标题：前瞻：是否加息，美联储有自己的谋算｜央行与货币
时间：2023年3月23日 (上午8:54)
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作者：清华金融评论

[1] 文/《清华金融评论》资深编辑王茅北京时间3月23日凌晨，美联储将公布3月的利率决定。芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”最新数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为12.9%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为87.1%。看来美联储本次加息25个基点，可以说是大局已定。美联储官员们目前处于会议前的缄默期，不可对货币政策或经济前景进行评论。美欧银行业风雨飘摇，美联储将暂停加息的预期一度占据上风本月早些时候，美国和欧洲的金融市场可以说是动荡不定。美国当地时间3月10日，美国硅谷银行（SVB）宣布破产，成为自2008年华盛顿互助银行倒闭案之后，美国历史上第二大银行破产事件。美国金融监管部门迅速采取行动，当地时间3月12日，美联储发布声明称，将为符合条件的存款机构提供额外的资金支持。声明提到，美国财政部将从外汇稳定基金中提供规模最高达250亿美元的资金作为支持。在与美联储、联邦存款保险公司和美国总统沟通后，财政部长耶伦通过相关方案来让联邦存款保险公司处理硅谷银行相关事件，充分保护储户。美联储还宣布，将对硅谷银行进行调查，5月1日发布调查结果。美联储主席鲍威尔表示，需要围绕硅谷银行这一事件展开迅速、深入的调查。美联储副主席巴尔将领导此次调查工作。美国的银行业也在积极行动，针对区域性银行——美国第一共和银行的挤兑风险，美国银行、花旗银行、摩根大通、富国银行等，向这家银行存入300亿美元，以稳定市场信心。美国银行业出现暴雷，欧洲银行业也出了大事。瑞士信贷出现流动性风险，这已经不是这家全球系统重要性银行第一次出现危机了。为了防止危机的进一步蔓延，瑞士政府快刀斩乱麻，3天内促成了瑞银集团对瑞士信贷的收购。瑞士联邦政府19日宣布，瑞士信贷银行将被瑞银集团收购。瑞银集团当天发布公告说，根据全股份交易的条款，瑞信股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份，相当于每股0.76瑞士法郎（1美元约合0.9252瑞士法郎），总对价30亿瑞士法郎。这笔交易将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。美欧银行当前的风雨飘摇，无疑和美联储，以及欧洲多家央行从2022年开始，目前仍在推进中的加息进程不无关系。因为加息提高了银行的融资成本，导致银行的流动性捉襟见肘。市场一度认为，美欧银行业的危机，可能会迫使美联储、欧洲央行暂停加息，因为进一步加息可能会导致流动资金枯竭，更多的银行会因为流动性不足而倒下。加还是不加，美联储有自己的谋算不过显然欧洲央行不是这样想的。3月在加息问题上先行一步的欧洲央行，已经加息50个基点，基准的隔夜再融资利率升至3.5%。欧洲央行行长拉加德在会后的新闻发布会上表示，物价稳定与金融市场稳定同等重要，不会在二者之间做出权衡取舍。现在轮到美联储了，加息与否？美国银行业最近是出了问题，不过美国金融监管部门、美国银行业界迅速采取了相应行动。此外，美联储还联合欧洲央行、英国央行、加拿大央行、日本央行，以及瑞士央行，通过了常设美元流动性互换协议，增加流动性供应。在这种情况下，美联储如果在利率问题上按兵不动，势必会向市场传递一个强烈信号，那就是在持续加息之下，美国方面确实对银行系统、对本国经济前景感到担忧了。倘若如此，金融市场会掀起惊涛骇浪。如果美联储选择加息25个基点，在2月通货膨胀依旧维持在6%的高位，就业市场依旧红火的情况下，可以说是一个合适的选择，也可以彰显在银行业动荡的情况下，美联储对美国经济金融岿然不动的信心。高盛持不同观点，认为美联储将维持利率不变为抑制愈演愈烈的通货膨胀，美联储于2022年3月开始启动加息周期，迄今已加息8次，共计450个基点，基准的联邦基金利率已经升至4.5%—4.75%区间，此等加息速度与幅度，是布雷顿森林体系瓦解后50年来罕见的。在持续多年的低廉借贷成本后，利率快速上升正在全球市场和金融行业掀起波澜。过去大约一周的时间里，美国有两家银行倒闭，其他银行也面临压力。瑞银周日同意收购同业瑞士信贷。银行业动荡搅乱了资产价格，导致美国国债收益率在过去一周急跌。一些投资者抱怨说，价格的巨大波动加大了交易难度。美国股市剧烈颠簸，不过标普500指数在银行股崩跌的情况下仍周线收高。在路透最近的一项调查中，82位分析师中有76位表示，他们预计美联储将在本周的会议上决议加息25个基点，将目标利率上调至4.75%至5%区间。不过高盛持不同观点，认为鉴于银行系统面临较大压力，预计美联储将在本周的政策会议上选择维持利率不变。 [1] http://www.thfr.com.cn/wp-content/uploads/2023/02/7.jpg
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