标题：黄国波：中国企业“走出去”：新征途与新机遇
时间：2019年12月16日 (下午7:03)
分类：卷首语-总73期, 总73期, 清华金融评论杂志文章
标签：无
作者：清华金融评论

[1] 过去的几年，全球并购市场继续在高估值中稳定前行。面对全球经济放缓以及宏观、监管政策的不确定性，企业家和投资人对后市维持乐观，并购估值和金额维持在高峰，大额交易也继续引领市场。企业盈利维持较高水平，货币仍然宽松，利率的上升一度引发估值的调整但幅度有限。科技板块和消费品板块继续领先市场。在纯超额收益（阿尔法）于二级市场难以持续获取的情形下，投资人继续把大量资金投入一级市场，期望获得高回报。在外国直接投资方面，全球总投资金额和中国对外投资金额都出现了较明显的下降，与全球经济放缓、地缘政治风险加大、价值链重构等因素有关。 本期收录了多篇文章，从不同的角度，展现了中国新时期对外投资的机遇和挑战，探讨了如何下好对外投资这盘大棋。逆全球化下中国企业“走出去”态势依然平稳。中国企业扎根在时代巨变的土壤里，“走出去”投资态势也演进和变迁出了新的不同特征：重“质”而非重“速”的理念正在引领全球化新进程；从被动参与全球价值链分工到主动参与价值链重塑；民营企业成为“走出去”的主力军；投资领域多元化；投资更具战略性；投资方向从产业链整合转向全球资产配置；跨境投资在全球价值链上不断上移；技术创新成为中国企业“走出去”的强大驱动力。 跨境投资总是和风险相伴相生。身处文明冲突不断的世界中，抱团“走出去”的中国企业在投资过程中也面临着文化、法律、税收的多重挑战，这些矛盾在不确定的世界中变得尤为突出和明显。这就要求“走出去”企业在取得成就的同时，也要认真总结经验教训、提升经营管理能力、遵守国际商贸规则、履行企业社会责任。 投资安全并有合理回报，企业和国家战略才能行稳致远。相比国外同业，中国对外投资过去走过一些弯路，一些问题带有普遍性，如企业权责利不匹配或治理结构不佳、投资顺周期、高溢价并购、杠杆率过高、投后管理缺位、协同整合不力，投资回报待提高等问题。本期文章也探讨了借鉴业内普遍经验，紧紧抓住投资和投后价值创造这一主线，提升投资效果的问题。 展望未来，全球化的大格局和趋势不会改变，中国企业在国家“一带一路”倡议下，“走出去”继续面临重大战略机遇期。要不断提高企业在国内国外两个市场、两种资源上的配置能力、协同能力，通过内生式增长和外延并购，在传统产业和新兴行业不断提升竞争力，开拓出一片新天地。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2019/12/fm.png
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