨胀。同时，俄乌冲突也推动能源价格疯狂上涨，让能源危机席卷整个世界。 失控的财政支出和供应链受阻下的能源价格大幅上涨，让美国面临近几十年来最严重的通货膨胀，从2020年5月开始美国通货膨胀水平直线攀升，其中2022年6月美国消费者物价指数（CPI）同比涨幅高达9.1%，是1982年以来的最高值，6月过后CPI同比涨幅有所下降但仍然在8%左右。面对持续的高通胀，美联储选择持续加息。截至2022年11月3日，2022年美联储已经加息6次，分别在3月、5月、6月、7月、9月和11月，加息幅度分别为0.25、0.5、0.75、0.75、0.75、0.75个百分点，目前利率区间已达到3.75%~4.00%。美联储进一步表示，到2022年末利率仍将会继续攀升。这也是自2008年全球金融危机以来，美联储基准利率首次达到4%。 全球陷入加息热潮 2022年是近年来全球央行加息次数最多、加息幅度最大的一年。美联储的6次加息引领了此次世界范围的加息潮。相关经济体为了应对较高的通胀，陆续推出了加息政策。2022年9月之前，各个经济体就已经开启了全球性的加息竞赛。根据世界银行9月中旬发布的研究报告，全球央行正以近50年来从未见到过的同步程度加息，这一趋势可能会持续下去，世界经济也从此进入衰退时期。2022年9月以来，匈牙利国家银行货币委员会、瑞士央行、英国央行、挪威央行和欧洲央行相继宣布不同程度的加息。南非、泰国、阿根廷等多个国家的央行也在近期宣布加息。美联储加息意味着美元价格相对其他货币走强，美国利率上升会吸引全球资产回流美国，各经济体为了维持本币汇率稳定和留住资本，往往只能选择加息。 新兴经济体被迫整体跟进加息步伐 伴随美联储的持续加息，2022年多数新兴经济体国家上调了本国的利率。其中上调幅度最大的是阿根廷，基准利率从年初的40%上调到75%；泰国的曼谷银行同业拆借利率（Bangkok Interbank Offered Rate，简称BIBOR）平均利率也从年初的月息0.5%上调到月息1.0%，上调幅度达一倍。除中国与俄罗斯外，其他新兴经济体利率水平出现了不同程度的上升。部分国家的利率水平已经显著偏高，国家未来债务水平负担加重，应对金融危机的货币政策调控手段将受限。 [2] 本文刊发于《清华金融评论》2022年12月刊（总第109期）。 本文编辑：孙世选 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/12/410.png [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/10/20221011142102.jpg
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