标题：潘功胜:深化改革 加强监管 稳步发展财富管理市场
时间：2014年5月23日 (上午7:06)
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作者：清华金融评论

  文/潘功胜  本文编辑/邢缤心 潘功胜 中国人民银行副行长 2013年，互联网金融异军突起，从P2P到各种“宝”类产品，新兴业态不断涌现，突破了原有财富管理市场的版图。面对巨大的财富管理需求，正规金融机构在供给方面却显得非常不足，我们需要深化改革、加强监管，稳步发展财富管理市场。   近年来，财富管理市场快速发展，主要表现在两个方面：一是规模迅速增长，仅以银行理财产品为例，2011年1月到2014年2月，银行理财产品的规模就从2万亿元增长到11万亿元；二是产品迅速创新，2013年，互联网金融异军突起，从P2P到各种“宝”类产品，新兴业态不断涌现，突破了原有财富管理市场的版图。   深化金融改革 发展财富管理市场 财富管理市场的快速发展，与改革开放30多年来国民经济的高速发展和快速增长的居民收入水平密切相关，社会财富总量实现快速积累，伴随着近年来通货膨胀和银行存款的低利率，大量社会闲散资金寻求保值增值的渠道，公众的财富管理意识觉醒，财富管理需求增强。 但是，面对巨大的财富管理需求，正规金融机构在供给方面却显得非常不足。在传统经济和金融发展模式中，我们更多地强调如何利用金融手段动员社会资源服务于实体经济，银行作为媒介，为经济发展提供低成本的资金，但对于公众的财富管理却重视不够。公众的财富管理需求在正规金融中无法得到满足的情况下，体制外的力量就找到了突破口。 应该说，这对于推动金融的普惠性、提升交易效率、拓展公众财富管理渠道、促进利率市场化等诸多方面都有着积极的作用。但是，我们也应该看到，体制外力量的“野蛮”生长和监管的缺失可能带来的金融风险，应该引起各方的关注。 可以预见，在今后一个时期，财富管理市场仍将快速发展，复杂纷呈，这是我国国民经济快速发展和公众财富积累带来的必然趋势。财产性收入是衡量国民富裕程度的重要指标。党的十八大报告提出“多渠道增加居民财产性收入”，这是继党的十七大报告首次确定“创造条件让更多群众拥有财产性收入”之后，又一次从党的方针、政策层面明确了居民财产性收入的重要性，对切实保障和改善民生、持续扩大中等收入群体来说，具有十分重要的现实意义。在财富管理市场大发展的同时，也必将给金融监管提出更高的要求，深化财富管理市场改革，加强财富管理市场监管，不仅事关收入分配调整、国民财富保值增值，而且事关经济发展转型，不仅是一个金融问题，也是重大的经济和社会问题。   减少金融抑制 扩大金融供给 十八届三中全会为中国金融业下一步发展提出了总体顶层设计，金融改革是其中十分关键和重要的组成部分。站在新的历史起点上，我们应该继续深化金融业改革开放，减少金融抑制，扩大金融供给，不断满足公众日益增长的财富管理需求。通过继续扩大金融业的对内、对外开放，提升金融服务的规模、质量和效率，构建更具竞争性和包容性的金融服务业。大力发展多层次资本市场，从而丰富金融市场的层次和产品种类，满足具有不同风险收益特征的财富管理需求，推动社会资金从房地产、银行理财产品、信托理财产品向证券投资基金、企业年金、保险、私募股权基金等多种业态转化，打开财富管理的市场空间。同时，还应该有序推动资本项目放开，稳步推动人民币“走出去”，实现财富管理与国际接轨，使得居民财富能够参与全球资产配置。利率市场化和汇率市场化改革是财富管理市场深化改革的重要一环，加快利率市场化和汇率市场化改革，能够让各个市场主体拥有同等的市场定价权，在公平的条件下参与市场竞争，而财富管理市场将因此受益。 另外，财富管理市场的发展应该是良性的发展，若要实现财富管理市场的良性发展，则必须要加强金融监管，减少监管套利，切实防范金融风险。不同于一般的工商企业，金融行业的风险性非常高，而且具有外溢性，稍有不慎，将冲击大量存款人和投资主体的利益，甚至波及整个金融市场和实体经济。所以，即便在市场化程度非常高的发达国家，其金融监管也非常严格，而且需要与时俱进，尤其是在本次世界性的金融危机之后，发达国家的金融监管更甚于以往。随着金融市场的开放和发展，金融产品不断增加，金融创新不断展开，越来越多的金融产品具有了跨行业、跨市场和跨业务的特点，这使得金融产品的风险得以在不同行业、不同市场和不同业务之间相互传染，而且越来越迅速，在传染过程中容易出现异化，这给金融监管带来了很大的难度。所以，在金融监管过程中，需要加强和完善不同监管部门之间的协调机制，构建统一、全面、共享的金融业综合统计监测体系，减少监管真空和重复监管，从实际金融功能出发，制定统一的监管标准，形成监管合力，维护市场秩序，保证市场竞争的公平，防止监管套利。   提高对违约事件的容忍度 最近一段时间以来，信托、债券、银行理财等多个金融细分领域都出现了“刚性兑付”潜规则被打破的个案或苗头。 应该说，在系统性风险可控的前提下，这是一件好事。因为“刚性兑付”的做法扭曲了市场机制，而且容易引发道德风险。虽然在短期内保住了金融机构的声誉和市场的稳定，但长期来看，将导致金融效率的下降，影响金融市场进行风险区分的有效性和风险溢价的合理性，无风险收益率水平将被错误地抬高。所以，在确保不出现系统性风险的情况下，提高对违约事件的容忍度，顺应市场力量的自发作用，将有利于端正产品发行者的行为和投资者教育，推动金融机构和投资者强化风险的自担意识。从更长远来看，这将有利于财富管理市场的健康发展。 信息披露是金融市场的基石，对于投资者来说，进入理财产品市场的决策基础就是信息披露。因此，要着力加强金融产品销售的风险信息披露等合规性监管，监管部门需要对各类金融产品的信息披露标准进行进一步的细化，只有这样，才能进一步提高金融产品的透明度，使投资者更为清醒地认识金融产品的风险和收益情况。同时，加强完善金融产品和投资者分级制度，建立正常的兑付和清盘机制，加快建立存款保险制度，完善金融机构市场退出机制，也将是监管部门下一步工作的重点。 相信随着金融改革的深化和金融监管的与时俱进，国内财富管理市场必将获得更加健康和可持续的发展。
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