标题：7月进出口创近三年最大跌幅，是否阶段性见低?| 宏观经济
时间：2023年8月11日 (上午8:33)
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作者：清华金融评论

[1] 海关总署8月8日公布了2023年前7个月我国外贸进出口数据显示，我国2023年前7个月货物贸易进出口总值23.55万亿元，同比增长0.4%。其中，7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%，创下2020年2月以来单月最大降幅，7月进出口超预期下跌后，是否阶段性见低？分析认为，尽管7月进出口增速依然承压，但这并不意味着接下来的出口增速会持续维持低位。 7月进出口超预期下跌 海关总署数据显示，2023年前7月出口13.47万亿元，增长1.5%；进口10.08万亿元，下降1.1%；贸易顺差3.39万亿元，扩大10.3%。 按美元计价，今年前7个月我国进出口总值3.4万亿美元，下降6.1%。其中，出口1.94万亿美元，下降5%；进口1.46万亿美元，下降7.6%；贸易顺差4895.7亿美元，扩大3.5%。 今年7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%，处于历史同期较高水平。与2019年同期相比增长25.7%，较2020—2022年同期均值高4.5%。 出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。 其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。 7月全球制造业PMI保持在低位，欧美制造业PMI呈现分化：欧洲加速下滑而美国有所反弹，这在中国出口的总量和国别结构中均得到体现。中国对美、欧、日和东盟出口表现均弱于总体。 其中，对美国出口降幅收窄0.6个百分点至23.1%，对日本、欧盟、东盟出口同比下降18.4%、20.6%、21.4%，降幅分别走阔2.7个、7.7个、4.6个百分点；对俄罗斯的出口表现突出，7月对俄罗斯出口同比增长51.8%，呈现高速增长的态势，从“一带一路”贸易额指数看，蒙俄和中亚指数仍在高位，显示出口的结构分化特征。 内资企业进出口保持增长 民营企业进出口12.46万亿元，增长6.7%，占我外贸总值的52.9%，比去年同期提升3.1个百分点。其中，出口8.49万亿元，增长7.3%，占出口总值的63%；进口3.97万亿元，增长5.3%，占进口总值的39.4%。 机电产品出口比重近6成；铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，天然气、大豆进口量价齐升。我国进口铁矿砂6.69亿吨，增加6.9%，进口均价（下同）每吨785.6元，下跌5.1%；原油3.26亿吨，增加12.4%，每吨3977.2元，下跌16.6%；煤2.61亿吨，增加88.6%，每吨838.1元，下跌19.7%；成品油2701.3万吨，增加101.9%，每吨3912.2元，下跌26.7%。 进口天然气6687.6万吨，增加7.6%，每吨3818.7元，上涨0.6%；大豆6230.3万吨，增加15%，每吨4334.6元，上涨1.3%。同期，进口机电产品3.53万亿元，下降10.6%。其中，集成电路2701.7亿个，减少16.8%，价值1.32万亿元，下降16.2%；汽车41.2万辆，减少20.1%，价值1763.1亿元，下降16%。 展望后续：进出口将呈现爬坡回升态势 7月进出口方面出现负增长与人民币汇率贬值有一定联系，7月以人民币计的出口同比降幅扩大0.9个百分点至9.2%，以人民币计的进出口降幅略低，进口降幅扩大4.3个百分点至6.9%；海外经济走势降低、外需不足、出口订单不足，国际市场不稳定、不确定、难预料因素较多，中国出口面临考验；新冠疫情后经济逐渐复苏，高基数出口额对比2023年7月会相对压低出口增速。 中国短时间出口可能出现同比负增长时期，但随着国内稳经济、稳外贸政策陆续登场，去年第四季度基数相对较低，出口许有所回升脱离负增长状态。国内经济第三季度需要内需发力带动经济复苏。 招商宏观分析认为，7月的出口增速依然承压，但这并不意味着接下来的出口增速会持续维持低位。8—9月份出口增速会明显收窄，10-12月份出口增速大幅回到0值以上，8—12月整体呈现爬坡回升的态势。对于进口，目前生产形势依然偏弱，在稳增长的政策未落地之前，短期内进口增速仍然承压。 国君宏观认为，海外商品通缩背景下，预计价格因素也将对出口产生较大拖累。此外，在海外生产修复、供应链重建等因素下，出口份额也存在继续回落的压力。海外库存整体仍处于高位，去库周期仍在途中。 并且将至少持续至2023年底。分产品来看，汽车及其零部件库销比仍然较低，后续仍然有较大补库空间，但其他大部分产品仍处于库存去化过程中。 广发宏观分析得出，出口增速尚未触底，这一点实际增加了稳内需政策加码的必要性和合理性。一是专项债代表的政府投资落地的加速，政治局会议指出“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”。后续政策落地情况将是影响宏观面预期的关键线索之一。 实习编辑：周茗一 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2023/07/41.jpg
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