标题：美联储的焦虑，欧洲央行瑞士央行知道｜央行与货币
时间：2023年3月17日 (上午10:16)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑王茅 下周四（3月23日），美联储就将公布3月议息结果。起初由于担心美国通货膨胀居高不下，认为美联储将加息50个基点的预期，一度占了上风；上周五美国硅谷银行爆出破产危机，过去一年美联储猛烈的加息操作难辞其咎，市场又开始倾向加息25个基点甚至按兵不动；昨天，瑞信集团出现流动性风险，让美联储和欧洲央行不得不认真思考暂停加息问题。 美国2月核心CPI略超预期 美国劳工局新近公布的美国通胀数据显示，美国2月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.0%，符合市场预期，核心CPI同比上涨5.5%，略超预期。 整体CPI方面，能源、食品对CPI同比贡献分别较上月回落0.2、0.1个百分点，凸显全球油价下行和食品价格缓和。核心CPI超预期主要体现在，核心服务中两大分项（房租、核心非房租服务）均较为坚挺。其中，核心非房租服务通胀对2月非农超预期+职位空缺居高难下形成呼应。 加息还是按兵不动，美联储进退唯谷 关于3月是否加息，美联储很是焦虑。按理说，抑制物价上涨是美联储的职责所在，尽管总体CPI从2022年6月的9.1%回落至6%，但与2%的目标仍相去甚远。不过，猛烈的加息周期已经给美国、乃至全球带来了显著的“副作用”。之前这个“副作用”还可以忍忍，但现在危机已发生，会否进一步蔓延，不得不面对。 一是已经在全球范围内掀起了加息潮。美联储加息，美国利率走高，带动美元指数上行，美元对其他单一货币上行，在其他条件不变的情况下，资金就会流向美国，流出其他国家。这是除通胀外，驱动其他地区和国家央行选择跟随加息的一个重要原因。 二是全球经济增幅下滑。加息过猛是把双刃剑，在逐步抑制物价上行的同时，也限制了经济的上行动力，因为加息提高了融资成本，抑制了有效需求。 三是给美国、欧洲银行业带来沉重压力。美联储本轮加息，速度之快幅度之大，为布雷顿森林体系瓦解后50年来少见的，2022年3月开始加息，截至2023年3月16日，已加息8次，共计450个基点，联邦基金利率已升至4.5%—4.75%区间。融资成本过高，引发流动性紧张，进而导致银行业暴雷破产。 此外，需要指出的是，美联储采取的是根据存款额分层法定准备金机制。美国的商业银行存款规模越大，就需要缴纳更多的存款准备金，小银行存款总额少，缴纳的就少。平均下来，美国存款准备金率大概在2%左右。较低的存款准备金率，在流动性紧张的情况下，美国的银行腾挪的空间就相当有限。 针对硅谷银行的破产事件，美联储和美国财政部迅速采取了行动。美联储宣布，将对硅谷银行进行调查，5月1日发布调查结果。美联储主席鲍威尔表示，需要围绕硅谷银行这一事件展开迅速、深入的调查。美联储副主席巴尔将领导此次调查工作。美国财政部将从外汇稳定基金中提供规模最高达250亿美元的资金作为支持。 瑞信存在违约风险，瑞士央行果断行动 持续加息导致流动性危机，走在这条道路上的美联储并不孤独。 3月15日周三，近年来风波不断的瑞信集团股价盘中一度跌超25%，并创下历史新低1.55瑞士法郎，报收1.7瑞郎，跌幅达24%，创史上最大跌幅。 周三，瑞信的信贷违约掉期（CDS）价格升至自2008年金融危机之后未见的高位，原因在于投资者担心这家银行存在违约风险。该行大股东此前表态拒绝增加持股份额的言论更加剧了市场的恐慌。 瑞士央行和金融监管机构很快表态，如果需要，瑞信将获得流动性支持。瑞信将向瑞士央行借款至多500亿瑞郎。此外，瑞信宣布将以最多约30亿瑞郎的现金回购高级债务证券。市场立刻报以“涨”声，欧元区斯托克50指数期货上涨2%。 瑞士央行是在2022年6月启动加息周期的，上调50个基点，将基准利率从2015年以来的-0.75%上调至-0.25%。而后又分别在10月和12月分别加息75个基点和50个基点，基准利率已升至1%。之后没有进一步加息，目前基准利率维持在1%的水平。 目前欧洲央行的基准利率是3%，英国央行基准利率在4%。 在硅谷银行破产、瑞士信贷情况恶化的当下，美联储、欧洲央行，以及欧洲一些国家的央行会否暂停加息步伐，很快就能揭晓。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2023/02/7.jpg
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