标题：A股2022年收官：主要股指均收跌，2023年会否极泰来吗？
时间：2023年1月3日 (上午8:31)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑秦婷 A股2022年行情收官，纵观全年，A股主要股指均收跌。面对即将来临的2023年，券商普遍对A股市场持有正面观点，“否极泰来”或将是2023年走势最为准确的形容词，消费、安全、制造、房地产等或成配置主线。 今日是2022年最后一个交易日，最终沪指红盘收官。 纵观全年，A股主要股指均收跌，其中沪指全年下跌15.13%，年内一度跌破3000点，为主要股指中跌幅最小指数。科创50指数全年下跌31.35%，跌幅居首，创业板指全年下跌975点，跌幅达29.37%。 2022年，资本市场发生了很多全新变化。 例如年内A股IPO已创历史新高，据Wind数据显示，今年以来截至12月23日，共有406家公司首次公开发行股票（IPO不包括转板及重组并购的4家公司）融资额达5733.94亿元，与2021年全年的522家IPO融资额5426.43亿元相比上升5.67%，创出历史新高。 再如随之退市制度的完善，强制退市公司数量翻倍。证监会数据显示，2022年内A股市场强制退市42家公司，加上2021年强制退市的17家公司，近两年退市公司家数占30多年来累计退市公司总量的40%。2022年退市公司数量较去年全年增幅超过100%，超过2018年至2020年三年期间退市公司的总和。据统计，今年沪深两市合计因触及财务类退市情形被淘汰公司占强制退市比例超过95%，这是践行不断规范的退市制度所产生的结果。 2023年A股市场展望：兼顾价值与成长 面对即将来临的2023年，券商普遍对A股市场持有正面观点。 长江证券研究所所长徐春认为，2023年资本市场将会是企稳修复的一年。具体来看，宏观环境方面，2023年经济周期向上动能更强，预期经济将逐步恢复并接近潜在增长中枢。微观主体方面，虽然近两年疫情扰动对经济有所影响，但少负债、低开支、降杠杆、去库存，是大部分A股上市公司的行动画像。“因而结合国内经济逐步企稳的预期，我们对明年的盈利弹性也较为乐观。”徐春说。 中泰证券分析认为，“否极泰来”将是2023年走势最为准确的形容词，所谓“否极”：2023年一季度，由于市场四季度对疫情放开后经济修复，政策方向，美联储与美元指数，中美等过于乐观的预期需要“纠偏”，市场或依然将处于整体调整之中；所谓“泰来”：2023年二季度后，市场将开展一波盈利与估值双升的指数级别牛市，核心动能在于2023年年中后“疫后复苏”叠加“政府定向刺激”的超预期。 国泰君安证券策略首席分析师方奕认为，2023年来自于疫情、经济、政治等关键因素的不确定性将下降，坚决看多2023年A股市场。第一，抑制性政策的转折、疫后开放世界的临近以及中下游利润率重新扩张，2023年二季度中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期；第二，内外宏观环境均从高度不确定的状态逐步迈向确定，我们判断投资者对风险资产的持有意愿也将回升。第三，政策底部、经济底部和估值底部的同时出现，往往隐含了股票投资回报的巨大空间。2022年最差的预期已经见到，A股市场将迎来峰回路转之势，我们认为2023年A股是一轮牛市。 “消费+安全+制造+房地产”成配置主线 在行业配置方面，消费复苏、安全资产、制造强国以及房地产等被重点提及。 中泰证券认为，复苏节奏的“一波三折”，使得2023年上半年政策支持的科技与高端制造风格上或更加占优。最迟2023年年中后，我国消费等出现一波明显的“疫后修复”也是必然。同时考虑到今年经济的低基数，2023年全年GDP完成5%的目标增速难度不大，经济整体呈现“前低后高”，缓和复苏的态势。这种复苏的态势是驱动2023年二季度起，A股逐步“泰来”的盈利面因素。 具体来看，在消费复苏方面，东北证券研究所所长李冠英预计，2023年消费领域将展现出巨大的投资韧性。“随着居民信心、经济等逐渐回归正常化，旅游、酒店等消费场景复苏活力显现，赛道投资潜力不容小觑。” 开源证券研究所所长孙金钜也提到，2023年的核心关键词是修复，即消费能力、消费信心的修复。二十大报告和中央政治局会议均提出，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。“后续内需不足局面有望得到缓解，与内需直接相关的板块会受益，包括但不限于传统消费、新型消费、制造业升级改造、银地保（银行地产和保险）、新老基建等。”孙金钜说。 在安全资产方面，徐春认为，受益于顶层政策的规划落地，以及部分产业自身的周期向上，“安全链”将是明年A股在结构方向上的一条细分主线。国家安全主题链下主要涵盖一些存在卡脖子风险，需要补短板的新兴产业，例如计算机信创、芯片、军工等行业，仍存较多投资机遇。 在制造强国方面，广发证券发展研究中心总经理许兴军表示，在政策暖风和综合成本优势之下，2023年中国制造业值得关注，建议沿着国产替代、强链补链，继续挖掘结构性良机。 长江证券策略首席分析师包承超认为，房地产市场可能出现最大的宏观超预期，对明年地产销售端的乐观程度强于市场一致预期。从18亿平到13亿平，2022 年地产销售的大幅下滑显然严重偏离正常需求周期的回落。今年房产需求被严重压制，体现在居民购房支出的大幅下滑，进而表现为居民资产负债表中的存款大幅增加。不同于多数消费品的消费损失具有不可逆性，房产的消费损失有更大概率实现真正的回补。中央经济工作会议对住房消费的积极表述也将支撑上述判断。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2022/12/5.jpg
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