标题：廖理、张慎峰：加快发展金融期货市场 构建完备风险管理体系
时间：2021年12月1日 (上午9:17)
分类：卷首语-总17期, 总17期, 清华金融评论杂志文章
标签：无
作者：《清华金融评论》, 经营

金融市场作为资金融通和资本配置的市场，对其他各类生产要素市场化配置有强烈的导向作用，一个发达的资本市场是市场决定资源配置的先导。在建设高效资本市场的过程中，完备的金融风险管理体系是必要而迫切的，因为如果缺乏有效的风险管理工具，包括银行、证券、保险等在内的各类金融市场主体都将可能暴露在单边头寸的不确定性之中，这将使金融机构缺乏稳健经营的信心，进一步还会牵制利率和汇率市场化改革的进程，最终影响金融服务实体经济的效率。金融衍生品市场通过对风险的分散和转移，实现对风险的再次分配，尤其是金融期货交易。通过标准化合约的集中交易，投资者只承担自己可以管理的风险，不可控的风险通过市场交易方式转移给有能力且愿意承担的主体，对于系统整体而言，这将提升整个经济金融体系的风险承受能力，从而保障金融市场稳定运行。 十二届全国人民代表大会三次会议政府工作报告强调要加强多层次资本市场体系建设，首次提出发展金融衍生品市场。完整的多层次资本市场包含产品发行、交易流通和风险管理三个层次，是一级发行、二级流通和三级风险管理有机联系、不可分割的系统工程。以股票市场为例，一级市场IPO实现资产的静态定价，二级市场通过交易实现资产的动态定价和优化配置，三级风险管理市场则实现了市场风险的分割、转移及分配。2010年4月16日沪深300股指期货成功上市，我国金融期货市场正式启航，A股市场投资者可以根据不同的风险偏好进行各自投资风险的管理，长期持股、价值投资等成为可能。五年来证券、基金、保险等机构投资者及自然人投资者，均越来越多地使用股指期货管理投资中的不确定性风险，风险管理理念也在市场开始普及。 新常态下，经济转向中高速增长，利率市场化、人民币国际化及资本市场对外开放等重大金融改革逐步深化，除权益市场外，利率、汇率等金融要素的价格活跃度也在日益提升，相应的不确定性风险同步增加。但当前我国金融期货市场只有沪深300股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货三个品种，无论与海外市场数量众多、功能健全的金融期货产品相比，还是与我国实体经济持续增长需要风险管理相匹配，目前金融期货的品种远不能满足市场日益丰富、十分迫切的避险需求。股指期货策略只有价差收敛、贝塔中性和量化择时等简单选项，也只能管理方向性风险，无法对冲波动性风险，多层次组合、精准定位的风险管理策略缺乏相应投资工具而无法实现，需要考虑推出更多的金融期货品种。 未来逐步将在权益类、利率类、汇率类三条产品主线全面布局，包括上证50指数期货、中证500指数期货、沪深300股指期权、关键期限国债和利率类期货及期权合约、汇率类期货及期权产品等，完善产品体系，配合创新转型需求，服务实体经济发展，搭建完备的金融风险管理体系。
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