标题：全球稳定币监管加速推进，引发RWA金融革命｜金融与科技
时间：2025年7月23日 (上午8:43)
分类：评金融, 首页
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》杨曦 随着2025年美国《GENIUS法案》完成国会立法程序、香港《稳定币发行监管条例》正式实施，稳定币监管已形成覆盖发行准入、储备管理及风险控制的系统性制度框架。这些制度突破不仅为市场注入确定性，更通过与实物资产链上代币化（RWA）的技术耦合构建新价值范式，而稳定币作为底层流动性中枢，正驱动"资产数字化-结算高效化-配置结构化"的增强循环体系。 今年来，依托区块链技术的加密资产市场呈现快速发展态势。其中，稳定币凭借其锚定价值的相对稳定性，已成为数字货币领域的一项关键创新，在跨境支付、去中心化金融（DeFi）等场景中获得了广泛应用。 与此同时，在数字经济时代，数据资产作为核心生产要素的重要性日益提升。真实世界资产（RWA）上链模式为数据资产开拓了交易与流通的新途径，通过将实体资产进行数字化处理并与区块链技术相结合。在此背景下，各国正逐步构建针对稳定币的监管框架，一旦落地，RWA数字资产业态有望加速迎来蓬勃发展新阶段。 全球稳定币法规逐步落地 美国在稳定币监管方面采取统一立法与多机构协调监管的策略。2025年7月17日，美国众议院以308票对122票通过《引导和建立美元稳定币的国家创新法案》（GENIUS Act），由于参议院已在6月17日通过该法案，意味着接下来仅需要美国总统特朗普签字即可成为法律。该法案对稳定币的许可、储备、赎回和审计等方面制定了全面且详细的规定，旨在为稳定币建立统一的联邦监管框架。在储备资产要求上，明确规定“支付型稳定币”的储备能完全覆盖流通中稳定币价值，且由现金、短期国债等高流动性实物资产构成。 作为国际金融枢纽，香港在平衡金融创新与风险管控方面始终处于全球领先地位。历经三年的研讨论证，2025年5月，《稳定币发行监管条例》在香港正式颁布实施，此举在全球稳定币合规治理进程中具有里程碑意义。该条例系统规范了发行牌照的申请资质，强制要求储备资产须维持高流动性水平及接受定期独立核验，同时明确持牌机构必须建立并执行审慎的风险管控机制，以切实保障稳定币持有人的权益。严格的监管框架不仅为市场参与者指明了合规方向，更能有效提升市场稳定性和预期管理水平，这有助于吸引更多具备专业资质的机构投资者参与稳定币领域。 稳定币与RWA互相促进的飞轮模型 当前全球对稳定币的监管持续深化，市场关注重心正由跨境支付延伸至实物资产链上代币化（RWA）领域。从技术可行性看，依托区块链可将所有现实世界资产转化为链上可交易凭证。其中稳定币被定位为RWA闭环流转的关键基础设施——通过该工具，RWA项目得以完成从价值锚定到收益分配的全流程数字化闭环，充分发挥了提高效率、降低成本的最大优势。 以某新能源RWA项目实践为例，其充电桩资产已完成链上代币发行。投资者可通过稳定币直接认购RWA资产凭证，项目方也可采用稳定币实施收益分配及回购操作。资金流转以端到端在链上完成，不仅实现交易效率跃升与全程可审计，更因规避多次法币兑换环节，有效节省跨境结算中70-80%的时间成本与汇兑费用。 虚拟资产交易平台VDX首席战略官陈辰提出，“当链上有了大量资金（尤其是稳定币），且规模可能迎来爆发式增长后，市场就需要相应的链上资产（RWA)，用于进行计息配置，或是根据不同风险偏好、不同收益率进行差异化配置。”由此可见，稳定币是一种重要头寸，在RWA生态中扮演着关键流动性工具角色，持有者可通过其实现跨链资产的高效配置与流动性管理。 RWA与稳定币已构建起协同增强的价值循环体系：RWA承载链上价值锚定功能，稳定币则作为底层结算工具，为RWA市场提供关键流动性支撑与交易定价基准，驱动资产实现高效流转。基于这一协同机制，加密货币服务体系与传统经济活动将持续深化融合，从而推动链上实物资产（RWA）领域形成规模化的价值生态，最终引发全球资产数字化配置范式的根本性变革。 编辑丨杨曦 审核 | 秦婷 责编丨兰银帆 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2025/06/1.jpg
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