标题：碳交易体系建设的国际实践与启示 | 宏观经济
时间：2023年2月13日 (下午1:27)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/中证金融研究院助理研究员丁一、李川 零碳转型过程中，碳排放权价格是反映市场供求关系的重要信号，也是实现有效政策调控的有力抓手，有效的碳排放价格是政府能够评价经济成本和效率、企业能够权衡财务成本和收益的基础。我国零碳交易市场应从明确法律定位、完善市场结构和微观机制、优化监管结构等方面进一步“建制度、补短板”。 随着194个缔约方加入《巴黎协定》，世界各国在共同应对气候变化和控制温制气体排放方面逐步达成了一致理念。尽管具体目标和实现路径有所区别，但零碳转型已逐步成为全球主要经济体发展的中长期目标之一。同时也要看到，世界经济发展仍伴随着旺盛的能源需求，目前全世界83%的一次能源来自化石燃料，是碳排放的主要来源。特别是新兴经济体和发展中国家在经济发展过程中能源需求不断增加，将进一步加大其统筹零碳转型、能源安全和经济发展的挑战。 2022年12月，中央经济工作会议指出“在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。推动‘科技－产业－金融’良性循环”。由此可见，零碳转型不是简单地从数量上减少经济活动产生的碳排放，而是通过社会资源的高效配置，一方面推动各类生产要素向绿色发展汇聚，促进碳减排相关技术创新；另一方面持续推动经济增长，在发展中实现零碳目标。 指导资源配置的核心是价格。零碳转型过程中，碳排放权价格是反映市场供求关系的重要信号，也是实现有效政策调控的有力抓手，有效的碳排放价格是政府能够评价经济成本和效率、企业能够权衡财务成本和收益的基础。碳交易作为《京都议定书》中三个灵活减排机制之一，本质上就是实现建立在产权理论上的有关碳定价的市场制度安排，实现了碳排放的负外部性内部化，通过交易使得各方的排放边际成本相等，促进了社会福利的帕累托改进。因此，碳交易已经成为各个国家和地区控制温室气体排放总量和实现低成本减排的重要工具，根据国际碳行动伙伴组织（ICAP）统计，目前全世界共有25个碳排放交易体系（Emission Trading Scheme，简称ETS）在运作，覆盖了全球17%的温室气体排放。 全球碳交易市场的基本情况 从全球碳交易市场发展的历史来看，欧盟、北美、韩国和新西兰ETS各具特色。欧盟ETS自2005年启动，是全球第一个碳交易市场，在中国正式启动全国碳排放市场前是全世界规模最大的碳交易市场。北美尚无国家级的ETS，现有两个交易体系分别为RGGI（区域温室气体减排行计划，覆盖东北部10个州）和WCI（西部气候倡议，覆盖美国加州、加拿大魁北克和安大略）。韩国ETS于2015年1月成立，是东亚地区第一个启动的全国性碳交易市场，当前覆盖了600多家企业和全国73.5%的碳排放量。从国内发展历程来看，中国的碳市场历经政策准备、地方试点及全国碳市场建设三大阶段。从2013年下半年到2014年上半年北京、天津、上海、广东、深圳、湖北、重庆七个地方碳市场陆续启动；2016年12月，四川、福建两个非试点碳市场启动。2021年7月16日，我国全国碳排放权现货交易市场也正式启动，首个履约周期纳入发电行业2162家，覆盖二氧化碳排放量约45亿吨，成为全球最大碳交易市场。 碳交易市场的结构特征 从当前运行情况来看，碳排放权的交易在各个国家和地区的ETS建设实践中认知较为一致，普遍是指企业将实施节能减排举措后获得的剩余排放温室气体的权利进行交易，权利的来源主要包括政府基于总量控制分配的配额或者企业基于项目产生的抵消额。因此，全球ETS的市场结构也具备相似之处，基本包括了“初始分配-现货流通-风险管理”三个环节，即政府通过初始分配将碳排放权交付到指定企业，企业之间再进行碳排放权的现货交易，并利用衍生品交易管理风险。 初始分配环节是碳排放权的一级市场。主要功能是创造碳排放权配额和项目减排量（碳信用）两类基础碳资产。碳配额的产生主要通过免费分配和拍卖两种途径，项目减排量的产生则须根据相应方法学完成项目审定、监测核证、项目备案和减排量签发等一系列复杂的程序，当碳配额或项目减排量完成注册程序后，就成为持有机构能正式交易、履约使用的碳资产。其中，碳配额的初始分配一般基于“总量控制”原则，由政府采用“拍卖+免费分配”混合的方式将碳排放权交付给参与企业。各个区域分配在拍卖和免费分配上的比例有所不同。如美国的RGGI和WCI加州区域的拍卖比例分别占90%以上，如欧盟从ETS运行第一期的100%全部免费分配逐步提升至第四期的53%配额实行拍卖，韩国ETS免费分配比例从初始阶段（2015—2017年）的100%降至第三阶段（2021—2025年）的90%以下。 现货流通环节是碳排放权的二级市场。交易双方对碳排放权交易的数量、价格等达成协议并实现所有权转移。从交易方式看，全世界差别不大，部分区域使用单独的交易系统进行交易（如RGGI在COATS系统交易），另一些区域直接在交易所进行交易（如欧盟在欧洲能源交易所EEX和洲际交易所ICE交易，韩国在韩交所KRX交易）。从交易参与者看，大部分国家和地区的金融机构在此环节开始参与碳交易业务。巴克莱银行在EU-ETS中充当做市商，韩国从2019年开始指定韩国产业银行和韩国中小企业银行为碳配额的做市商。 风险管理环节主要是指碳排放权的衍生品交易市场。世界各地呈现出较大的分化。欧盟金融市场成熟，目前相关的金融衍生品包括远期、期货、掉期和期权等基础产品以及价差合约、指数产品等。美国RGGI相关的期货和远期交易目前也只在ICE上市交易，交易量逐年提升。韩国在指定金融机构成为做市商的同时，也开始引入衍生品市场完善市场功能…… [2] 本文刊发于《清华金融评论》2023年2月刊（总第111期）。 本文编辑：秦婷 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2023/02/4.jpg [2] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2023/02/20221011142102.jpg
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