清华金融评论

美联储2月会议纪要显示，美联储还将继续加息。欧洲央行同样表达了继续加息的想法。日本央行新行长将于4月履新，预计持续了多年的极度宽松货币政策将有所调整。我国的经济周期有所不同，物价稳定，经济复苏回升，有望继续维持较低的利率水平，利好经济前景与A股。

美联储将继续加息；高盛预计上半年还将加息3次

北京时间周四凌晨，美联储公布了2月货币政策会议纪要，在上次会议上，所有拥有投票权的美联储官员一致投票支持加息25个基点。

会议纪要公布的内容显示，美联储表示，虽然有迹象表明通胀正在下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，目前通胀率仍远高于美联储2%的目标。官员们还表示，在通胀得到控制之前会继续加息步伐。

美股三大股指在美联储纪要公布后集体跳水，尾盘小幅拉升。截至收盘，道指跌0.26%，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.16%。

高盛认为，美联储将在3月、5月和6月的议息会议上，分别加息25个基点。目前基准的联邦基金利率已处在4.5%—4.75%区间，如果高盛的预期成为现实，那么基准利率将在上半年升至5.25%—5.5%  区间。

美联储于2022年3月启动加息步伐，选择加息25个基点，而后由于通货膨胀愈演愈烈，CPI同比增幅在2022年6月更是升至令人惊呼的9.1%，美联储也加紧了加息的幅度与速度。截至2023年2月，美联储在本轮加息周期中已加息8次，共计450个基点。

美国的就业情况究竟如何？

如此湍急的加息速度与幅度，是布雷顿森林体系瓦解后近50年来少有的。美联储大幅加息是迫于无奈，不过有底气进行如此规模的加息，则是因为数据显示，美国的就业情况表现强劲。

美国2023年1月就业数据异常强劲，非农就业人数增加51.7万，非农失业率为3.4%，失业人数570万人。

不过，令人费解的是，美国的一些知名投行、科技公司却是在1月大裁员。比如高盛裁员3200人，约占49000名员工的6.5%，其中超过三分之一的员工可能来自其核心交易和银行部门。

高盛并不孤独，瑞士信贷、摩根士丹利、梅隆银行等都是它的盟友。其中瑞士信贷去年已裁员9000人，要知道这可是该银行有史以来最大规模的一次裁员。摩根斯坦利裁员1600人。梅隆银行计划于今年上半年裁员1500人。

美国的科技巨头在裁员方面也都榜上有名，谷歌裁员1.2万人，特斯拉裁员6000人，推特裁员3700人，脸书（现改名Meta）裁员1.1万人，云计算巨头Salesforce裁员7000人、美国最大加密货币交易所Coinbase裁员2000人。

随着美联储不断加息，美国的物价增幅有所回落，但是这是通过提高资金价格、抑制需求来实现的，会导致经济出现衰退。而且从目前看来，美联储还没有停手的打算，那么美国2023年经济出现萎缩的概率在加大。

欧洲央行和日本央行的货币政策前景

美联储将继续加息，那么欧洲央行有何动静？欧洲央行行长拉加德近日重申，有意在3月的议息会议上，再次加息50个基点。美联储和欧洲央行你追我赶的加息势头，会否直接把美欧股市打趴下？

日本方面，日本政府已正式提名植田和男为下一任日本央行行长。尽管这一提名还需要获得国会两院的批准，但考虑到执政联盟眼下占有的绝对多数席位，相关提名获批几乎是板上钉钉的事。

从外汇市场的波动中，人们也不难看出市场人士对这一人选的态度——美元兑日元在欧洲时段盘初迅速下跌将近70点，一度刷新日内低位129.80。这预示着至少相比于之前的最热门人选雨宫正佳，人们认为植田和男的鸽派程度要相对不如。

一位日本市场人士表示，新行长人选的曝出，似乎支持了人们对日本央行将在不久的将来修改当前大规模货币宽松措施的猜测。日本央行行长黑田东彦的任期将于2023年4月8日结束。

我国的经济前景与股市未来

在欧美持续加息，日本可能结束多年来的极端宽松货币政策之际，我国该何去何从？

中国的经济与上述这些国家与地区的经济周期不同，他们大多处在高通胀、低增长阶段，我国则处在物价可控，经济增长复苏阶段。

我国前期的一系列“稳增长”政策，正在持续发挥作用，此外，疫情防控优化措施的实施，使得经济的“堵点”开始逐步畅通，2023我国经济前景向好。

近日，国际货币基金组织（IMF）在其发布的《世界经济展望报告》更新内容中，大幅上调2023年中国经济增长预期至5.2%，高出2022年10月预测值0.8个百分点。

在物价稳定，经济复苏的大背景下，我国可以继续维持较低的利率水平不动，为经济的进一步发展奠定基础。

美林投资时钟告诉我们，在经济处在复苏阶段，是进行股市投资的好时机。资本最为敏感。2023年年初以来，北向资金（外资）大举进入A股，也是嗅到了“肉”的味道。

此外，我国已经开始实施全面注册制。从历史经验看，实行注册制的国家，都带来了长时间的大牛市。比如印度，从1992年开始注册制，20年来都是牛市。美国从1933年开始注册制，长期以来大部分时间都是牛市。那么启动全面注册制，A股会否长红，时间会告诉我们答案。