清华金融评论

当下这个时间点，对于未来利率走势，美联储举棋难定，因为美国的通货膨胀增幅下滑趋势并不稳固，导致市场动荡不定。美国财政部也不消停，呼吁通过美国债务上限法案，否则美国将无法按时偿还债务，引发危机。

美联储举棋难定

本来美联储是走向了“偏鸽”之路，向市场传递出不会加息多久就暂停加息的信号，市场一度欢欣鼓舞，可是没走几步，非农就业数据就让美联储打了退堂鼓，“偏鹰”又有所抬头，市场来回震荡。很快，美国劳工部将公布备受关注的物价数据，不知到时美联储又将何去何从。

北京时间2月2日凌晨，美联储在2023年第一次议息会议上决定加息25个基点之后，美联储主席鲍威尔随即召开记者会。鲍威尔指出，联邦公开市场委员会（FOMC）正在考虑加息几次（a couple more），至限制性水平后，将暂停加息，并不认为当前是暂停加息的时候。

关于鲍威尔所说的“a couple more”，到底是加息几次？有市场人士认为是两次，即将在接下来的3月和5月议息会议上，分别加息25个基点，联邦基金利率将升至5%—5.25%区间。

在这种预期的烘托下，美元指数下跌，美股上涨，可是没过几天，情况就发生了变化。数据显示，美国2023年1月就业数据异常强劲。

非农就业人数增加51.7万，非农失业率为3.4%，失业人数570万人。其中按性别分，成年男性失业率3.2%，成年女性失业率3.1%；而按人种分，白人失业率3.1%，黑人失业率5.4%，亚裔失业率2.8%，拉丁裔失业率4.5%。

美国非农就业数据表明，美国经济繁荣景气，消费者价格指数（CPI）可能再度攀高。

在这种情况下，鲍威尔又开始发声了。他在接受凯雷集团联席创始人David Rubenstein提问时表示，就业数据持续强劲，有必要通过进一步升息来给通胀降温，利率峰值可能比先前预期的更高。

这下子市场又不淡定了。美元指数开始上涨，美股回落。如此看来，美国的物价增幅下滑势头并不稳固，美联储心里也没底，还是数据说了算。

如此一来，将于北京时间2月14日21:30公布的美国2023年1月CPI数据就变得非常关键。与此同时，需要指出的是，美国的物价、经济均处在摇摆期，需要有耐心，让子弹多飞一会儿，才能看得相对明了。

美财政部又上演债务上限的戏码

美联储让市场忧心，美国财政部也不省心。

就在这几天，美国财政部长耶伦不断发出预警。她表示，倘若美国众议院不通过31.4万亿美元债务上限的法案，美国将面临经济和金融灾难，因为美国将无法按时偿还债务。

耶伦还呼吁美国众议院的每一位议员必须负起责任来，同意提高债务上限，而且目前已经到了关键的最后时刻。耶伦做出上述表态后，美国一年期信用违约互换CDS迅速上涨，这意味着美国政府的违约风险在急速上升。

尽管事情看上去比较严峻，不过从历史上看，美国债务上限已经被多次上调，经过热热闹闹的博弈之后，众议院总会同意上调。毕竟，美国不愿意看到自己出现债务违约，因为这样会导致全球集中大规模抛售美元，美元大幅贬值，出现美债危机。

不过市场是敏锐的，美国财政部这么一闹，流入A股的北向资金（外资）又增加了。2月9日，Wind数据显示，截至收盘，北向资金净流入121.01亿元。

管中窥豹，可见一斑。与全球其他大国相比，我国2023年经济前景是最被看好的，因此我国资产也受到青睐。